為探究雞蛋市場價格波動狀態(tài)轉(zhuǎn)換及非對稱特征,文章通過MS-AR模型以及ARCH類（TARCH、EGARCH、GARCH-M）模型,采用2000年1月—2018年6月的雞蛋市場價格數(shù)據(jù),分析雞蛋價格波動狀態(tài)轉(zhuǎn)換、集聚性以及非對稱性等特征。結(jié)果表明:我國雞蛋市場狀態(tài)較不穩(wěn)定,不同市場狀態(tài)交錯出現(xiàn),且市場狀態(tài)轉(zhuǎn)換具有非對稱性,容易出現(xiàn)"跳躍式"轉(zhuǎn)變,尤其是容易出現(xiàn)"低速下跌轉(zhuǎn)向快速下跌、快速下跌轉(zhuǎn)向快速上漲"往復(fù)循環(huán)的現(xiàn)象,且轉(zhuǎn)換頻率較高;雞蛋價格有52%的時間處于低速下降市場狀態(tài),但在各市場狀態(tài)下持續(xù)時間均較短;雞蛋價格波動存在明顯的集聚性,且具有"風(fēng)險報酬"的特征,即當(dāng)雞蛋價格波動較大時,市場供給主體希望獲得與之相對應(yīng)的收益,具有"高風(fēng)險、高回報"的特征;雞蛋價格波動存在非對稱性,且價格上漲信息使得雞蛋價格波動變化更大。 

【文章來源】：中國家禽. 2020,42(09)北大核心

【文章頁數(shù)】：6 頁

【部分圖文】：

雞蛋價格走勢

表5為ARCH類模型估計結(jié)果。首先，從GARCH模型方差方程ARCH項系數(shù)和GARCH項系數(shù)上看，兩者均顯著小于0，說明雞蛋價格不僅受外部因素的沖擊而且受其前期價格波動的影響，從兩者比較上看，小于，說明雞蛋價格波動受長期波動的影響大于短期外部沖擊波動的影響；從兩系數(shù)之和上看，兩系數(shù)之和均小于1，說明外部沖擊對雞蛋價格波動的影響會隨著時間推移逐漸消失。其次，通過GARCH-M模型估計可以看出，均值方程中在5%水平上顯著小于0，說明雞蛋價格存在“風(fēng)險報酬”的特征，以禽流感疫情為例，當(dāng)市場暴發(fā)禽流感疫情時，雞蛋價格波動較大時，市場供給主體希望獲得與之相對應(yīng)的收益，即呈現(xiàn)“高風(fēng)險、高回報”的特征。最后，TARCH模型和EGARCH模型中均在5%水平上顯著，說明雞蛋價格波動存在非對稱性。TARCH模型小于0，而EGARCH模型中大于0，說明價格上漲的“好消息”比價格下降的“壞消息”更容易產(chǎn)生較大的波動，因為TARCH模型中的是負(fù)數(shù)，削弱了價格波動，而EGARCH模型中為正數(shù)，價格下降的信息同樣削弱了價格波動。進(jìn)一步基于EGARCH模型繪制信息沖擊曲線（見圖3），可以看出雞蛋價格波動具有明顯的非對稱性，當(dāng)信息沖擊小于0時，也就是負(fù)向沖擊（價格下跌信息）時，曲線較為平緩，而當(dāng)信息沖擊大于0時，也就是正向沖擊（價格上漲信息）時，曲線明顯較為陡峭，表明價格上漲信息使得雞蛋價格波動變化更大，即同樣的變化幅度，價格上漲時所帶來的價格波動大于價格下跌時所帶來的價格波動。其主要原因是蛋雞養(yǎng)殖戶對價格上漲信息更加敏感，由于蛋雞業(yè)的進(jìn)入門檻較低，當(dāng)雞蛋價格上升時，一部分新增養(yǎng)殖戶會被吸引，進(jìn)入蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)，另一部分蛋雞養(yǎng)殖戶受利益的驅(qū)使，對雞蛋價格上漲作出較快的反應(yīng)，擴大養(yǎng)殖規(guī)模，增加蛋雞存欄量，提高雞蛋供給，供給出現(xiàn)較大變化，但雞蛋需求相對穩(wěn)定，從而加大了雞蛋市場價格的波動；而雞蛋價格下降時，蛋雞養(yǎng)殖戶因為蛋雞養(yǎng)殖周期限制，以及“沉沒成本”存在導(dǎo)致退出壁壘較高，并不能很快調(diào)整雞蛋供給，所以此時對雞蛋價格的反應(yīng)較慢，價格下跌的“壞消息”對短期雞蛋價格供給的影響較小，在雞蛋需求基本穩(wěn)定的條件下，此時的雞蛋價格波動并沒有價格上漲時期沖擊下的劇烈，因此，雞蛋價格表現(xiàn)出波動的非對稱性。6 結(jié)論與建議

【參考文獻(xiàn)】：
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