本文關(guān)鍵詞：中國(guó)深圳主板和創(chuàng)業(yè)板過(guò)度反應(yīng)的比較研究

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【摘要】：在以往學(xué)者的研究中,深圳主板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)均被證明存在過(guò)度反應(yīng)現(xiàn)象。過(guò)度反應(yīng)是對(duì)有效市場(chǎng)假說(shuō)的沖擊和否定,一旦證明了過(guò)度反應(yīng)的存在,那么有效市場(chǎng)假說(shuō)以及以此為基礎(chǔ)的金融經(jīng)濟(jì)學(xué)理論將會(huì)面臨挑戰(zhàn),同時(shí)過(guò)度反應(yīng)假說(shuō)理論作為行為金融學(xué)重要的一部分,它的發(fā)展對(duì)行為金融學(xué)體系的完善和成熟有重大的意義。從實(shí)踐的角度看,過(guò)度反應(yīng)的研究對(duì)于金融市場(chǎng)的監(jiān)管部門也是具有參考價(jià)值的,有利于其進(jìn)行政策制定和監(jiān)管市場(chǎng)上的異常。另外,過(guò)度反應(yīng)的研究涉及到投資者的行為和心理因素,對(duì)投資者和機(jī)構(gòu)進(jìn)行過(guò)度反應(yīng)等行為金融理論的普及教育有助于減少市場(chǎng)上投資者的非理性行為。本文首先回顧相關(guān)的理論和文獻(xiàn),其中包括有效市場(chǎng)理論、過(guò)度反應(yīng)理論以及過(guò)度反應(yīng)成因理論。其次分別介紹三種檢驗(yàn)?zāi)Ｐ偷膬?yōu)缺點(diǎn),并從中選取CARs模型來(lái)檢驗(yàn)深圳主板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是否存在過(guò)度反應(yīng),同時(shí)在檢驗(yàn)?zāi)Ｐ椭?修改了累計(jì)超額收益的計(jì)算方法。在形成期中用乘法模型替換加法模型,而在檢驗(yàn)期利用買入并持有模型來(lái)修改CARs模型的計(jì)算方式。本文選取2011年3月至2016年2月深圳主板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的股票數(shù)據(jù)進(jìn)行檢驗(yàn),并根據(jù)投資者的實(shí)際投資期限分別從短期、中期和長(zhǎng)期來(lái)檢驗(yàn)過(guò)度反應(yīng)的情況。檢驗(yàn)結(jié)果發(fā)現(xiàn)在短期我國(guó)深圳主板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)不存在過(guò)度反應(yīng)現(xiàn)象,但在中期創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)在檢驗(yàn)期為9個(gè)月和12個(gè)月時(shí)存在反應(yīng)不足,而深圳主板市場(chǎng)不存在過(guò)度反應(yīng)。在長(zhǎng)期檢驗(yàn)結(jié)果表明與過(guò)度反應(yīng)假說(shuō)一致,我國(guó)中長(zhǎng)期深圳股票市場(chǎng)并非是有效的,而是存在過(guò)度反應(yīng)現(xiàn)象,具體表現(xiàn)為深圳主板長(zhǎng)期反應(yīng)過(guò)度,創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)長(zhǎng)期反應(yīng)不足。這意味著基于以前收益的數(shù)據(jù),在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)股票投資組合的表現(xiàn)不僅能被預(yù)測(cè),而且平均而言之前的贏家組合能夠在后續(xù)時(shí)期繼續(xù)戰(zhàn)勝輸家組合,而在深圳主板則正好相反可以利用反向策略獲利。最后,根據(jù)檢驗(yàn)結(jié)果來(lái)分析兩個(gè)市場(chǎng)不同過(guò)度反應(yīng)的原因并得出研究結(jié)論,提出相應(yīng)投資策略以及對(duì)投資者教育、政策等方面的建議,并對(duì)下一步研究做出展望。本文的創(chuàng)新之處在于:過(guò)去的研究主要是對(duì)單獨(dú)一個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行過(guò)度反應(yīng)分析,并利用反應(yīng)過(guò)度現(xiàn)象來(lái)形成反向投資策略或利用反應(yīng)不足現(xiàn)象形成動(dòng)量投資策略。本文進(jìn)行兩個(gè)市場(chǎng)的比較研究,分別對(duì)深圳主板市場(chǎng)和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)進(jìn)行過(guò)度反應(yīng)檢驗(yàn),并對(duì)比其異同之處;同時(shí)結(jié)合短、中、長(zhǎng)期進(jìn)行多周期的檢驗(yàn),從而實(shí)現(xiàn)縱向和橫向的比較研究。
【關(guān)鍵詞】：創(chuàng)業(yè)板 過(guò)度反應(yīng) 深圳主板 比較分析
【學(xué)位授予單位】：湘潭大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-9
• 第1章 緒論9-17
• 1.1 研究背景與意義9-10
• 1.1.1 研究背景9-10
• 1.1.2 研究意義10
• 1.2 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀10-14
• 1.2.1 國(guó)外研究狀現(xiàn)狀10-12
• 1.2.2 國(guó)內(nèi)研究狀現(xiàn)狀12-14
• 1.3 本文的研究思路與內(nèi)容結(jié)構(gòu)安排14-15
• 1.3.1 研究思路14
• 1.3.2 本文的內(nèi)容結(jié)構(gòu)安排14-15
• 1.4 本文的研究方法、創(chuàng)新與不足15-17
• 1.4.1 本文的研究方法15
• 1.4.2 本文研究的創(chuàng)新之處15-16
• 1.4.3 本文研究的不足之處16-17
• 第2章 股市過(guò)度反應(yīng)的理論詮釋17-27
• 2.1 有效市場(chǎng)假說(shuō)17-19
• 2.1.1 有效市場(chǎng)假說(shuō)的內(nèi)涵17-18
• 2.1.2 有效市場(chǎng)假說(shuō)的理論缺陷18-19
• 2.2 過(guò)度反應(yīng)理論19-27
• 2.2.1 過(guò)度反應(yīng)理論的基本內(nèi)涵19-21
• 2.2.2 過(guò)度反應(yīng)在金融市場(chǎng)上的表現(xiàn)21-22
• 2.2.3 過(guò)度反應(yīng)成因理論22-27
• 第3章 研究方法的比較與選擇27-34
• 3.1 CARS模型27-28
• 3.2 CAPM模型28-30
• 3.3 FAMA-FRENCH三因素資產(chǎn)定價(jià)模型30-31
• 3.4 本文的研究方法選擇31-34
• 第4章 深市過(guò)度反應(yīng)檢驗(yàn)和研究34-47
• 4.1 數(shù)據(jù)選取34-35
• 4.2 檢驗(yàn)步驟和指標(biāo)設(shè)計(jì)35-38
• 4.2.1 構(gòu)造贏家/輸家組合35-36
• 4.2.2 檢驗(yàn)期中股票組合的表現(xiàn)36-37
• 4.2.3 計(jì)算ACAR37
• 4.2.4 檢驗(yàn)贏家/輸家組合37-38
• 4.3 深圳主板市場(chǎng)檢驗(yàn)結(jié)果及分析38-40
• 4.4 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)檢驗(yàn)結(jié)果及分析40-42
• 4.5 深圳主板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)檢驗(yàn)結(jié)果比較42-45
• 4.6 過(guò)度反應(yīng)成因分析45-47
• 第5章 結(jié)論與展望47-51
• 5.1 研究結(jié)論47
• 5.2 投資與政策建議47-50
• 5.3 研究展望50-51
• 參考文獻(xiàn)51-53
• 致謝53-54
• 個(gè)人簡(jiǎn)歷、攻讀碩士期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文54

【相似文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

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本文編號(hào)：956829