交叉上市作為上市公司拓展融資渠道的手段在資本市場(chǎng)上由來(lái)已久,與之相伴生的交叉上市股票價(jià)格差異問(wèn)題也得到了來(lái)自國(guó)內(nèi)外學(xué)者的廣泛研究。以往研究發(fā)現(xiàn)信息不對(duì)稱、流動(dòng)性差異、需求差異、投資者差異等因素對(duì)交叉上市股票價(jià)格差異都有一定程度的解釋力。國(guó)內(nèi)學(xué)者發(fā)現(xiàn)資本市場(chǎng)開(kāi)放政策對(duì)交叉上市股票價(jià)格差異也有一定影響。本文以同一家上市公司發(fā)行的A股和H股的價(jià)格差異為研究對(duì)象。在回顧總結(jié)以往學(xué)者對(duì)國(guó)內(nèi)外交叉上市情形下股價(jià)差異的研究的基礎(chǔ)上,本文對(duì)AH股價(jià)格差異的潛在影響因素進(jìn)行了理論分析。本文首先引入了股票現(xiàn)金流貼現(xiàn)定價(jià)模型,以期在這一框架下對(duì)各因素的影響機(jī)制進(jìn)行分析。由理論分析可知,存在于A股投資者與H股投資者之間的信息不對(duì)稱、流動(dòng)性差異、供需差異、投資者理念差異、風(fēng)險(xiǎn)差異、交易制度差異,以及深港通政策都造成了A股和H股定價(jià)因素中的某些方面差異,從而造成了AH股價(jià)格差異的形成。在對(duì)潛在的影響因素進(jìn)行充分地理論分析的基礎(chǔ)上,本文采用基礎(chǔ)統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)和面板數(shù)據(jù)模型兩種方法對(duì)前述因素的影響進(jìn)行了實(shí)證分析。對(duì)各個(gè)樣本公司分別的統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)顯示,對(duì)大多數(shù)公司而言,其AH股價(jià)格比均值在深港通開(kāi)通前后存在顯著差異,且數(shù)值上開(kāi)通...

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【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖4.1樣本期間內(nèi)樣本公司的AH股價(jià)格比均值序列圖

數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富Choice金融終端和國(guó)泰安CSMAR經(jīng)濟(jì)金融研究數(shù)據(jù)庫(kù)。圖4.1樣本期間內(nèi)樣本公司的AH股價(jià)格比均值序列圖從圖4.1可以看到，樣本期間內(nèi)樣本公司的AH股價(jià)格比均值長(zhǎng)期運(yùn)行在1.5與2.2之間，表明平均而言，這些公司長(zhǎng)期處于AH....

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