本文以2007—2015年滬深A(yù)股非金融行業(yè)上市公司為研究樣本,結(jié)合管理層激勵,深入分析技術(shù)創(chuàng)新影響權(quán)益資本成本的客觀表現(xiàn)及傳導(dǎo)路徑。研究發(fā)現(xiàn):(1)技術(shù)創(chuàng)新可降低企業(yè)權(quán)益資本成本,其影響機制為"競爭力提升效應(yīng)"和"投資者關(guān)注效應(yīng)",且前者居主導(dǎo)地位;創(chuàng)新的不確定性導(dǎo)致的"異質(zhì)性風(fēng)險效應(yīng)"并未對權(quán)益資本成本產(chǎn)生顯著的負面影響。(2)不同的管理層激勵方式對技術(shù)創(chuàng)新的資本成本效應(yīng)的影響存在異質(zhì)性,薪酬激勵具有弱化作用,而股權(quán)激勵則具有強化效應(yīng)。企業(yè)競爭力和投資者關(guān)注在其影響路徑中發(fā)揮了傳導(dǎo)作用。上述結(jié)論不僅豐富了權(quán)益資本成本影響因素及技術(shù)創(chuàng)新經(jīng)濟后果的文獻研究,也為鼓勵企業(yè)獲取股權(quán)融資優(yōu)勢,積極實施創(chuàng)新并優(yōu)化管理層激勵方式提供了經(jīng)驗證據(jù),對推動我國實施創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略具有一定意義。

【文章頁數(shù)】：17 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、理論分析與研究假設(shè)
    (一)技術(shù)創(chuàng)新與權(quán)益資本成本
        1. 競爭力提升效應(yīng)
        2. 投資者關(guān)注效應(yīng)
        3. 異質(zhì)性風(fēng)險效應(yīng)
    (二)管理層貨幣薪酬激勵、技術(shù)創(chuàng)新與權(quán)益資本成本
    (三)管理層股權(quán)激勵、技術(shù)創(chuàng)新與權(quán)益資本成本
三、研究設(shè)計
    (一)樣本選擇和數(shù)據(jù)來源
    (二)變量定義和模型構(gòu)建
        1. 被解釋變量:權(quán)益資本成本
        2. 解釋變量
        3. 中介變量
        4. 控制變量
        5. 模型構(gòu)建
四、實證結(jié)果與分析
    (一)描述性統(tǒng)計分析
    (二)回歸分析
        1. 技術(shù)創(chuàng)新與權(quán)益資本成本的回歸分析
        2. 技術(shù)創(chuàng)新影響權(quán)益資本成本的路徑檢驗
        3. 管理層激勵對技術(shù)創(chuàng)新與權(quán)益資本成本關(guān)系的影響檢驗
        4. 管理層激勵影響“技術(shù)創(chuàng)新—權(quán)益資本成本”關(guān)系的作用機制檢驗
    (三)穩(wěn)健性檢驗
        1. 變量替換
        2. 控制可能遺漏的變量
        3. 內(nèi)生性檢驗
五、研究結(jié)論與政策建議



本文編號：3828657