本文關(guān)鍵詞：波動風(fēng)險(xiǎn)、剩余收益與股票的內(nèi)在價(jià)值，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：剩余收益模型是在進(jìn)一步追蹤企業(yè)內(nèi)在價(jià)值源泉的基礎(chǔ)上建立起來的價(jià)值估值計(jì)量模型。本文拓展了傳統(tǒng)的剩余收益模型,假設(shè)剩余收益遵循一階回歸過程,由上一期的剩余收益、經(jīng)營活動凈資產(chǎn)及波動風(fēng)險(xiǎn)決定,然后在此基礎(chǔ)上數(shù)理推導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整下的價(jià)值估值模型并研究其性質(zhì)。研究發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的加入改變了線性信息動態(tài)過程模型的結(jié)構(gòu)系數(shù),從而改變了價(jià)值系數(shù)。具體而言,波動風(fēng)險(xiǎn)對剩余收益有顯著的負(fù)向影響(-0.0875),風(fēng)險(xiǎn)的增加會降低剩余收益的持續(xù)性及解釋力度,符合理論假設(shè);凈經(jīng)營資產(chǎn)對剩余收益的影響為負(fù),與理論假設(shè)不符,說明中國上市公司實(shí)際采用偏向激進(jìn)的會計(jì)政策;波動風(fēng)險(xiǎn)對股價(jià)及未確認(rèn)商譽(yù)也有顯著的負(fù)向影響。
【作者單位】： 中國人民大學(xué)商學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 內(nèi)在價(jià)值 估值模型 剩余收益 波動風(fēng)險(xiǎn)
【基金】：國家社會科學(xué)基金項(xiàng)目“金融資源依賴與我國特大城市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)聯(lián)機(jī)制研究”;項(xiàng)目編號:15BJL094
【分類號】：F832.51;F275
【正文快照】： 一、引言繼Williams提出股利折現(xiàn)模型后,20世紀(jì)70年代以來越來越多的學(xué)者開始關(guān)注企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力及其與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系,并提出現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型。雖然這兩個(gè)模型在實(shí)踐中被廣泛使用,但在應(yīng)用過程中存在三個(gè)問題與難點(diǎn)。第一,模型使用的估值信息單一。在模型的分子部分,現(xiàn)

【相似文獻(xiàn)】

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本文編號：418422