本文關(guān)鍵詞：基于自由現(xiàn)金流量法的碧水源企業(yè)價(jià)值評(píng)估研究

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【摘要】：隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展,我國(guó)將成為國(guó)際資本進(jìn)入的主要市場(chǎng)之一,無(wú)論是國(guó)內(nèi)企業(yè)邁向國(guó)際市場(chǎng),還是國(guó)際資本引入國(guó)內(nèi)市場(chǎng),都將會(huì)促進(jìn)國(guó)內(nèi)企業(yè)之間并購(gòu)重組、股權(quán)交易等產(chǎn)權(quán)交易活動(dòng)的蓬勃發(fā)展,而企業(yè)價(jià)值評(píng)估作為產(chǎn)權(quán)交易的定價(jià)基礎(chǔ)和決策依據(jù),開(kāi)始逐漸被市場(chǎng)所關(guān)注和重視。文章研究了基于自由現(xiàn)金流量法對(duì)碧水源公司的企業(yè)價(jià)值評(píng)估問(wèn)題。自由現(xiàn)金流模型是基于企業(yè)歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),再結(jié)合企業(yè)自身現(xiàn)狀以及將來(lái)行業(yè)發(fā)展前景預(yù)測(cè)企業(yè)的未來(lái)經(jīng)營(yíng)情況,估算其未來(lái)現(xiàn)金流量。通過(guò)梳理國(guó)內(nèi)外企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論及方法,研究多種評(píng)估模型的特點(diǎn),突出了自由現(xiàn)金流量法在價(jià)值評(píng)估中的優(yōu)勢(shì),且認(rèn)為采用自由現(xiàn)金流法對(duì)碧水源公司的價(jià)值評(píng)估是合適的。在碧水源公司永續(xù)經(jīng)營(yíng)的假設(shè)條件下,通過(guò)兩階段模型,結(jié)合企業(yè)歷史財(cái)務(wù)報(bào)表、宏微觀兩層次價(jià)值影響因素、未來(lái)戰(zhàn)略及行業(yè)前景,預(yù)測(cè)了碧水源預(yù)測(cè)期和永續(xù)期的自由現(xiàn)金流量。通過(guò)資本資產(chǎn)定價(jià)模型測(cè)算了碧水源公司折現(xiàn)率為6.16%,由自由現(xiàn)金流量法折現(xiàn)得出最終評(píng)估結(jié)果為537.38億元。文章對(duì)評(píng)估結(jié)果進(jìn)行了分析評(píng)價(jià),碧水公司的市值為406.74億元,與本文評(píng)估價(jià)值537.38億元相比,市值要比評(píng)估價(jià)值小24.31%,即碧水源公司的市場(chǎng)價(jià)值被低估。同時(shí)也指出了本次評(píng)估中存在的一些不足,如:可預(yù)測(cè)期營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率和永續(xù)期自由現(xiàn)金流量年增長(zhǎng)率含較高的主觀判斷成分,以及采用靜態(tài)的加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率等。通過(guò)本次評(píng)估,也對(duì)碧水源公司在核心競(jìng)爭(zhēng)力、人力資源、戰(zhàn)略規(guī)劃三個(gè)方面提出了提升企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的相應(yīng)對(duì)策,如:優(yōu)化資源配置,擴(kuò)展核心業(yè);強(qiáng)化自主創(chuàng)新,增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力;優(yōu)化人力資源。文章最后總結(jié)了三點(diǎn)結(jié)論:自由現(xiàn)金流量法對(duì)碧水源的價(jià)值評(píng)估結(jié)果;自由現(xiàn)金流量法評(píng)估中的預(yù)測(cè)期及增長(zhǎng)率、折現(xiàn)率、永續(xù)增長(zhǎng)率三要素是評(píng)估過(guò)程中的關(guān)鍵;自由現(xiàn)金流量能為企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者、債權(quán)人和投資者提供企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的晴雨表。
【關(guān)鍵詞】：自由現(xiàn)金流量 企業(yè)價(jià)值 資本資產(chǎn)定價(jià)模型 折現(xiàn)率
【學(xué)位授予單位】：湘潭大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類(lèi)號(hào)】：F426.6;F406.7
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-9
• 第1章 緒論9-18
• 1.1 研究背景9-10
• 1.2 研究目的與意義10-11
• 1.3 文獻(xiàn)綜述11-16
• 1.3.1 企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論研究11-14
• 1.3.2 企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法研究14-15
• 1.3.3 文獻(xiàn)述評(píng)15-16
• 1.4 研究方法16
• 1.5 研究?jī)?nèi)容16-18
• 第2章 相關(guān)理論基礎(chǔ)18-28
• 2.1 企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論概述18-20
• 2.1.1 企業(yè)價(jià)值的概念18-19
• 2.1.2 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的概念及特點(diǎn)19
• 2.1.3 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的應(yīng)用領(lǐng)域19-20
• 2.2 企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法及模型20-27
• 2.2.1 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的基本方法20-21
• 2.2.2 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的常用模型21-27
• 2.3 企業(yè)價(jià)值評(píng)估模型的比較27-28
• 第3章 碧水源公司的概述及價(jià)值影響因素分析28-34
• 3.1 碧水源公司概況28-30
• 3.1.1 碧水源公司整體概況28
• 3.1.2 碧水源公司經(jīng)營(yíng)概況28-30
• 3.2 碧水源價(jià)值影響因素30-32
• 3.2.1 宏觀因素30-31
• 3.2.2 微觀因素31-32
• 3.3 應(yīng)用自由現(xiàn)金流量法的可行性分析32-34
• 第4章 碧水源公司價(jià)值評(píng)估方案設(shè)計(jì)34-44
• 4.1 碧水源歷史自由現(xiàn)金流量分析34-36
• 4.1.1 計(jì)算稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)34
• 4.1.2 計(jì)算經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本凈增加34-35
• 4.1.3 計(jì)算資本凈支出35-36
• 4.1.4 計(jì)算自由現(xiàn)金流量36
• 4.2 碧水源公司未來(lái)自由現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)36-39
• 4.2.1 碧水源公司歷史績(jī)效分析及未來(lái)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)36-37
• 4.2.2 預(yù)測(cè)碧水源公司稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)37
• 4.2.3 預(yù)測(cè)碧水源公司經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本凈增加37-38
• 4.2.4 預(yù)測(cè)碧水源公司資本凈支出38
• 4.2.5 預(yù)測(cè)碧水源公司自由現(xiàn)金流量38-39
• 4.3 碧水源公司加權(quán)平均資本成本（WACC）39-42
• 4.3.1 股權(quán)資本成本39-41
• 4.3.2 債權(quán)資本成本41
• 4.3.3 加權(quán)平均資本成本41-42
• 4.4 評(píng)估結(jié)果42-44
• 第5章 碧水源公司價(jià)值評(píng)估結(jié)果討論44-46
• 5.1 評(píng)估結(jié)果的分析與評(píng)價(jià)44
• 5.2 方案設(shè)計(jì)的不足44-45
• 5.3 提升碧水源市值的對(duì)策45-46
• 結(jié)論46-47
• 參考文獻(xiàn)47-49
• 致謝49-50
• 附錄A 碧水源公司財(cái)務(wù)報(bào)表50-53
• 攻讀碩士學(xué)位期間所發(fā)表的學(xué)術(shù)論文53

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