本文關(guān)鍵詞：股票技術(shù)分析策略的偏度偏好研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：技術(shù)分析以股票價(jià)格作為主要研究對(duì)象,給投資者提供針對(duì)股票以及其他金融衍生物,給投資者的投資交易決策提供策略。技術(shù)分析作為一種通過(guò)分析股票價(jià)格圖表來(lái)判斷是否交易的策略,在近10年來(lái)受到越來(lái)越多的關(guān)注。越來(lái)越多的基金或者投資銀行都在試圖通過(guò)技術(shù)分析來(lái)獲得潛在的盈利機(jī)會(huì)。但是在學(xué)術(shù)界,技術(shù)分析的科學(xué)性卻一直受到學(xué)者們的質(zhì)疑。如果市場(chǎng)是有效的,即使只是呈現(xiàn)弱勢(shì)有效市場(chǎng),技術(shù)分析將不會(huì)給投資者帶來(lái)盈利的機(jī)會(huì),因?yàn)橥顿Y者們不可能通過(guò)對(duì)圖表(過(guò)去信息)的分析,來(lái)推斷價(jià)格未來(lái)的走勢(shì),當(dāng)前的價(jià)格已經(jīng)包含了所有過(guò)去的信息。另一方面,大量實(shí)證研究文獻(xiàn)質(zhì)疑這一結(jié)論,例如Allen和Karjalainen(1999)發(fā)現(xiàn)在剔除交易費(fèi)用以后,技術(shù)分析帶來(lái)的收益甚至低于隨機(jī)持有得到的利潤(rùn),又例如Lukac et.Al(1998)研究了12個(gè)商品投資組合的技術(shù)分析盈利性,發(fā)現(xiàn)了1.89%-2.78%的統(tǒng)計(jì)顯著月收益。既然沒(méi)有明確數(shù)據(jù)或者實(shí)證結(jié)果說(shuō)明股票技術(shù)分可以給投資者帶來(lái)盈利,為什么還有越來(lái)越多的投資機(jī)構(gòu)使用技術(shù)分析呢?本文從行為金融學(xué)的角度給出了新的解釋。筆者選取了業(yè)界流行的四種技術(shù)分析策略,研究了這四種技術(shù)分析策略在所有紐約證券交易所上市股票上的表現(xiàn)。最終發(fā)現(xiàn),所選的四種技術(shù)分析策略的收益分布呈現(xiàn)強(qiáng)烈的正偏態(tài),即偏好技術(shù)分析策略的投資者有很大的概率得到較小的損失,同時(shí)有很小的概率獲得極大的收益。這一特征與累積前景理論投資者的偏好相符合。與過(guò)去研究文獻(xiàn)研究不同,過(guò)去文獻(xiàn)偏向從市場(chǎng)是否有效的角度出發(fā)去研究技術(shù)分析策略的盈利性,本文的結(jié)果不基于技術(shù)分析策略的盈利性,即無(wú)論技術(shù)分析策略是否能夠給投資者帶來(lái)收益,其收益的分布特征都強(qiáng)烈地符合累積前景理論投資者的偏好。因此,本文從一個(gè)新的角度解釋了為什么現(xiàn)實(shí)生活中投資者偏好技術(shù)分析策略去做投資決定。
【關(guān)鍵詞】：技術(shù)分析策略 累積前景理論 行為金融學(xué)
【學(xué)位授予單位】：重慶大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F831.51
【目錄】：

• 摘要3-4
• ABSTRACT4-8
• 1 緒論8-13
• 1.1 研究背景與意義8-10
• 1.1.1 研究背景8-9
• 1.1.2 研究意義9-10
• 1.2 研究?jī)?nèi)容與方法10-11
• 1.3 主要?jiǎng)?chuàng)新與不足11-13
• 2 文獻(xiàn)綜述13-20
• 2.1 股票技術(shù)分析13-14
• 2.2 有效市場(chǎng)假說(shuō)14-16
• 2.3 累積前景理論16-20
• 3 股票技術(shù)分析方法和基準(zhǔn)的定義20-31
• 3.1 傳統(tǒng)股票技術(shù)分析定義20-26
• 3.1.1 雙移動(dòng)平均線（DMAC）20-21
• 3.1.2 布林帶（BLB）21-23
• 3.1.3 支撐壓力線（CHL）23-25
• 3.1.4 方向線（DRI）25-26
• 3.2 人工技術(shù)分析定義26-29
• 3.2.1 隨機(jī)購(gòu)買(mǎi)止損策略 （RSL）27-28
• 3.2.2 隨機(jī)購(gòu)買(mǎi)實(shí)時(shí)止損策略 （RTSL）28-29
• 3.3 基準(zhǔn)線定義29-31
• 4 股票技術(shù)交易策略的實(shí)證研究結(jié)果31-45
• 4.1 數(shù)據(jù)及數(shù)據(jù)處理31-33
• 4.2 實(shí)證分析及結(jié)果33-45
• 4.2.1 技術(shù)分析的盈利性34-36
• 4.2.2 技術(shù)策略的收益分布36-38
• 4.2.3 CPT投資者38-41
• 4.2.4 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益41-45
• 5 實(shí)證結(jié)果穩(wěn)健性檢驗(yàn)45-49
• 5.1 公司規(guī)模穩(wěn)健性45
• 5.2 時(shí)間穩(wěn)健性45-49
• 6 結(jié)論49-52
• 6.1 研究結(jié)論49-50
• 6.2 不足和潛在擴(kuò)展研究50-52
• 致謝52-53
• 參考文獻(xiàn)53-54

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本文編號(hào)：487718