本文根據(jù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)投入產(chǎn)出表和行業(yè)出售、處置固定資產(chǎn)數(shù)據(jù)測(cè)算資產(chǎn)可逆性，并利用2007-2019年中國(guó)滬深兩市A股上市公司季度數(shù)據(jù)，實(shí)證檢驗(yàn)資產(chǎn)可逆性如何影響經(jīng)濟(jì)政策不確定性與中國(guó)企業(yè)杠桿率的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)，資產(chǎn)可逆性是經(jīng)濟(jì)政策不確定性影響企業(yè)杠桿率分化的關(guān)鍵渠道。經(jīng)濟(jì)政策不確定性每增加1個(gè)單位，資產(chǎn)可逆性渠道引起的企業(yè)杠桿分化程度增加0.29個(gè)百分點(diǎn)，且這一杠桿分化效應(yīng)在契約環(huán)境水平較低的地區(qū)更為凸顯。機(jī)制分析表明，融資需求效應(yīng)和融資供給效應(yīng)是資產(chǎn)可逆性渠道發(fā)揮作用的具體機(jī)制。進(jìn)一步，與企業(yè)杠桿所有制結(jié)構(gòu)分化特征的對(duì)比結(jié)果顯示，隨著地區(qū)金融市場(chǎng)化程度提升，企業(yè)杠桿所有制結(jié)構(gòu)分化現(xiàn)象不再明顯，但企業(yè)杠桿的資產(chǎn)可逆性分化現(xiàn)象仍然顯著。另外，本文進(jìn)行了DID估計(jì)、替換性檢驗(yàn)以及排除規(guī)模歧視解釋等穩(wěn)健性檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)核心結(jié)論仍然成立。本文結(jié)論對(duì)深入理解經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期中國(guó)企業(yè)的杠桿分化具有啟示意義，有助于解決“去杠桿”政策的結(jié)構(gòu)優(yōu)化問(wèn)題。

【文章頁(yè)數(shù)】：15 頁(yè)

【文章目錄】：
一、引言
二、文獻(xiàn)綜述與研究假設(shè)
    （一）中國(guó)企業(yè)杠桿率分化的文獻(xiàn)回顧
    （二）經(jīng)濟(jì)政策不確定性與企業(yè)杠桿率分化：資產(chǎn)可逆性渠道
三、資產(chǎn)可逆性的測(cè)算框架
    （一）資產(chǎn)交易廣泛性測(cè)度
    （二）資產(chǎn)可逆性測(cè)度
    （三）數(shù)據(jù)處理
    （四）測(cè)算結(jié)果
四、研究設(shè)計(jì)
    （一）模型設(shè)定
    （二）變量定義
    （三）數(shù)據(jù)來(lái)源與變量描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果分析
五、實(shí)證結(jié)果與分析
    （一）基準(zhǔn)估計(jì)結(jié)果
    （二）資產(chǎn)可逆性渠道作用機(jī)制的識(shí)別
    （三）進(jìn)一步研究：與企業(yè)杠桿率所有制分化現(xiàn)象的對(duì)比
    （四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)
        1. 廣義DID估計(jì)
        2. 資產(chǎn)可逆性的替換性檢驗(yàn)
        3. 排除規(guī)模歧視這一可能解釋
六、結(jié)論與政策建議



本文編號(hào)：3904777