【摘要】：近年來,為了籌資、完善風險管理和公司治理等以增強自己的整體實力,我國多家商業(yè)銀行逐步走上上市的道路。截止到2010年底,我國共有16家上市銀行,其中,全國性大型商業(yè)銀行5家,全國性股份制商業(yè)銀行8家,城市商業(yè)銀行3家。商業(yè)銀行的上市擴充了自己資本,帶來了資金,但同時也帶來了經(jīng)營管理上的約束,商業(yè)銀行必須為投資者提供相應的回報,為股東創(chuàng)造價值,否則投資者將使用“用腳投票”的方式抽回資金,因此如何增加股東財富、以股東財富最大化為目標是當前我國上市銀行需要有待解決的突出問題。 EVA作為業(yè)績評價的核心指標,在西方商業(yè)銀行中得到了普遍的應用,像花旗銀行、渣打銀行、加拿大皇家銀行等。EVA通過引入資本成本率,不僅體現(xiàn)了債務成本,還有反映了股東投入的機會成本,從而綜合評價了資本的使用效率。同時也可糾正企業(yè)經(jīng)營規(guī)模差異、經(jīng)營風險、資本結構以及不同行業(yè)所造成的不可比性,可以全面地衡量企業(yè)經(jīng)營者是否有效地使用企業(yè)資本和為股東創(chuàng)造價值的能力,體現(xiàn)企業(yè)最終使用資本的目的。因此,引進EVA作為我國商業(yè)銀行的績效評價指標,對于全面提升市場競爭力,促進風險管理與業(yè)務發(fā)展的統(tǒng)一,以及實現(xiàn)經(jīng)營理念和經(jīng)營方式的轉變都具有重要意義。 本文首先回顧了國內(nèi)外在EVA在績效評價方面的一些研究成果,然后在EVA績效評價理論的基礎上構建商業(yè)銀行EVA績效評價模型,然后再選擇2009年我國各上市銀行為研究樣本,實證分析各上市銀行的EVA情況以及與傳統(tǒng)財務指標的比較情況,在此基礎上提出了由于EVA考慮了所有的資本成本,包括股權成本,并且最大可能地減少人為因素的干預,在對商業(yè)銀行業(yè)績評價方面好于傳統(tǒng)的財務指標。接下來為了進一步考察EVA對股東財富增加的影響,引入權益市場增加值MVA,通過MVA對EVA及傳統(tǒng)財務指標作回歸,利用逐步回歸法得出EVA與MVA高度正相關且EVA對MVA產(chǎn)生顯著性影響,從而表明商業(yè)銀行提高EVA有利于增加股東財富,有利于增強商業(yè)銀行在資本市場上的表現(xiàn),從而為自己通過資本市場擴充資本創(chuàng)造了有利條件。文章的最后根據(jù)在前文的理論和實證基礎上提出我國商業(yè)銀行構建EVA評價體系應注意的問題以及在建立EVA評價體系后如何利用EVA提高股東價值。 全文共分五章,具體各章的內(nèi)容概況如下： 第一章是全文的導論,首先為本文選題的意義,闡述了我國商業(yè)銀行目前的市場情況,在此基礎上說明了在我國商業(yè)銀行績效評價中引入EVA指標的必要性,其次本章對本文的研究思路、主要觀點、創(chuàng)意和不足進行了說明。 第二章是文獻綜述,首先闡述了目前國內(nèi)外EVA績效評價的研究狀況,然后分析了關于EVA的績效評價在國外無論是理論研究和實際運用都比較成熟,而我國由于EVA的引入較晚且資本市場還不完善,無論在理論研究和實際運用方面都不深入。 第三章是商業(yè)銀行EVA績效評價模型的構建,闡述了在EVA績效評價的有關理論基礎上商業(yè)銀行EVA績效評價模型的具體構建,為下一章的實證研究打下理論基礎。 (1)首先闡述了EVA的本質和功能,EVA的本質是建立在會計利潤調整基礎上對經(jīng)濟利潤盡可能的真實模擬,而經(jīng)濟利潤為會計利潤減去隱性成本,即總收入減去所有投入的機會成本,包括權益成本。EVA強調了資本成本包括了股權成本的扣除,是以股東價值為核心且符合經(jīng)濟現(xiàn)實的理念。EVA功能包括四個方面,即評價指標、激勵制度、管理體系以及理念體系。 (2)然后闡述了傳統(tǒng)財務績效評價指標的缺陷及EVA作為績效評價指標的優(yōu)越性。傳統(tǒng)財務績效評價指標如凈利潤(NI)、股權回報率(ROE)、資產(chǎn)收益率(ROA)、每股收益(EPS)、市盈率(P/E)等的共同缺陷是沒有考慮權益成本,且以會計利潤為中心,容易受管理層操縱,不能反映企業(yè)經(jīng)營的真實情況。而EVA不僅僅克服了以上缺點,且EVA具有著重企業(yè)的持續(xù)發(fā)展、有利于企業(yè)財務管理指標體系的統(tǒng)一、顯示了一種新型的企業(yè)價值觀、且具有廣泛適應性等優(yōu)點。 (3)再次根據(jù)EVA的內(nèi)涵給出EVA的一般計算公式：EVA=稅后經(jīng)營凈利潤(NOPAT)-全部資本成本(COIC)=稅后經(jīng)營凈利潤-稅后利息-權益成本=稅后凈利潤-權益成本=稅后凈利潤-權益資本×權益資本成本率。 (4)最后再對商業(yè)銀行稅后經(jīng)營凈利潤和商業(yè)銀行資本成本的確定方面進行了探討,從而在此基礎上得出商業(yè)銀行EVA的計算公式。為了更真實的反應企業(yè)的經(jīng)營情況,防止人為操縱,需要對一些會計項目進行調整,常見的一些會計項目的調整包括營業(yè)外收支、資產(chǎn)減值準備和遞延稅款項等。在調整時涉及到利潤表和資產(chǎn)負債表。 商業(yè)銀行的資本來源包括權益資本和債券資本。其中權益資本構成了銀行的原始資本,是商業(yè)銀行實現(xiàn)債務資本融資的基礎。而本文研究的債務資本主要為商業(yè)銀行主動發(fā)行的金融債券,其債務成本也是指的是這一部分的利息支出費用。最后得到商業(yè)銀行的EVA計算公式：EVA= NOPAT(不含利息)-調整的權益資本×權益資本成本率。 第四章是本文的實證部分,主要是選取了2009年我國全部上市銀行的14家商業(yè)銀行為樣本數(shù)據(jù),計算并分析了我國各家上市銀行EVA及權益資本EVA回報率(REVA)隋況,再對它們進行排序,分析差異性的原因。然后用傳統(tǒng)的績效評價方法和EVA績效評價方法對2009年14家上市銀行的績效評價結果進行比較。最后引入權益的市場增加值(MVA)表示股東財富的增加,用EVA及傳統(tǒng)的財務指標凈利潤(NI)、股權收益率(ROE)、每股收益(EPS)、資產(chǎn)收益率(ROA)和市盈率(P/E)等對MVA作線性回歸,并利用逐步分析法分析。具體本章實證得出以下結論： (1)通過EVA與凈利潤(NI)、REVA與股權回報率(ROE)、每股EVA與每股收益(EPS)等傳統(tǒng)財務指標的比較,證實了因EVA考慮了所有的資本成本,包括股權成本并且通過會計調整,盡最大可能減少人為的干預,在對商業(yè)銀行業(yè)績評價方面好于這些傳統(tǒng)的財務指標。 (2)EVA與MVA有很高的正相關性且EVA顯著地解釋了股東財富的增加。 (3)EVA跟傳統(tǒng)財務指標有較高的相關性,是傳統(tǒng)財務指標的一個很好的替代。 (4)由于MVA受到每股市場價格的影響,而每股市場價格是公司股票在資本市場上的表現(xiàn),反映投資者對公司的綜合評價,這樣就把EVA與資本市場聯(lián)系起來了。商業(yè)銀行可以通過提高自己的經(jīng)營效率,增加EVA,從而使自已在資本市場上有更好的表現(xiàn)。 第五章是本文的政策建議。本章根據(jù)前面的理論研究和實證結論提出商業(yè)銀行構建EVA評價體系時應建立價值管理為經(jīng)營目標,且在構建EVA評價體系時,應把商業(yè)銀行當成一個系統(tǒng)看待,把商業(yè)銀行的各種業(yè)務,各個職能部門的考評體系中都嵌入到EVA評價體系當中。另外,本章也提出了利用EVA從增加稅后經(jīng)營凈利潤、減少資本成本、和控制銀行風險,減少融資成本三個方面來增加股東價值。 本文主要采用了理論和實證研究相結合,且以實證研究為主的方法。在具體的理論研究中將會計學理論和金融學理論兩者相結合。在實證研究中,在確定權益資本成本率時,通過資本資產(chǎn)定價模型來進行測算。在確定無風險收益率和權益市場風險溢價時,結合我國的實際情況進行估算,并利用線性回歸來估計14家上市銀行的貝塔值。在分析EVA與對股東財富影響時,選擇權益市場增加值(MVA)這個指標,用MVA對EVA及傳統(tǒng)的財務指標進行多元性回歸,并利用逐步回歸法分析。 本的新意主要表現(xiàn)在以下幾個方面： 1、目前國內(nèi)關于商業(yè)銀行EVA績效評價的研究主要集中在EVA的介紹、引入和在商業(yè)銀行績效評價的應用上,而較少地從我國商業(yè)銀行自身的融資需求出發(fā),把商業(yè)銀行在資本市場的表現(xiàn)和EVA結合起來研究,這可能和我國上市銀行的數(shù)量不多有關。本文試圖通過以EVA為基礎,從商業(yè)銀行的融資需求出發(fā),構建出權益的市場增加值,通過研究EVA對權益市場增加值的影響,并從EVA出發(fā),提出了商業(yè)銀行增加股東財富的方法,從而更好地能從資本市場中進行融資以充實自己的資本。這目前在對我國商業(yè)銀行EVA績效評價的研究中并不多見。 2、在對實證分析的樣本選擇上,本文選取最新的2009年全部上市銀行數(shù)據(jù)為研究樣本,樣本結構涉及全國性大型商業(yè)銀行,全國性股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行三方面,研究結果較有說服力。
【學位授予單位】：西南財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2011
【分類號】：F830.42
【圖文】：

圖4.1:2009年各上市銀行的EVA而EVA是反映各商業(yè)銀行在凈利潤扣除銀行的全部機會成本，包括股權成本后的剩余利潤，由于各商業(yè)銀行的EVA都是正的，這說明我國的上市商業(yè)銀行在2009年整體經(jīng)營業(yè)績是好的，顯示了各上市商業(yè)銀行為投資者投資在各商業(yè)銀行的所得與他們投資在其他可比風險上所要求的最低回報率是盈余的，說明了各上市銀行為股東創(chuàng)造了價值。另外，通過EVA對我國上市銀行2009年的經(jīng)營業(yè)績進行排名，發(fā)現(xiàn)工商銀行的EVA最高，為83406.56百萬元，其次是建設銀行(72328.77百萬元)，然后依次是中國銀行(47466.50百萬元)，交通銀行(24765.64百萬元)，招商銀行(10996.91百萬元)，興業(yè)銀行(8319.97百萬元)，浦發(fā)銀行(7873.02百萬元)，民生銀行(6723.30百萬元)，中信銀行(6455.95百萬元)，深發(fā)展A(5638.51百萬元)，北京銀行(2211.35百萬元)，華夏銀行(1729.42百萬元)，寧波銀行(951.13百萬元)，南京銀行(707.69百萬元)。通過以

，澎鍬農(nóng)冷外鄰嘿粼知 知圖4.2:2009年各上市銀行的EVA回報率由股東的經(jīng)濟增加值回報率(REVA)的計算結果及圖4.2可以看出:REVA最高的是深發(fā)展A，為22.21%，其次是交通銀行，為12.10%，再次是興業(yè)銀行，為n.96%，然后是建設銀行，為10.46%，工行是10.13%，再依次招商銀行是9.24%

由由由、二一舒滋一由;魂一;儷蘇離攜攜黔黔贅贅黔黔 ;;;黔女井 {{{圖4.3:2009年各上市銀行的EVA和凈利潤從表4.8及圖4.3可以看出，首先，一些銀行按稅后利潤的排名和按EVA得排名有一些變化，如中信銀行，其稅后利潤為14560百萬元，排名第六，而EVA為6455.95百萬元，排名第九。興業(yè)銀行稅后利潤為13282百萬元，

【引證文獻】

相關碩士學位論文 前2條

1 王棟;高等職業(yè)院校教師工作評價體系的研究[D];山東大學;2012年

2 汪敬波;我國銀行業(yè)市場結構對金融穩(wěn)定的影響研究[D];哈爾濱工程大學;2012年

本文編號：2751932