本文關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)板企業(yè)股權(quán)再融資行為研究

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【摘要】：自2009年建立以來,短短的幾年間,創(chuàng)業(yè)板市場得到了迅猛的發(fā)展。但隨著公司發(fā)展的迅速擴張,大多數(shù)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)希望獲得較為廉價的融資以維持其擴大再生產(chǎn)的需要。而在創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)建之初,證監(jiān)會對創(chuàng)業(yè)板公司進行股權(quán)再融資不太支持,這一定程度上束縛了創(chuàng)業(yè)板公司的發(fā)展。隨著政府提出要降低企業(yè)融資成本,打造大眾創(chuàng)業(yè),萬眾創(chuàng)新的良好局面,證監(jiān)會在2014年5月允許創(chuàng)業(yè)板上市公司進行股權(quán)再融資。雖然放開時間不長,創(chuàng)業(yè)板股權(quán)再融資卻迅速成為這些公司后續(xù)融資的重要方式。本文研究的主要內(nèi)容包括：創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)股權(quán)再融資選擇研究,再融資前后經(jīng)營績效和股價波動對比研究,以期發(fā)現(xiàn)何種創(chuàng)業(yè)板企業(yè)更偏好于股權(quán)再融資,以及創(chuàng)業(yè)板企業(yè)在股權(quán)再融資之后經(jīng)營業(yè)績是否得到改善,股票價格是否有大的波動。本文首先研究創(chuàng)業(yè)板企業(yè)股權(quán)再融資偏好,探索創(chuàng)業(yè)板中哪些類型的企業(yè)更加偏好于股權(quán)再融資。由于數(shù)據(jù)類型非常適用Logistic模型,因而利用該模型比較創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的各個指標對其進行股權(quán)再融資概率的影響。研究表明創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的規(guī)模與盈利能力跟其采用股權(quán)再融資的概率成負相關(guān),而股權(quán)結(jié)構(gòu)更集中,成長性更好,資產(chǎn)負債率更高的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)卻更加喜歡采用股權(quán)再融資。本文進一步對比分析創(chuàng)業(yè)板企業(yè)股權(quán)再融資前后經(jīng)營業(yè)績變化。采用多元線性回歸模型和面板模型,分三方面對此問題進行深入分析。第一,比較分析創(chuàng)業(yè)板中所有進行過股權(quán)再融資的企業(yè)其營業(yè)收入,凈利潤,ROE和ROA的變化,以及各股權(quán)再融資變量對其作用方向和大��；第二,比較創(chuàng)業(yè)板與主板,中小板在股權(quán)再融資之后營業(yè)收入,凈利潤,ROE和ROA的變化,以及各股權(quán)再融資變量對其作用方向和大�。坏谌�,比較分析創(chuàng)業(yè)板內(nèi)部不同板塊公司在進行股權(quán)再融資之后營業(yè)收入,凈利潤,凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率的變化,以及各股權(quán)再融資變量對各板塊的作用方向和大小。研究發(fā)現(xiàn)多數(shù)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)在進行股權(quán)再融資之后,企業(yè)營業(yè)收入,凈利潤,ROE和ROA等績效指標都得到了改善。并且經(jīng)過實證分析,發(fā)現(xiàn)股權(quán)再融資比例,再融資資金等因素對于創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)經(jīng)營績效存在顯著影響。在對行業(yè)進行分類之后,發(fā)現(xiàn)小型凈資產(chǎn)創(chuàng)業(yè)板公司和工業(yè)設(shè)備類公司在股權(quán)再融資之后經(jīng)營績效的改善更明顯。本文進一步研究創(chuàng)業(yè)板企業(yè)股權(quán)再融資前后股票價格波動問題。采用多元線性回歸模型和面板模型,同樣也是分三方面對此問題進行深入分析。第一,比較分析創(chuàng)業(yè)板中所有進行過股權(quán)再融資的公司其股權(quán)再融資后半個月內(nèi),一個月內(nèi)和三個月內(nèi)股價的變化,各股權(quán)再融資解釋變量對股價的作用方向和大��；第二,比較分析創(chuàng)業(yè)板與主板,中小板在進行股權(quán)再融資之后半個月內(nèi),一個月內(nèi)和三個月內(nèi)股價的變化,以及各股權(quán)再融資解釋變量對各板塊股票價格的作用方向和大��；第三,比較分析創(chuàng)業(yè)板內(nèi)部不同板塊公司在進行股權(quán)再融資之后半個月內(nèi),一個月內(nèi)和三個月內(nèi)股價的變化,以及各股權(quán)再融資解釋變量對各板塊股票價格的作用方向和大小。研究表明大部分創(chuàng)業(yè)板上市公司在進行股權(quán)再融資之后,半個月期間,一個月期間和三個月期間內(nèi)的股票價格大概率上漲。通過實證進一步發(fā)現(xiàn),非流通股所占比例越高,股票漲幅將越大,而股權(quán)再融資比例和再融資籌集資金比例越高,股票漲幅越低。在對行業(yè)進行分類之后,發(fā)現(xiàn)小型凈資產(chǎn)創(chuàng)業(yè)板公司和服務(wù)類公司在股權(quán)再融資之后股票價格漲幅更明顯。針對研究結(jié)果和我國創(chuàng)業(yè)板證券市場的現(xiàn)狀,本文針對性地提出了一些政策建議,包括：進一步放開創(chuàng)業(yè)板企業(yè)股權(quán)再融資限制；進一步強化監(jiān)管創(chuàng)業(yè)板企業(yè)股權(quán)再融資；進一步加強對股票市場價格波動的監(jiān)管。
【關(guān)鍵詞】：創(chuàng)業(yè)板 股權(quán)再融資 經(jīng)營績效 股價波動
【學(xué)位授予單位】：西南財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要4-6
• Abstract6-11
• 1. 緒論11-16
• 1.1 問題的提出及研究的意義11-13
• 1.1.1 問題的提出11-12
• 1.1.2 研究的背景12-13
• 1.2 研究的意義13
• 1.2.1 理論意義13
• 1.2.2 現(xiàn)實意義13
• 1.3 研究的內(nèi)容和主要框架13-14
• 1.4 可能創(chuàng)新點14-15
• 1.5 不足之處和未來改進方向15-16
• 2. 文獻綜述16-21
• 2.1 國外文獻回顧與評價16-18
• 2.1.1 國外文獻回顧16-17
• 2.1.2 國外文獻評價17-18
• 2.2 國內(nèi)文獻回顧與評價18-21
• 2.2.1 國內(nèi)文獻回顧18-19
• 2.2.2 國內(nèi)文獻評價19-21
• 3. 創(chuàng)業(yè)板企業(yè)股權(quán)再融資影響因素及指標分析21-27
• 3.1 我國創(chuàng)業(yè)板企業(yè)股權(quán)再融資的特征21-22
• 3.1.1 我國創(chuàng)業(yè)板股權(quán)再融資方式21-22
• 3.1.2 我國創(chuàng)業(yè)板企業(yè)股權(quán)再融資的發(fā)展現(xiàn)狀22
• 3.2 我國創(chuàng)業(yè)板企業(yè)股權(quán)再融資行為影響因素分析22-24
• 3.3 指標分析24-27
• 3.3.1 經(jīng)營業(yè)績指標分析24-25
• 3.3.2 股價波動指標分析25-27
• 4. 實證分析27-66
• 4.1 股權(quán)再融資偏好研究27-32
• 4.1.1 變量選擇和模型構(gòu)建28-29
• 4.1.2 樣本選擇和變量描述29-30
• 4.1.3 實證模型分析30-32
• 4.2 股權(quán)再融資后經(jīng)營績效比較32-55
• 4.2.1 創(chuàng)業(yè)板企業(yè)股權(quán)再融資前后經(jīng)營業(yè)績變動比較32-39
• 4.2.2 創(chuàng)業(yè)板與主板中小板股權(quán)再融資前后業(yè)績變動比較39-46
• 4.2.3 創(chuàng)業(yè)板不同類型企業(yè)股權(quán)再融資之后業(yè)績變動比較46-55
• 4.3 股權(quán)再融資后股價變動比較55-66
• 4.3.1 創(chuàng)業(yè)板企業(yè)股權(quán)再融資前后股票價格變動比較55-57
• 4.3.2 創(chuàng)業(yè)板與主板中小板股權(quán)再融資之后股價變動比較57-59
• 4.3.3 創(chuàng)業(yè)板不同類型企業(yè)股權(quán)再融資之后股價變動比較59-66
• 5. 研究結(jié)論與政策建議66-69
• 5.1 研究結(jié)論66-67
• 5.2 政策建議67-69
• 5.2.1 進一步放開創(chuàng)業(yè)板企業(yè)股權(quán)再融資限制67
• 5.2.2 進一步加強創(chuàng)業(yè)板企業(yè)股權(quán)再融資監(jiān)管67-68
• 5.2.3 進一步加強創(chuàng)業(yè)板企業(yè)股價波動的監(jiān)管68-69
• 參考文獻69-74
• 致謝74-75
• 攻讀期間科研成果75

【相似文獻】

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