本文關(guān)鍵詞：罕見(jiàn)災(zāi)難風(fēng)險(xiǎn)與中國(guó)股權(quán)溢價(jià)

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【摘要】：本文計(jì)算了我國(guó)1996-2014年平均股權(quán)溢價(jià),并通過(guò)基于傳統(tǒng)效用函數(shù)及廣義預(yù)期效用函數(shù)的資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算的相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避系數(shù)、GMM估計(jì)方法及H-J最小方差界驗(yàn)證了我國(guó)的確存在股權(quán)溢價(jià)之謎,以此構(gòu)建災(zāi)難風(fēng)險(xiǎn)模型對(duì)我國(guó)股權(quán)溢價(jià)之謎進(jìn)行解釋,結(jié)論包括:1)我國(guó)1996-2014平均股權(quán)溢價(jià)為8.64%,股票收益波動(dòng)性較大;2)我國(guó)的確存在股權(quán)溢價(jià)之謎,僅考慮廣義期望效用函數(shù)無(wú)法合理解釋我國(guó)股權(quán)溢價(jià)之謎;3)時(shí)變?yōu)碾y模型可以較好地解釋我國(guó)股權(quán)溢價(jià)之謎,尤其股市熊市模型更能體現(xiàn)災(zāi)難對(duì)投資者行為的影響從而影響資產(chǎn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià);4)我國(guó)股票收益率波動(dòng)較大,而股息增長(zhǎng)率波動(dòng)較小,本文驗(yàn)證了災(zāi)難視角下股利價(jià)格比可以有效預(yù)測(cè)股票超額收益,為今后投資決策提供穩(wěn)定科學(xué)指標(biāo)和研究框架.
【作者單位】： 廈門(mén)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;山東工商學(xué)院統(tǒng)計(jì)學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 罕見(jiàn)災(zāi)難 股權(quán)溢價(jià) 廣義預(yù)期效用函數(shù) H-J最小方差界
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金面上項(xiàng)目(71471154) 山東省自然科學(xué)基金(ZR2014GL004)~~
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51
【正文快照】： 1引言與文獻(xiàn)綜述股權(quán)溢價(jià)(也稱(chēng)為股市風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià))等于股票市場(chǎng)指數(shù)收益率減去無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率,股權(quán)溢價(jià)之謎是指?jìng)鹘y(tǒng)的基于消費(fèi)的資本資產(chǎn)定價(jià)模型無(wú)法在合理的風(fēng)險(xiǎn)厭惡水平下解釋現(xiàn)實(shí)股票市場(chǎng)上高的股權(quán)溢價(jià).基于消費(fèi)的資產(chǎn)定價(jià)模型(consumption-based CAPM)是最主要的資產(chǎn)定

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中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 劉仁和,陳柳欽;中國(guó)股權(quán)溢價(jià)之謎的檢驗(yàn)──Hansen-Jagannathan方法的應(yīng)用[J];財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐;2005年05期

2 楊曉麗;股權(quán)溢價(jià)之謎[J];經(jīng)濟(jì)與管理;2005年02期

3 程昆;劉仁和;;股權(quán)溢價(jià)之謎研究述評(píng)[J];商場(chǎng)現(xiàn)代化;2006年12期

4 林魯東;;中國(guó)的股權(quán)溢價(jià)之謎:基于Hansen-Jagannathan方差界的實(shí)證研究[J];南方經(jīng)濟(jì);2007年12期

5 陳李;;股權(quán)溢價(jià)測(cè)量研究[J];世界經(jīng)濟(jì)情況;2008年12期

6 鐘普;;齊當(dāng)別模型與股權(quán)溢價(jià)之謎[J];經(jīng)濟(jì)論壇;2008年06期

7 朱江;;股權(quán)溢價(jià)的通脹解釋[J];現(xiàn)代商業(yè);2009年08期

8 匡榮彪;周星宇;朱波;;股權(quán)溢價(jià)之謎:經(jīng)濟(jì)含義及對(duì)中國(guó)的啟示[J];經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊;2009年09期

9 鄧學(xué)斌;;股權(quán)溢價(jià)之謎理論述評(píng)[J];云南財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào);2009年05期

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本文編號(hào)：619189