本文關(guān)鍵詞：基于實(shí)物期權(quán)的城市軌道交通融資租賃項(xiàng)目評(píng)價(jià)研究

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【摘要】：摘要：近年來,我國(guó)城市化進(jìn)程加快,全國(guó)各地對(duì)交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)特別是城市軌道交通建設(shè)紛紛加大投資力度。由于城市軌道交通項(xiàng)目造價(jià)高、周期長(zhǎng)、運(yùn)營(yíng)成本高,導(dǎo)致城市軌道交通資金短缺問題嚴(yán)重。融資租賃在發(fā)達(dá)國(guó)家的運(yùn)輸裝備發(fā)展中已有較成熟的運(yùn)用經(jīng)驗(yàn),這種融資方式能夠較好地將資金雄厚的潛在投資人、產(chǎn)能過剩的運(yùn)輸裝備生產(chǎn)廠商和需求旺盛的城市軌道交通運(yùn)輸企業(yè)有機(jī)地聯(lián)系起來,形成利益共贏、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。將融資租賃應(yīng)用于城市軌道交通運(yùn)輸設(shè)備,其發(fā)展前景是比較廣闊的,而一種科學(xué)有效的評(píng)估方法也是必不可少的。城市軌道交通融資租賃具有資產(chǎn)專用性(投資不可逆)、不確定性(建設(shè)周期長(zhǎng)、資金需求大、風(fēng)險(xiǎn)高)等特點(diǎn),而實(shí)物期權(quán)方法在評(píng)估項(xiàng)目的不確定性、投資不可逆性以及捕捉管理靈活性方面,比傳統(tǒng)投資決策方法更具有優(yōu)勢(shì)。 論文的重點(diǎn)是分析城市軌道交通融資租賃的可行性與必要性,并利用實(shí)物期權(quán)模型對(duì)城市軌道交通融資租賃項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)。首先對(duì)融資租賃的發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行詳細(xì)論述,并通過一個(gè)算例比較城市軌道交通融資租賃與銀行貸款的經(jīng)濟(jì)成本。實(shí)證分析證明,在一定范圍內(nèi),即使租賃利率高于銀行貸款利率,但由于加速折舊的抵稅功能,租賃的經(jīng)濟(jì)效益仍然優(yōu)于銀行貸款。接著結(jié)合城市軌道交通的經(jīng)濟(jì)特性和投資特點(diǎn),識(shí)別城市軌道交通融資租賃的期權(quán)類型,通過案例分析揭示城市軌道交通融資租賃項(xiàng)目的真實(shí)價(jià)值。 實(shí)物期權(quán)考慮了各種不確定性因素對(duì)城市軌道交通融資租賃項(xiàng)目?jī)r(jià)值帶來的波動(dòng),適用于處于不確定性市場(chǎng)環(huán)境下需要采取管理靈活性的投資活動(dòng),因此,在城市軌道交通融資租賃項(xiàng)目評(píng)價(jià)中引入實(shí)物期權(quán)方法,為投資者指明項(xiàng)目真實(shí)價(jià)值具有一定的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。
【關(guān)鍵詞】：城市軌道交通 融資租賃 實(shí)物期權(quán) Black-Scholes期權(quán)定價(jià)模型
【學(xué)位授予單位】：北京交通大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F572;F224
【目錄】：

• 致謝5-6
• 中文摘要6-7
• ABSTRACT7-11
• 1 緒論11-19
• 1.1 研究背景11-15
• 1.1.1 我國(guó)城市軌道交通面臨資金短缺問題11-13
• 1.1.2 融資租賃的迅速發(fā)展為我國(guó)城市軌道交通帶來機(jī)遇13-14
• 1.1.3 實(shí)物期權(quán)理論為融資租賃項(xiàng)目評(píng)價(jià)奠定思想基礎(chǔ)14-15
• 1.2 研究目的和意義15-16
• 1.3 研究?jī)?nèi)容與邏輯圖16-18
• 1.3.1 研究?jī)?nèi)容16-17
• 1.3.2 邏輯圖17-18
• 1.4 研究方法18-19
• 2 相關(guān)理論綜述19-36
• 2.1 城市軌道交通相關(guān)綜述19-21
• 2.1.1 城市軌道交通的經(jīng)濟(jì)特性19-20
• 2.1.2 城市軌道交通項(xiàng)目投資特點(diǎn)20-21
• 2.2 融資租賃相關(guān)綜述21-30
• 2.2.1 融資租賃的內(nèi)涵和主要特征21-23
• 2.2.2 融資租賃的相關(guān)文獻(xiàn)綜述23-26
• 2.2.3 城市軌道交通融資租賃模式26-30
• 2.3 實(shí)物期權(quán)相關(guān)綜述30-35
• 2.3.1 實(shí)物期權(quán)的內(nèi)涵和基本類型30-32
• 2.3.2 實(shí)物期權(quán)的相關(guān)文獻(xiàn)綜述32-34
• 2.3.3 融資租賃項(xiàng)目評(píng)價(jià)方面的研究綜述34-35
• 2.4 文章選題的研究空間35-36
• 3 城市軌道交通融資租賃項(xiàng)目可行性分析36-52
• 3.1 融資租賃發(fā)展現(xiàn)狀及政策環(huán)境分析36-44
• 3.1.1 國(guó)外融資租賃發(fā)展現(xiàn)狀分析36-39
• 3.1.2 國(guó)內(nèi)融資租賃發(fā)展現(xiàn)狀及政策環(huán)境分析39-42
• 3.1.3 我國(guó)交通領(lǐng)域融資租賃業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀42-44
• 3.2 融資租賃在城市軌道交通中的可行性分析44-47
• 3.2.1 租賃公司的成立為城市軌道交通融資租賃創(chuàng)造條件44-45
• 3.2.2 融資租賃可以使參與各方實(shí)現(xiàn)共贏45-46
• 3.2.3 融資租賃不影響承租人對(duì)運(yùn)輸設(shè)備的采購(gòu)決策46
• 3.2.4 城市軌道交通運(yùn)用融資租賃具有自身優(yōu)勢(shì)46-47
• 3.3 融資租賃與銀行貸款的經(jīng)濟(jì)成本比較47-52
• 3.3.1 融資租賃的經(jīng)濟(jì)成本優(yōu)勢(shì)47-48
• 3.3.2 融資租賃與銀行貸款的經(jīng)濟(jì)成本比較：一個(gè)案例48-52
• 4 城市軌道交通融資租賃實(shí)物期權(quán)分析52-62
• 4.1 傳統(tǒng)評(píng)價(jià)方法及其局限性分析52-55
• 4.1.1 靜態(tài)評(píng)價(jià)方法52
• 4.1.2 動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法52-53
• 4.1.3 傳統(tǒng)評(píng)價(jià)方法的局限性分析53-55
• 4.2 實(shí)物期權(quán)運(yùn)用的可行性分析55-59
• 4.2.1 實(shí)物期權(quán)的核心思想及應(yīng)用條件55-56
• 4.2.2 實(shí)物期權(quán)運(yùn)用的可行性分析56-58
• 4.2.3 運(yùn)用實(shí)物期權(quán)方法的優(yōu)勢(shì)58-59
• 4.3 城市軌道交通融資租賃項(xiàng)目中的期權(quán)特征59-62
• 4.3.1 融資租賃過程中的期權(quán)特征59
• 4.3.2 城市軌道交通所具有的實(shí)物期權(quán)特征59-62
• 5 模型的構(gòu)建及應(yīng)用方法62-79
• 5.1 實(shí)物期權(quán)定價(jià)常用的模型62-67
• 5.1.1 Black-Scholes期權(quán)定價(jià)模型：連續(xù)時(shí)間型62-65
• 5.1.2 二項(xiàng)式期權(quán)定價(jià)模型：間斷時(shí)間型65-66
• 5.1.3 實(shí)物期權(quán)方法的運(yùn)用程序66-67
• 5.2 基于實(shí)物期權(quán)的城市軌道交通融資租賃項(xiàng)目評(píng)價(jià)模型構(gòu)建67-75
• 5.2.1 模型的參數(shù)確定67-69
• 5.2.2 實(shí)物期權(quán)特征的識(shí)別69-70
• 5.2.3 模型的構(gòu)建及應(yīng)用程序70-75
• 5.3 案例分析75-79
• 5.3.1 項(xiàng)目概況75-76
• 5.3.2 傳統(tǒng)NPV法估算項(xiàng)目?jī)r(jià)值76-77
• 5.3.3 應(yīng)用實(shí)物期權(quán)模型的擴(kuò)展NPV計(jì)算77-79
• 6 結(jié)論與展望79-81
• 6.1 結(jié)論79
• 6.2 展望79-81
• 參考文獻(xiàn)81-84
• 學(xué)位論文數(shù)據(jù)集84

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：780835