本文關(guān)鍵詞：內(nèi)部監(jiān)管治理對股權(quán)激勵(lì)效果的影響

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【摘要】：有效的經(jīng)理人激勵(lì)機(jī)制可以使股東與經(jīng)理人利益趨于一致,從而緩解代理問題,降低代理成本,促進(jìn)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造。西方發(fā)達(dá)國家公司治理的相關(guān)理論及實(shí)踐已經(jīng)證明,股權(quán)激勵(lì)是一種有效的公司治理機(jī)制,因此在西方資本市場上得到廣泛推行。我國的股權(quán)激勵(lì)實(shí)踐伴隨著中國資本市場的產(chǎn)生和發(fā)展不斷探索前行。隨著股權(quán)分置改革的推行,2005年12月31日證監(jiān)會頒布了《上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃管理辦法》(試行),不少上市公司積極進(jìn)行股改,推出了以股票期權(quán)、限制性股票與股票增值權(quán)為主要激勵(lì)方式,類似于西方發(fā)達(dá)資本市場的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。內(nèi)部監(jiān)管治理作為另一類公司治理機(jī)制,由于存在具體的監(jiān)管執(zhí)行者和可見的影響路徑,可以直接抑制經(jīng)理人代理行為。內(nèi)部監(jiān)管和股權(quán)激勵(lì)作為兩種并列的公司治理機(jī)制,都是為了緩解代理問題的制度設(shè)計(jì)。隨著高管持股比例的增加,對公司的實(shí)際控制力也增強(qiáng),代理問題進(jìn)一步加劇,需要更強(qiáng)的內(nèi)部監(jiān)管治理對其權(quán)力進(jìn)行約束,也就是說股權(quán)激勵(lì)與內(nèi)部監(jiān)管治理需要形成配套設(shè)計(jì),以實(shí)現(xiàn)協(xié)同治理效應(yīng)。然而是否不同的內(nèi)部監(jiān)管治理和股權(quán)激勵(lì)都體現(xiàn)了這種“激勵(lì)與控制”的協(xié)同治理關(guān)系?當(dāng)公司內(nèi)部監(jiān)管環(huán)境不同時(shí),內(nèi)部監(jiān)管治理對股權(quán)激勵(lì)效果的影響是否有所差異?這些就是本文的主要研究的問題。本文選取2006-2014年管理層持股的上市公司作為樣本,以機(jī)構(gòu)投資者(境內(nèi))治理、大股東治理和外資股東(QFII)治理作為內(nèi)部監(jiān)管治理的三個(gè)代表治理機(jī)制,通過回歸分析研究這三個(gè)內(nèi)部監(jiān)管治理機(jī)制對股權(quán)激勵(lì)效果的影響。研究發(fā)現(xiàn)機(jī)構(gòu)投資者(境內(nèi))持股比例越高,股權(quán)激勵(lì)效果越好。在股權(quán)集中度較低的公司樣本中,隨著股權(quán)的集中,大股東治理能力越強(qiáng),股權(quán)激勵(lì)也表現(xiàn)出更好的激勵(lì)效果。在股權(quán)集中度較高的公司中,大股東治理對股權(quán)激勵(lì)效果并無顯著影響。無QFII持股的上市公司股權(quán)激勵(lì)效果顯著好于有QFII持股的上市公司。同時(shí),根據(jù)以上研究結(jié)論提出了相應(yīng)的政策建議。
【學(xué)位授予單位】：暨南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F271;F272.92

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中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

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7 鄭德s，

本文編號：1136792