本文基于FF五因子模型將基金投資風(fēng)格分類擴(kuò)展為大-小市值、成長(zhǎng)-價(jià)值、高-低盈利能力和高-低投資增速四個(gè)尺度。實(shí)證研究結(jié)果表明:(1)相對(duì)于FF三因子模型,FF五因子模型對(duì)我國(guó)基金投資風(fēng)格及其持續(xù)性具有更強(qiáng)的解釋力,同時(shí)利用不同檢驗(yàn)期的數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析,可以使擴(kuò)展的基金投資風(fēng)格分析模型能夠更好地反映基金投資組合的迅速變化,時(shí)效性更強(qiáng),從而能夠更好地反映我國(guó)基金市場(chǎng)的變化特征;(2)我國(guó)基金業(yè)整體和基金經(jīng)理更換分組并沒(méi)有表現(xiàn)出獲取超額收益率的能力,成長(zhǎng)型和高盈利能力型投資風(fēng)格在短期和中期內(nèi)具有持續(xù)性;(3)基金經(jīng)理未更換分組的情況下能夠獲取超額收益率,投資風(fēng)格不具有持續(xù)性。

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【文章目錄】：
一、引言
二、基金投資風(fēng)格分析模型擴(kuò)展及其持續(xù)性的判斷方法
    （一）基金投資風(fēng)格分析模型擴(kuò)展
    （二）基金投資風(fēng)格持續(xù)性的檢驗(yàn)期設(shè)定
三、實(shí)證分析
    （一）數(shù)據(jù)來(lái)源和估計(jì)方法
    （二）基于我國(guó)基金整體的實(shí)證分析
        1. 模型估計(jì)結(jié)果分析
        2. 估計(jì)結(jié)果對(duì)比分析
    （三）基于基金經(jīng)理更換與否分組的實(shí)證分析
        1. 估計(jì)結(jié)果分析
        2. 估計(jì)結(jié)果對(duì)比分析
    （四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)
四、結(jié)論及建議



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