本文選題：資產可抵押性 + 現(xiàn)金流�。� 參考：《金融研究》2013年06期

【摘要】：本文使用2003～2011年中國制造業(yè)上市公司的季度數據,借鑒Berger et al.(1996)與Almeida Campello(2007)的資產可抵押性計算辦法,綜合考慮我國宏觀調控中的貨幣政策,分別從不同的投資機會與公司現(xiàn)金流組合角度研究其資產可抵押性與現(xiàn)金流對公司投資的作用關系。結果發(fā)現(xiàn):(1)當公司面臨較好的投資機會且現(xiàn)金流較充足時,資產可抵押性與現(xiàn)金流對公司投資表現(xiàn)為一種"替代關系",而當公司面臨較好的投資機會但現(xiàn)金流不足時,資產可抵押性與現(xiàn)金流對公司投資表現(xiàn)為一種"互補關系";(2)當公司面臨較好的投資機會但現(xiàn)金流不足時,緊縮貨幣政策會提高資產可抵押性與現(xiàn)金流對公司投資的"互補關系"。該結果將有利于我們更加深刻地理解貨幣政策與資產的可抵押性對微觀企業(yè)的投融資行為的影響,以便制定更加科學合理的宏觀經濟政策,提高宏觀經濟政策的調控效果,從而促進我國宏觀經濟穩(wěn)定增長。
[Abstract]:Using the quarterly data of listed manufacturing companies in China from 2003 to 2011, and using the calculation method of asset mortgagability of Berger et al. 1996 and Almeida Campelloy 2007), this paper synthetically considers the monetary policy in the macro-control of China. From the perspective of different investment opportunities and cash flow portfolio, this paper studies the relationship between the mortgagability of assets and the effect of cash flow on corporate investment. The result shows that when the company is faced with better investment opportunities and more abundant cash flow, there is a "substitute relationship" between asset mortgage and cash flow, while when the company is faced with better investment opportunities but has insufficient cash flow, Asset Mortgage and Cash flow have a "complementary relationship" to the company's investment. When the company is faced with better investment opportunities but insufficient cash flow, tightening monetary policy will enhance the "complementary relationship" between asset mortgagability and cash flow investment. The results will help us to understand more deeply the influence of monetary policy and the mortgagability of assets on the investment and financing behavior of micro-enterprises, so as to formulate more scientific and rational macroeconomic policies and improve the regulatory effects of macroeconomic policies. Thus promote our country macroscopical economy to grow steadily.
【作者單位】： 武漢大學經濟與管理學院;
【基金】：教育部哲學社會科學研究重大課題攻關項目(10JZD0019) 國家自然科學基金項目(71072103;71272228) 教育部新世紀優(yōu)秀人才支持計劃(2012) 珞珈青年學者計劃和武漢大學人文社會科學“70后”學者學術團隊建設計劃的資助
【分類號】：F224;F406.72

【參考文獻】

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【共引文獻】

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本文編號：1996509