構(gòu)建包含預(yù)期因素的銀行間利率向銀行存貸款和債券利率的傳導(dǎo)機(jī)制,運(yùn)用NARDL模型實(shí)證檢驗(yàn)中國(guó)、美國(guó)和歐元區(qū)的利率傳導(dǎo)效率。結(jié)果表明:即期銀行間利率向市場(chǎng)利率譜系的傳導(dǎo)效率取決于其對(duì)未來(lái)銀行間利率預(yù)期的傳導(dǎo)效率;中國(guó)銀行間利率向短期貸款和國(guó)債利率的傳導(dǎo)效率與美國(guó)、歐元區(qū)相似,但向中長(zhǎng)期貸款和國(guó)債利率的傳導(dǎo)效率相對(duì)較低,部分利率傳導(dǎo)存在短期正向非對(duì)稱性。進(jìn)一步的研究發(fā)現(xiàn),中國(guó)銀行間利率對(duì)未來(lái)銀行間利率預(yù)期的影響衰減較快,是中國(guó)利率傳導(dǎo)效率偏低的原因之一。建議增強(qiáng)即期銀行間利率對(duì)未來(lái)利率預(yù)期的影響以提高利率傳導(dǎo)效率,具體措施包括降低銀行間利率的波動(dòng)性、提升銀行間利率傳達(dá)貨幣政策意圖的能力和對(duì)未來(lái)利率走勢(shì)進(jìn)行前瞻指引等。

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