本文關(guān)鍵詞：股權(quán)分置改革對(duì)上市公司現(xiàn)金使用的影響研究

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【摘要】：本文利用2001-2013年間A股上市公司的數(shù)據(jù),通過股改這一事件從四個(gè)方面檢驗(yàn)了大股東代理問題對(duì)企業(yè)現(xiàn)金使用狀況的影響。實(shí)證結(jié)果表明,股改后企業(yè)的現(xiàn)金分紅水平顯著下降,運(yùn)用現(xiàn)金償還債務(wù)的力度有所加大,與此同時(shí)上市公司的投資支出更為有效,盲目并購的行為有所減少,進(jìn)一步的研究也表明企業(yè)運(yùn)用現(xiàn)金進(jìn)行投資的回報(bào)率顯著上升。以上結(jié)果均表明,企業(yè)內(nèi)部代理問題的緩解能有效約束大股東掏空企業(yè)的行為,并提升企業(yè)的資金使用效率。
【作者單位】： 清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院會(huì)計(jì)系;
【關(guān)鍵詞】： 股改 現(xiàn)金使用 效率
【基金】：國家自然科學(xué)基金委的項(xiàng)目資助(項(xiàng)目批準(zhǔn)號(hào)71322201和71272025)
【分類號(hào)】：F275;F832.51
【正文快照】： 一、引言 在企業(yè)的日常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中,現(xiàn)金的持有與使用同公司的經(jīng)營、投資、融資活動(dòng)密切相關(guān),合理有效的現(xiàn)金使用方式對(duì)企業(yè)的生存和發(fā)展有著決定性的意義,因此企業(yè)現(xiàn)金決策的影響因素及其經(jīng)濟(jì)后果一直以來都是學(xué)術(shù)界關(guān)注的熱點(diǎn)。對(duì)于現(xiàn)實(shí)中企業(yè)現(xiàn)金決策的解讀,目前學(xué)術(shù)界

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9 黃s，

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