本文關(guān)鍵詞：基于實物期權(quán)的NPV資本預算方法改進:以地產(chǎn)項目為例

  更多相關(guān)文章： 資本預算 實物期權(quán) NPV ANPV

【摘要】：傳統(tǒng)NPV資本預算方法因不能充分有效地反映投資項目的不確定性和決策者的管理柔性而面臨顯著的決策失誤風險。本文基于實物期權(quán)視角,采用B-S期權(quán)定價模型對傳統(tǒng)NPV決策指標進行修正,從而形成了改進的ANPV資本預算方法,并以A地產(chǎn)公司為例對ANPV資本預算方法的有效性做了實證檢驗。
【作者單位】： 武漢科技大學管理學院;武漢長江工商學院管理學院;
【關(guān)鍵詞】： 資本預算 實物期權(quán) NPV ANPV
【基金】：湖北省教育廳人文社科重點研究項目(項目編號:2012D112) 湖北省會計學會研究項目(項目編號:HB-KJ201118) 武漢科技大學綠色制造與節(jié)能減排科技研究中心開放基金重點項目(項目編號:A1002)的階段性研究成果
【分類號】：F224;F293.33
【正文快照】： 一、引言資本預算是企業(yè)最重要的財務(wù)行為之一,而現(xiàn)金流量折現(xiàn)法(DCF)因為充分反映了資金的時間價值而迅速成為企業(yè)資本預算的主流方法。雖然折現(xiàn)的資本預算方法有凈現(xiàn)值(NPV)、現(xiàn)值指數(shù)(PVI)、內(nèi)含報酬率(IRR)、等年值指數(shù)(AVI)等多種選擇,但是Graham和Harvey(2001)、李悅等(

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前5條

1 孫斌;;投資項目決策實物期權(quán)方法研究進展[J];工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟;2007年09期

2 夏林;;實物期權(quán)理論及其在投資項目評估中的應(yīng)用[J];國際金融研究;2010年04期

3 李悅;熊德華;張崢;劉力;;公司財務(wù)理論與公司財務(wù)行為——來自167家中國上市公司的證據(jù)[J];管理世界;2007年11期

4 吳建祖;王瀟耿;;基于成長期權(quán)的R&D投資決策分析[J];科技進步與對策;2010年02期

5 黃俊榮;鄭石橋;;環(huán)境不確定性與代理問題對資本預算方法及方案選擇的影響[J];現(xiàn)代財經(jīng)(天津財經(jīng)大學學報);2010年09期

【共引文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 葛紅玲;熊晶;;產(chǎn)業(yè)組織理論與資本結(jié)構(gòu)理論融合研究綜述[J];北京工商大學學報(社會科學版);2012年01期

2 孔慶輝;;宏觀經(jīng)濟波動、周期型行業(yè)和資本結(jié)構(gòu)選擇[J];北京理工大學學報(社會科學版);2010年06期

3 范太勝;;基于不同實物期權(quán)價值的項目投資評價方法研究[J];長春理工大學學報(社會科學版);2010年03期

4 黎精明;;上市公司再融資惡意表現(xiàn)形式研究——基于投資者視角的調(diào)查分析[J];財經(jīng)研究;2010年07期

5 黎文靖;殷華祥;;股權(quán)分置改革為何能成功——基于新政治經(jīng)濟學視角的解讀[J];財經(jīng)研究;2010年11期

6 鄒穎;;資本成本:公司理財行為的技術(shù)起點[J];財會通訊;2011年29期

7 任翠玉;;我國資本成本研究綜述及未來展望[J];財會月刊;2012年12期

8 萬芊;劉力;;地區(qū)金融環(huán)境與中小企業(yè)融資行為——基于蘇州、無錫中小企業(yè)調(diào)查問卷的研究[J];金融論壇;2010年10期

9 姜付秀;伊志宏;蘇飛;黃磊;;管理者背景特征與企業(yè)過度投資行為[J];管理世界;2009年01期

10 姜付秀;黃繼承;;市場化進程與資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整[J];管理世界;2011年03期

中國重要會議論文全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 任翠玉;;我國資本成本理論研究現(xiàn)狀及未來研究展望[A];中國會計學會2011學術(shù)年會論文集[C];2011年

中國博士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前7條

1 盛虎;經(jīng)理人心理偏差導致企業(yè)非理性投資行為研究[D];中南大學;2010年

2 李蕓達;產(chǎn)權(quán)制度、投資—現(xiàn)金流敏感性與投資效率[D];南京大學;2011年

3 黃慶華;股權(quán)分置改革、公司財務(wù)治理和企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型[D];西北農(nóng)林科技大學;2011年

4 孔慶輝;宏觀經(jīng)濟波動對中國上市公司資本結(jié)構(gòu)影響的實證研究[D];東北財經(jīng)大學;2011年

5 王立元;中國A股上市公司IPO募資投向變更動因與后果研究[D];東北財經(jīng)大學;2011年

6 任翠玉;中國上市公司股權(quán)資本成本影響因素研究[D];東北財經(jīng)大學;2011年

7 葉志鋒;企業(yè)業(yè)績操縱與銀行債權(quán)保護研究[D];暨南大學;2009年

中國碩士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 崔夢婷;定向增發(fā)“圈錢”行為的實證研究[D];東北財經(jīng)大學;2010年

2 趙樂;我國企業(yè)資本結(jié)構(gòu)理論研究狀況分析[D];天津財經(jīng)大學;2010年

3 馬長英;公司財務(wù)理論與中小型企業(yè)財務(wù)行為[D];北京化工大學;2011年

4 周進;管理者特征、企業(yè)擴張與財務(wù)困境[D];西南財經(jīng)大學;2011年

5 潘高峰;期權(quán)定價理論在價值評估中的應(yīng)用研究[D];貴州財經(jīng)學院;2011年

6 張新艷;基于實物期權(quán)方法的城市供水TOT項目價值評估研究[D];河北工業(yè)大學;2008年

7 丁銳夫;我國商品房高空置率現(xiàn)象的期權(quán)博弈分析[D];中南大學;2008年

8 項洪娜;以EVA為導向的國有企業(yè)經(jīng)營業(yè)績評價指標體系研究[D];山西財經(jīng)大學;2009年

9 胡佐;基于動態(tài)調(diào)整模型的上市公司資本結(jié)構(gòu)研究[D];浙江工商大學;2010年

10 李媛;網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下企業(yè)集團資金集中管控效率研究[D];云南財經(jīng)大學;2010年

【二級參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 李慶輝;實物期權(quán)理論在企業(yè)投資決策中的應(yīng)用[J];哈爾濱商業(yè)大學學報(社會科學版);2003年04期

2 邱克惠,高朝輝;投資決策方法及其比較研究[J];杭州電子工業(yè)學院學報;1999年04期

3 安瑛暉,張維;期權(quán)博弈理論的方法模型分析與發(fā)展[J];管理科學學報;2001年01期

4 陳梅,茅寧;企業(yè)價值創(chuàng)造的期權(quán)博弈分析[J];經(jīng)濟理論與經(jīng)濟管理;2005年09期

5 唐振鵬,黃杰;企業(yè)項目投資決策方法及其最新發(fā)展[J];科技管理研究;2003年01期

6 黃衛(wèi)來,張子剛;戰(zhàn)略投資決策的期權(quán)定價方法[J];科技進步與對策;2000年12期

7 代軍;;企業(yè)R&D投資期權(quán)博弈方法的一般分析框架研究[J];科技進步與對策;2008年06期

8 龔樸;張保柱;;學習和控制行為與企業(yè)成長價值——我國上市公司的實證檢驗[J];南開管理評論;2007年04期

9 尹昌列,鐘淳,朱炯;試論實物期權(quán)理論在項目投資決策中的應(yīng)用[J];四川大學學報(哲學社會科學版);2002年04期

10 姚錚;基于期權(quán)原理的企業(yè)戰(zhàn)略投資決策[J];數(shù)量經(jīng)濟技術(shù)經(jīng)濟研究;2000年08期

【相似文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 管曙榮,史云,聶紅梅,黃小原;實物期權(quán)方法在多項目預算決策中的應(yīng)用[J];東北大學學報(自然科學版);2003年07期

2 唐建立,陸龍坤;實物期權(quán)方法在房地產(chǎn)投資項目評估中的運用[J];重慶工學院學報;2002年06期

3 高鵬;多個不確定性實物期權(quán)的定價模型[J];內(nèi)蒙古社會科學(漢文版);2003年06期

4 唐振鵬,黃杰;企業(yè)項目投資決策方法及其最新發(fā)展[J];科技管理研究;2003年01期

5 潘峰;;實物期權(quán)在股票發(fā)行定價中的應(yīng)用[J];經(jīng)濟論壇;2008年17期

6 焦媛媛,韓文秀,杜軍;投資項目中的實物期權(quán)及其相互作用[J];石家莊經(jīng)濟學院學報;2003年02期

7 何德忠,何衛(wèi),張愛莉;房地產(chǎn)投資決策的實物期權(quán)方法[J];建筑經(jīng)濟;2004年01期

8 唐祥忠,宮培松;房地產(chǎn)投資決策中的一種實物期權(quán)模型[J];國外建材科技;2004年05期

9 芮紹平;王國華;;基于實物期權(quán)的投資臨界值研究[J];科技經(jīng)濟市場;2006年12期

10 張磊;樊榮;;基于實物期權(quán)的裝備研制風險管理研究[J];中國儲運;2007年02期

中國重要會議論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 劉玉青;張金隆;毛明松;;基于實物期權(quán)的移動服務(wù)風險管理改進策略研究[A];信息化、工業(yè)化融合與服務(wù)創(chuàng)新——第十三屆計算機模擬與信息技術(shù)學術(shù)會議論文集[C];2011年

2 金戈;朱衛(wèi)東;;基于實物期權(quán)的并購決策及目標企業(yè)價值研究[A];中國會計學會高等工科院校分會2010年學術(shù)年會論文集[C];2010年

3 李瑋瑋;盛巧燕;吳優(yōu);;基于實物期權(quán)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資決策研究[A];第七屆中國科技政策與管理學術(shù)年會論文集[C];2011年

4 吳志娟;肖虹;;新所得稅法激勵了R&D投資嗎?——基于實物期權(quán)的數(shù)值分析[A];當代會計評論（第2卷第2期）[C];2010年

5 劉洪玉;黃霆;;房地產(chǎn)研究中的實物期權(quán)方法[A];2003中國房地產(chǎn)估價學術(shù)研討會論文集[C];2003年

6 賀寶成;;實物期權(quán)在R&D中的應(yīng)用及思考[A];全國經(jīng)濟管理院校工業(yè)技術(shù)學研究會第八屆學術(shù)年會論文集(上冊)[C];2004年

7 樊一陽;華燈峰;;實物期權(quán)視角下的政府采購[A];2008年度上海市社會科學界第六屆學術(shù)年會文集（經(jīng)濟·管理學科卷）[C];2008年

8 茅寧;;非確定資本預算決策問題的時間序列模型求解[A];1994中國控制與決策學術(shù)年會論文集[C];1994年

9 鄧光軍;曾勇;;新興技術(shù)的研發(fā)投資決策[A];中國企業(yè)運籌學學術(shù)交流大會論文集[C];2005年

10 余冬平;邱菀華;;R&D戰(zhàn)略投資決策的期權(quán)博弈分析[A];2006中國控制與決策學術(shù)年會論文集[C];2006年

中國重要報紙全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 劉永澤 陳艷利 孫光國;國資預算制度的構(gòu)建目標[N];首都建設(shè)報;2007年

2 趙曉;國資委要做真正的老板[N];廣州日報;2006年

3 周紹朋;建立國有資產(chǎn)出資人與國有資本預算制度[N];中國企業(yè)報;2007年

4 周紹朋;建立國有資產(chǎn)出資人與國有資本預算制度[N];光明日報;2006年

5 國家發(fā)改委宏觀院信息中心 左傳長;“十二五”我國如何闖過發(fā)展轉(zhuǎn)型這一關(guān)[N];中國財經(jīng)報;2010年

6 葉紅;國有資本經(jīng)營預算制度的實施要靠完善的制度保障[N];中國改革報;2007年

7 張守營;打開中國式分紅之路[N];中國經(jīng)濟導報;2007年

8 國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會研究中心課題組邋�。ㄕn題顧問：李保民；課題負責人：程 偉；課題組成員：廖義全 王志鋼 許保利 黃吉海 王汗青 李愛齊 魏亮）;加快建立國有資本經(jīng)營預算制度[N];證券時報;2007年

9 賴永添 吳子云;建立層次清晰的預算模式[N];中國財經(jīng)報;2006年

10 馬光遠;國資經(jīng)營預算：一把反壟斷利劍[N];中國貿(mào)易報;2007年

中國博士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 丁姍姍;不確定條件下基于實物期權(quán)的投資決策[D];浙江大學;2010年

2 廖儉;基于實物期權(quán)視角的公司流動性定價研究[D];暨南大學;2011年

3 彭若弘;實物期權(quán)波動率及價值對電信投資的影響研究[D];北京郵電大學;2011年

4 艾小蓮;實物期權(quán)定價模型在房地產(chǎn)投資決策中的應(yīng)用研究[D];江蘇大學;2009年

5 朱新財;現(xiàn)代生物技術(shù)研發(fā)網(wǎng)絡(luò)的管理問題研究[D];電子科技大學;2011年

6 劉大為;新經(jīng)濟條件下企業(yè)人力資源價值計量研究[D];哈爾濱工業(yè)大學;2006年

7 李文昌;內(nèi)部資本市場效率與資本預算行為的研究[D];廈門大學;2008年

8 朱文蔚;我國上市公司高層管理人員人力資本定價研究[D];廈門大學;2009年

9 顏會芳;基于實物期權(quán)博弈的煤礦安全投資價值研究[D];西安科技大學;2010年

10 劉玉青;移動商務(wù)風險要素分析與規(guī)避策略研究[D];華中科技大學;2011年

中國碩士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 王小柳;在投資項目時間有限情況下的實物期權(quán)[D];中國科學技術(shù)大學;2010年

2 陳率;基于實物期權(quán)的煤炭項目投資決策研究[D];蘭州商學院;2010年

3 頡超;基于實物期權(quán)的電網(wǎng)項目經(jīng)濟性評價[D];華北電力大學（北京）;2011年

4 丁園;實物期權(quán)在供應(yīng)鏈投資風險管理中應(yīng)用的研究[D];南京大學;2011年

5 官琳琳;多種資產(chǎn)的實物期權(quán)問題[D];南京理工大學;2003年

6 薛靜嫻;基于實物期權(quán)理論的經(jīng)營性基礎(chǔ)設(shè)施項目投資決策研究[D];北京交通大學;2010年

7 王小亮;基于實物期權(quán)和聯(lián)合投資的流域生態(tài)補償研究[D];重慶大學;2010年

8 孫淑萍;基于實物期權(quán)的高新技術(shù)企業(yè)的價值評估研究[D];哈爾濱工業(yè)大學;2010年

9 劉艷麗;實物期權(quán)理論及其在邯鋼“CSP”投資項目中的應(yīng)用[D];山東大學;2005年

10 張銀;基于收益—實物期權(quán)的商業(yè)銀行價值評估研究[D];大連海事大學;2010年

，

本文編號：1119515