【摘要】： 世界經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的加快調(diào)整使得國(guó)際干散貨航運(yùn)市場(chǎng)的規(guī)模不斷擴(kuò)大,競(jìng)爭(zhēng)也日趨激烈。干散貨航運(yùn)市場(chǎng)作為一個(gè)近似完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng),運(yùn)費(fèi)價(jià)格波動(dòng)極大,其波動(dòng)性對(duì)船公司和貨主以及所有航運(yùn)參與者來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)都是極其巨大的,因此,控制運(yùn)價(jià)的波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),研究干散貨運(yùn)價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的合理規(guī)避方法對(duì)于干散貨市場(chǎng)參與者而言已是當(dāng)務(wù)之急。本文就是在這一背景下進(jìn)行研究的。 傳統(tǒng)情況下,航運(yùn)企業(yè)為了規(guī)避運(yùn)價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),會(huì)采取船隊(duì)靈活性經(jīng)營(yíng)的方法。近年來(lái),遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議、運(yùn)費(fèi)期權(quán)作為運(yùn)費(fèi)衍生品活躍于運(yùn)費(fèi)風(fēng)險(xiǎn)管理市場(chǎng),給航運(yùn)經(jīng)營(yíng)者和投資者提供了新的選擇。本文的主要工作就是首先對(duì)干散貨航運(yùn)市場(chǎng)進(jìn)行分析,其次逐一介紹以上三種方法對(duì)干散貨航運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避,接下來(lái)對(duì)干散貨日收益率序列的特點(diǎn)進(jìn)行分析,應(yīng)用金融風(fēng)險(xiǎn)度量的主流技術(shù)---VaR(Value at Risk),將標(biāo)準(zhǔn)航線C42006.1.3—2010.1.8的1005個(gè)交易日的運(yùn)價(jià)值作為研究對(duì)象,對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)證分析,最后得出結(jié)論。 VaR的計(jì)算給出了一個(gè)量化的風(fēng)險(xiǎn),干散貨航運(yùn)市場(chǎng)參與者可以根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力來(lái)制定策略,從而更好的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),達(dá)到提高利潤(rùn)的目的。
【圖文】：

圖5.1日收益率分布F19.5.1DailyyieldDistribution據(jù)統(tǒng)計(jì)特征檢驗(yàn)單個(gè)時(shí)間序列的描述性統(tǒng)計(jì)分析上文理論中提到通常使用偏度、峰度和JB統(tǒng)計(jì)量檢驗(yàn)序列的正態(tài)性。偏個(gè)衡量時(shí)間序列數(shù)據(jù)圍繞其均值分布的非對(duì)稱性統(tǒng)計(jì)量，，峰度是衡量時(shí)間布的尖峰和偏平程度的統(tǒng)計(jì)量，JB統(tǒng)計(jì)量是通過(guò)比較序列的偏度和峰度與列的差別進(jìn)行檢驗(yàn)。下圖為運(yùn)用EVIEWS軟件對(duì)序列進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析拼’]:

圖5.2日收益率描述性統(tǒng)計(jì)圖Fig.5.2DeseriPtiveStatistiesofDailyYield計(jì)算結(jié)果可以看出日收益率序列的偏度大于零，左偏，數(shù)據(jù)的分布存在一個(gè)的右尾。從峰度看，收益率的峰度系數(shù)n.68338遠(yuǎn)大于正態(tài)分布的峰度系數(shù)并且JB統(tǒng)計(jì)量顯著性很高，也說(shuō)明了收益率的無(wú)條件分布與正態(tài)分布存在較的差距，樣本不服從正態(tài)分布。因此，在正態(tài)性假設(shè)下計(jì)算、妞R值會(huì)產(chǎn)生較大差，特別是在較高置信度的情況下誤差更嚴(yán)重。與此同時(shí)我們還看到此序列尖峰厚尾的特征，同金融時(shí)間序列分布特征頗為相似，所以可見(jiàn)適用于分析序列的工具也同樣可以嘗試適用于日收益率序列。.2序列的自相關(guān)性檢驗(yàn)
【學(xué)位授予單位】：大連海事大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號(hào)】：F551

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10 記者 張文章;按路段核定運(yùn)價(jià)須聽(tīng)證[N];中國(guó)消費(fèi)者報(bào);2003年

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本文編號(hào)：2645414