本文關鍵詞：基于公司股票收益率的信用風險簡約化模型

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【摘要】：信用風險是指交易對手未能履行約定契約中的義務而造成經(jīng)濟損失的風險,由違約風險和信用價差風險兩部分組成�，F(xiàn)代信用風險度量模型主要有結構化模型和簡約化模型兩個分支,結構化模型利用期權定價的方法估計金融工具的違約風險,簡約化模型將信用價差看作是附加于無風險利率期限結構的一部分。本文在信用風險簡約化模型研究的基礎上,考慮到我國違約數(shù)據(jù)的缺失性,研究了基于上市公司股票收益率的可違約零息票債券的定價公式,并分別對市場利率和違約強度做了實證分析。 首先,我們分析了采用面值回收率的可違約零息票債券定價方法更為合理,并給出了面值回收率下的簡約化模型的一般形式。 其次,為了克服我國違約數(shù)據(jù)缺失性這一難題,本文分析了公司的資產(chǎn)構成,認為上市公司的違約強度與其股票收益率以及股票市場收益率相關,給出了基于股票收益率以及市場收益率的違約強度表達式,進而給出了可違約零息票債券的定價公式。 最后,我們假設市場利率rr(t)滿足CIR模型,經(jīng)過實證分析發(fā)現(xiàn),采用CIR-GARCH(1,1)模型擬合市場數(shù)據(jù)較為合理。而對可違約零息票債券定價公式中的信用風險部分的實證研究,則是隨機選取了某家信用評級機構評級結果中的16家有代表性的上市公司,用本文給出的違約強度表達式計算相應的違約強度,并以違約強度的大小作為信用風險的評級指標進行排序,排序結果與該評級機構的結果對照,發(fā)現(xiàn)本文構造的違約強度可以作為上市公司信用評級的重要依據(jù)。
【學位授予單位】：南京理工大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2014
【分類號】：F830.91;F224

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本文編號：1205978