本文關(guān)鍵詞：產(chǎn)業(yè)競爭下的民企資本結(jié)構(gòu)選擇——兼以蘇寧云商為例

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【摘要】：在行業(yè)競爭環(huán)境下,民營企業(yè)的低財務(wù)杠桿是出于被動接受還是主動選擇?本文提出企業(yè)低杠桿經(jīng)營的競爭優(yōu)勢和財務(wù)彈性的理論模型,通過實證研究發(fā)現(xiàn)行業(yè)競爭強度和企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)相關(guān),在預(yù)期未來產(chǎn)業(yè)競爭發(fā)生時,民營企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)向下調(diào)整幅度大于國有企業(yè)。并以蘇寧云商為例,進一步證實了上述結(jié)果。本文的結(jié)論是,在激烈的產(chǎn)業(yè)競爭來臨之前,民營企業(yè)的低財務(wù)杠桿并不僅是金融歧視造成的結(jié)果,也是企業(yè)為建立競爭優(yōu)勢和獲取財務(wù)彈性而自主選擇的一種財務(wù)戰(zhàn)略。在當(dāng)前我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程中,這一研究發(fā)現(xiàn)對于理解我國民企的資本結(jié)構(gòu)、制定符合民企需要的金融政策,具有一定的借鑒意義。
【作者單位】： 上海財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 資本結(jié)構(gòu) 競爭優(yōu)勢 財務(wù)彈性 蘇寧云商
【基金】：教育部人文社科項目“收購型股權(quán)投資基金引入國有企業(yè)重組轉(zhuǎn)型:機制、效應(yīng)與支持制度研究”(12YJA790074) 國家社科基金項目“并購型股權(quán)投資基金在企業(yè)重組轉(zhuǎn)型中的作用機制、效應(yīng)及支持制度研究”(13BJL038)
【分類號】：F721;F724.6;F715.5
【正文快照】： 一、引言我國的民營經(jīng)濟生命力強大,是最為活躍的經(jīng)濟增長點。但是長期以來,民營企業(yè)融資難的呼聲不絕于耳,認(rèn)為融資難、融資貴導(dǎo)致民營企業(yè)的競爭環(huán)境不公平,致使民營經(jīng)濟的發(fā)展受到限制。中國企業(yè)家調(diào)查系統(tǒng)發(fā)布的《2011中國企業(yè)經(jīng)營者成長與發(fā)展專題調(diào)查報告》顯示,多數(shù)企

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本文編號：1066107