鑒于公司治理的重要性,越來越多的上市公司開始注重治理水平的提升,同時投資者購買股票時考慮公司治理水平。然而鮮有學者將公司治理水平考慮到資本資產(chǎn)定價模型中,公司治理水平是否會對股票資產(chǎn)定價產(chǎn)生影響及如何產(chǎn)生影響有待深入研究。本文基于Fama-French三因子模型,創(chuàng)新性地將公司治理水平作為溢價因子考慮到資本資產(chǎn)定價模型當中進行實證分析,對傳統(tǒng)的Fama-French模型進行了擴展,旨在基于擴展的資本資產(chǎn)定價模型探討我國上市公司治理水平是否會對股票資產(chǎn)定價產(chǎn)生影響,具有一定的理論意義。實證結果表明,公司治理水平有益于詮釋股票組合的收益率,表現(xiàn)在公司治理因子回歸系數(shù)顯著,但擴展模型的R2相比于傳統(tǒng)的Fama-French模型提高比率較低,說明公司治理水平對股票異常收益率解釋力的提升程度較小�；诖�,本文從信息披露機制不完善和我國上市公司股權結構不合理兩方面分析了原因,對我國上市公司治理及股票市場的發(fā)展具有一定的現(xiàn)實意義。

【文章頁數(shù)】：10 頁

【文章目錄】：
引 言
1 文獻綜述
2 研究設計
    2.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)說明
    2.2 模型設定
    2.3 變量構建
        2.3.1 解釋變量
            (1)數(shù)據(jù)分組
            (2)溢價因子構建
        2.3.2 被解釋變量
3 實證結果分析
    3.1 公司治理質量衡量
        3.1.1 公司治理綜合指數(shù)體系構建
        3.1.2 主成分分析可行性檢驗
        3.1.3 主成分提取
        3.1.4 公司治理綜合得分
    3.2 描述性統(tǒng)計
    3.3 Fama-French三因子模型和四因子擴展模型的比較
        3.3.1 四因子擴展模型的相關性分析
        3.3.2 回歸結果分析
4 結論與展望



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