本文關(guān)鍵詞：A醫(yī)藥公司并購市場(chǎng)法估值改進(jìn)方案研究

  更多相關(guān)文章： 并購 企業(yè)價(jià)值評(píng)估 市場(chǎng)法 價(jià)值乘數(shù) 可比公司

【摘要】：企業(yè)價(jià)值評(píng)估為并購定價(jià)提供了重要依據(jù),如何合理的進(jìn)行并購估值是并購定價(jià)的關(guān)鍵問題。與資產(chǎn)基礎(chǔ)法和收益法相比,市場(chǎng)法具有很多優(yōu)越性,其不僅考慮了企業(yè)的綜合素質(zhì),也包含了并購市場(chǎng)供求的信息,更加全面的反映企業(yè)在估值時(shí)點(diǎn)的價(jià)值。然而市場(chǎng)法估值應(yīng)用的前提條件較多,不僅需要有效資本市場(chǎng),同時(shí)需要較高的信息披露水平和活躍的交易市場(chǎng)。近年來,我國資本市場(chǎng)不斷發(fā)展完善,并購市場(chǎng)的活躍度也明顯提高,市場(chǎng)法應(yīng)用的前提條件逐步得到滿足,市場(chǎng)法的應(yīng)用范圍將不斷的擴(kuò)大。特別是醫(yī)藥行業(yè),作為一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)、高技術(shù)、高營銷的特殊行業(yè),對(duì)于評(píng)估的要求較高。市場(chǎng)法估值目前在醫(yī)藥行業(yè)的應(yīng)用有限,與市場(chǎng)法評(píng)估主觀判斷較多有限有密切關(guān)系。因此如何更加客觀、科學(xué)的選擇恰當(dāng)?shù)膬r(jià)值乘數(shù)和篩選出相似度高的可比公司是市場(chǎng)法推廣使用的關(guān)鍵。 因此,有必要對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的并購估值市場(chǎng)法進(jìn)行深入的研究,提出適合醫(yī)藥行業(yè)并購估值的市場(chǎng)法。本文基于醫(yī)藥行業(yè)A公司并購B公司并購估值案例,分析市場(chǎng)法在醫(yī)藥行業(yè)并購估值中存在的問題,針對(duì)案例的企業(yè)價(jià)值評(píng)估提出市場(chǎng)法估值改進(jìn)方案,結(jié)合醫(yī)藥行業(yè)特點(diǎn),利用主成分分析、熵值法和模糊數(shù)學(xué)法對(duì)價(jià)值乘數(shù)選擇和可比公司篩選兩大關(guān)鍵問題提出改進(jìn)建議,為醫(yī)藥行業(yè)并購估值的市場(chǎng)法應(yīng)用提供方法參考。 研究發(fā)現(xiàn),A公司并購B公司案例中應(yīng)用改進(jìn)的市場(chǎng)法估值模型,得到更加全面的評(píng)估結(jié)果,評(píng)估結(jié)果更加接近實(shí)際交易價(jià)格,對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)具有適用性和有效性,提高了醫(yī)藥行業(yè)的估值精度。同時(shí),醫(yī)藥行業(yè)的五個(gè)子行業(yè)即化學(xué)醫(yī)藥、中藥制劑、生物制藥、醫(yī)藥商業(yè)和醫(yī)療器械服務(wù)各呈現(xiàn)了不同的經(jīng)營特點(diǎn)。通過對(duì)五個(gè)子行業(yè)的價(jià)值乘數(shù)企業(yè)價(jià)值相關(guān)性分析,發(fā)現(xiàn)不同的價(jià)值乘數(shù)適用于不同的醫(yī)藥子行業(yè),在醫(yī)藥行業(yè)市場(chǎng)法估值中要從行業(yè)和企業(yè)兩個(gè)層面綜合考慮,選取更加適合的價(jià)值乘數(shù)。第三,利用熵值法進(jìn)行可比公司選擇標(biāo)準(zhǔn)的賦權(quán)然后利用模糊數(shù)學(xué)法中的貼近原則選擇可比公司的方法可以有效的幫助評(píng)估機(jī)構(gòu)判別市場(chǎng)法的適用性和確定可比公司賦權(quán)。
【關(guān)鍵詞】：并購 企業(yè)價(jià)值評(píng)估 市場(chǎng)法 價(jià)值乘數(shù) 可比公司
【學(xué)位授予單位】：北京交通大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F406.7;F271;F426.72
【目錄】：

• 摘要5-6
• ABSTRACT6-9
• 1 引言9-14
• 1.1 研究背景9-10
• 1.2 研究目的與意義10-11
• 1.3 研究思路11-13
• 1.3.1 案例分析基本思路11-12
• 1.3.2 研究方法12-13
• 1.3.3 相關(guān)概念界定13
• 1.4 創(chuàng)新點(diǎn)13-14
• 2 文獻(xiàn)回顧14-21
• 2.1 市場(chǎng)法估值研究14-18
• 2.1.1 市場(chǎng)法估值中價(jià)值乘數(shù)研究14-16
• 2.1.2 市場(chǎng)法可比公司研究16-17
• 2.1.3 市場(chǎng)法適用性研究17-18
• 2.2 醫(yī)藥行業(yè)估值研究18-19
• 2.2.1 醫(yī)藥行業(yè)估值方法研究18
• 2.2.2 醫(yī)藥行業(yè)市場(chǎng)法估值研究18-19
• 2.2.3 醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素19
• 2.3 文獻(xiàn)述評(píng)19-21
• 3 并購估值案例分析21-37
• 3.1 行業(yè)概況21-29
• 3.1.1 醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展簡述21-24
• 3.1.2 醫(yī)藥行業(yè)并購概況24-26
• 3.1.3 醫(yī)藥行業(yè)并購估值概況26-28
• 3.1.4 醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)營特點(diǎn)28-29
• 3.2 案例介紹29-35
• 3.2.1 并購交易簡介29-30
• 3.2.2 并購雙方簡介30-32
• 3.2.3 并購評(píng)估過程32-34
• 3.2.4 估值與并購定價(jià)34-35
• 3.3 存在問題分析35-36
• 3.3.1 并購估值結(jié)果誤差大35
• 3.3.2 并購估值方法的局限性35-36
• 3.4 本章小結(jié)36-37
• 4 案例估值改進(jìn)方案設(shè)計(jì)37-58
• 4.1 案例估值改進(jìn)方案的基本思路37-38
• 4.2 基于醫(yī)藥行業(yè)的市場(chǎng)法估值價(jià)值乘數(shù)選擇方案38-48
• 4.2.1 市場(chǎng)法估值價(jià)值乘數(shù)設(shè)計(jì)思路38-41
• 4.2.2 醫(yī)藥行業(yè)市場(chǎng)法估值價(jià)值乘數(shù)分析41-48
• 4.2.3 A公司并購B公司市場(chǎng)法估值價(jià)值乘數(shù)選擇48
• 4.3 基于數(shù)學(xué)模糊法的市場(chǎng)法估值可比公司選擇方案48-53
• 4.3.1 市場(chǎng)法估值可比公司選擇標(biāo)準(zhǔn)48-50
• 4.3.2 市場(chǎng)法估值可比公司選擇方法50-51
• 4.3.3 A公司并購B公司市場(chǎng)法估值可比公司選擇51-53
• 4.4 A公司并購B公司市場(chǎng)法估值調(diào)整系數(shù)設(shè)計(jì)方案53-55
• 4.4.1 控制權(quán)溢價(jià)調(diào)整53-54
• 4.4.2 缺少流動(dòng)性折扣調(diào)整54
• 4.4.3 非經(jīng)營性資產(chǎn)、溢余資產(chǎn)與付息負(fù)債調(diào)整54-55
• 4.5 A公司并購B公司市場(chǎng)法估值改進(jìn)方案估值結(jié)果55-57
• 4.5.1 市場(chǎng)法估值改進(jìn)方法估值過程55-56
• 4.5.2 A公司并購B公司市場(chǎng)法估值結(jié)果56-57
• 4.5.3 估值結(jié)果比較分析57
• 4.6 本章小結(jié)57-58
• 5 結(jié)論、建議與展望58-60
• 5.1 研究結(jié)論58-59
• 5.2 相關(guān)估值建議59
• 5.3 研究不足與展望59-60
• 參考文獻(xiàn)60-64
• 學(xué)位論文數(shù)據(jù)集6

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：766931