近年來,我國圍繞土地制定了多方位的信貸管控措施,包括政府專項債不得用于土地收儲、金融機構(gòu)不得為房企繳交土地出讓價款提供融資、執(zhí)行購房"限貸"政策,著力對政府、房地產(chǎn)企業(yè)、購房者信貸杠桿進行約束,但各部門的信貸杠桿對土地出讓的推動作用大小尚不明確。為辨析該問題,通過在DSGE模型中引入不同部門信貸杠桿約束,著力分析不同部門信貸杠桿對地方政府土地出讓的推動機制。結(jié)果顯示:信貸杠桿是驅(qū)動地方政府土地出讓的重要外部因素。其中,購房環(huán)節(jié)的信貸杠桿起主導(dǎo)作用,相對于房地產(chǎn)企業(yè)和政府的信貸杠桿而言,購房者的信貸杠桿對土地出讓推動力更強,很好解釋了財政壓力增大后地方政府首先松綁居民購房貸款約束的政策寬松化努力。因此,應(yīng)將房地產(chǎn)宏觀調(diào)控重點著力于居民購房的"限貸"政策,防范購房環(huán)節(jié)的信貸漏洞,強化購房貸款"硬約束",建立全國跨區(qū)域統(tǒng)一的聯(lián)網(wǎng)信息系統(tǒng),提高"限貸"政策約束力。

【文章頁數(shù)】：13 頁

【文章目錄】：
一、問題的提出
二、理論分析
三、理論模型
    （一）住房投資者
    （二）家庭部門
    （三）地方政府
    （四）房地產(chǎn)企業(yè)
    （五）非房地產(chǎn)企業(yè)
    （六）市場出清條件
    （七）參數(shù)校準及估計
        1. 參數(shù)校準
        2. 貝葉斯估計
四、方差分解與脈沖響應(yīng)
    （一）方差分解
    （二）脈沖響應(yīng)分析
        1. 購房信貸沖擊的脈沖響應(yīng)
        2. 房地產(chǎn)企業(yè)信貸沖擊和政府信貸杠桿沖擊的脈沖響應(yīng)
五、結(jié)論和政策建議
    （一）主要結(jié)論
    （二）政策建議
        1. 國家應(yīng)將房地產(chǎn)宏觀調(diào)控的重點著力于居民購房環(huán)節(jié)的“限貸”政策。
        2. 對于地方政府，應(yīng)優(yōu)化績效考核，避免地方政府債務(wù)杠桿過高。
        3. 對于金融機構(gòu)，應(yīng)嚴控各類“影子銀行”等表外信貸，全口徑覆蓋貸款、資產(chǎn)管理等各類信貸資金。
        4. 對于房地產(chǎn)企業(yè)，應(yīng)規(guī)范其土地購置資金來源，嚴格購地資金來源真實性審查，嚴禁信貸資金流入土地出讓環(huán)節(jié)，引發(fā)企業(yè)間惡性競爭，變相推高土地價格。



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