本文關(guān)鍵詞：高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法及應(yīng)用研究

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【摘要】：隨著我國(guó)金融經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)快速發(fā)展,科學(xué)技術(shù)在各方面都扮演著越來(lái)越重要的角色,在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)走向衰落之時(shí),一場(chǎng)新的技術(shù)改革將隨之而來(lái),這場(chǎng)革命中的領(lǐng)頭羊非高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)莫屬。在高新技術(shù)企業(yè)飛速發(fā)展之時(shí),與其相關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)也變得尤為活躍,主要包括企業(yè)兼并、IPO上市、風(fēng)險(xiǎn)投資的咨詢服務(wù)等等,而這些經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的發(fā)生都對(duì)高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估提出了的需求。此時(shí),正確的評(píng)估高新技術(shù)企業(yè)的價(jià)值,使評(píng)估結(jié)果趨同于企業(yè)的客觀價(jià)值,能否找到有效的評(píng)估方法就顯得十分重要。不同于傳統(tǒng)企業(yè),高新技術(shù)企業(yè)更依賴于知識(shí)、技術(shù)、管理等要素,且企業(yè)內(nèi)部無(wú)形資產(chǎn)的比重也較高,如此看來(lái),傳統(tǒng)的估值方法對(duì)其并不能完全適用。因此,本文將在傳統(tǒng)評(píng)估方法的基礎(chǔ)上引入實(shí)物期權(quán)思想加以補(bǔ)充,構(gòu)成組合模型加以分析并對(duì)其進(jìn)行驗(yàn)證,旨在尋求一種適合于高新技術(shù)企業(yè)的、更為可靠、完整的企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法。首先,本文從高新技術(shù)企業(yè)的概念和認(rèn)定條件入手,明確評(píng)估對(duì)象,并在此基礎(chǔ)上分析高新技術(shù)企業(yè)的特點(diǎn)、生命周期及價(jià)值構(gòu)成。其次,通過(guò)對(duì)傳統(tǒng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法的分析和比較,找出這些方法應(yīng)用于高新技術(shù)企業(yè)估值時(shí)的局限和不足。再次,根據(jù)高新技術(shù)企業(yè)的估值特征及價(jià)值構(gòu)成,構(gòu)建適合高新技術(shù)企業(yè)的組合估價(jià)模型,并對(duì)模型中的參數(shù)選擇進(jìn)行了修正和調(diào)整。其基本思路是將高新技術(shù)企業(yè)的整體價(jià)值拆分為兩部分,即企業(yè)當(dāng)前產(chǎn)品及資產(chǎn)的獲利價(jià)值和企業(yè)未來(lái)潛在發(fā)展機(jī)會(huì)的增長(zhǎng)價(jià)值,用貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型估算企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的價(jià)值,用布萊克-斯科爾斯模型評(píng)估企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)條件下增長(zhǎng)機(jī)會(huì)的價(jià)值,再將這兩部分價(jià)值的估價(jià)模型疊加得到企業(yè)的整體價(jià)值。最后,選取F科技公司的實(shí)際案例對(duì)所構(gòu)建的組合估價(jià)模型進(jìn)行應(yīng)用及驗(yàn)證,評(píng)估結(jié)果證明本文的評(píng)估方法和修正后的模型基本上能夠合理的預(yù)測(cè)出企業(yè)的價(jià)值。由此可見,對(duì)于高新技術(shù)企業(yè)而言,組合估價(jià)模型成功克服了單一模型在評(píng)估中的片面性問(wèn)題,實(shí)現(xiàn)了其對(duì)高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值的完整估計(jì)和量化,進(jìn)而達(dá)到了為企業(yè)并購(gòu)、上市、風(fēng)險(xiǎn)投資等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供參考的估值目的。
【關(guān)鍵詞】：高新技術(shù)企業(yè) 價(jià)值評(píng)估 現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型 實(shí)物期權(quán)模型
【學(xué)位授予單位】：西南交通大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F275;F276.44
【目錄】：

• 摘要6-7
• Abstract7-11
• 第1章 緒論11-19
• 1.1 選題背景及意義11-12
• 1.1.1 選題背景11-12
• 1.1.2 研究意義12
• 1.2 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀12-17
• 1.2.1 國(guó)外企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論的研究進(jìn)展12-14
• 1.2.2 我國(guó)企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論的發(fā)展現(xiàn)狀14-16
• 1.2.3 相關(guān)文獻(xiàn)評(píng)述16-17
• 1.3 本文研究的主要內(nèi)容、目標(biāo)及方法17-19
• 1.3.1 研究思路及框架17
• 1.3.2 研究方法17-19
• 第2章 高新技術(shù)企業(yè)的概述及分析19-26
• 2.1 高新技術(shù)企業(yè)的概念與認(rèn)定19-21
• 2.2 高新技術(shù)企業(yè)的特點(diǎn)21-22
• 2.3 高新技術(shù)企業(yè)的生命周期22-23
• 2.4 高新技術(shù)企業(yè)的價(jià)值構(gòu)成23-26
• 第3章 高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估模型的構(gòu)建26-43
• 3.1 傳統(tǒng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法的比較與分析26-29
• 3.1.1 市場(chǎng)法26-27
• 3.1.2 成本法27
• 3.1.3 收益法27-28
• 3.1.4 三種傳統(tǒng)方法的對(duì)比28-29
• 3.2 高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估模型的構(gòu)建29-41
• 3.2.1 估價(jià)組合模型的概述29-31
• 3.2.2 基于收益法的企業(yè)現(xiàn)有價(jià)值的評(píng)估31-37
• 3.2.3 基于實(shí)物期權(quán)的企業(yè)潛在價(jià)值的評(píng)估37-40
• 3.2.4 模型參數(shù)的調(diào)整40-41
• 3.3 組合估價(jià)模型的適用性分析41-43
• 第4章 F公司價(jià)值評(píng)估案例43-63
• 4.1 F公司基本情況43-45
• 4.1.1 F公司介紹43
• 4.1.2 行業(yè)發(fā)展情況43-44
• 4.1.3 公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)44-45
• 4.2 公司現(xiàn)有資產(chǎn)價(jià)值的估算45-54
• 4.2.1 基本思路45-46
• 4.2.2 參數(shù)的估算46-54
• 4.2.3 公司現(xiàn)有資產(chǎn)價(jià)值的估算結(jié)果54
• 4.3 公司期權(quán)價(jià)值的估算54-61
• 4.3.1 公司實(shí)物期權(quán)的識(shí)別54-57
• 4.3.2 實(shí)物期權(quán)的參數(shù)分析57-61
• 4.3.3 公司期權(quán)價(jià)值的估算結(jié)果61
• 4.4 案例結(jié)論61-63
• 4.4.1 案例結(jié)果分析61-62
• 4.4.2 投資建議62-63
• 結(jié)論63-64
• 致謝64-65
• 參考文獻(xiàn)65-68

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