中國定向增發(fā)市場迅速發(fā)展的同時帶來了一系列問題和潛在危機,基于此,2017年監(jiān)管層頒布了新政用以規(guī)范定增市場。與此同時,定增市場規(guī)模出現(xiàn)了大幅下降,進而導(dǎo)致投資者對定增市場的發(fā)展前景存在疑慮。本文通過將時間區(qū)間分為從預(yù)案公告日至限售解禁日以及從上市公告日至限售解禁日兩個部分,分析不同區(qū)間超額收益率的影響因素并且量化新政措施的影響,從而得出:對于中小投資者來說,應(yīng)該選擇財務(wù)杠桿比例低、成長性好、盈利能力強以及上市公告日前后漲跌幅較大的定增標(biāo)的;對于機構(gòu)投資者來說,應(yīng)該更注重選擇基本面良好、資產(chǎn)負(fù)債率較高且發(fā)行前相對漲跌幅不大的定向增發(fā)標(biāo)的;而對于新政措施,通過實證發(fā)現(xiàn):“將定價基準(zhǔn)日定為發(fā)行期首日”以及“增發(fā)比例不得超過20%”兩項指標(biāo)均對區(qū)間從預(yù)案公告日開始的超額收益率存在明顯的負(fù)效應(yīng),而對區(qū)間從上市公告日開始的超額收益率無顯著關(guān)系,前者說明該政策對二級市場投機者的投機行為有很好的抑制作用,后者說明理性的機構(gòu)投資者更加關(guān)注公司基本面,對定價基準(zhǔn)日及增發(fā)比例的反應(yīng)并不敏感。 

【文章頁數(shù)】：60 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第1章 緒論
    1.1 研究背景與意義
    1.2 研究思路及框架
        1.2.1 研究思路
        1.2.2 研究框架
    1.3 本文創(chuàng)新點和不足
        1.3.1 本文創(chuàng)新點
        1.3.2 本文不足點
第2章 文獻綜述
    2.1 信息不對稱理論
    2.2 委托代理理論
    2.3 流動性偏好理論
    2.4 文獻評述
第3章 定向增發(fā)市場概述
    3.1 定向增發(fā)市場現(xiàn)狀
    3.2 定向增發(fā)的事件要素
    3.3 定向增發(fā)的時點驅(qū)動
        3.3.1 定向增發(fā)的基本程序
        3.3.2 定向增發(fā)的一二級市場分析
    3.4 關(guān)于定向增發(fā)市場的政策分析
第4章 超額收益率的實證分析
    4.1 實證設(shè)計
        4.1.1 假說構(gòu)造
        4.1.2 建立模型
        4.1.3 數(shù)據(jù)來源及變量指標(biāo)
        4.1.4 各變量描述性統(tǒng)計
    4.2 基于預(yù)案公告日至限售解禁日的超額收益率實證結(jié)果分析
        4.2.1 基于預(yù)案公告日至限售解禁日的超額收益率影響因素的相關(guān)性分析
        4.2.2 基于預(yù)案公告日至限售解禁日的超額收益率回歸結(jié)果分析
    4.3 基于上市公告日至限售解禁日的超額收益率實證結(jié)果分析
        4.3.1 基于上市公告日至限售解禁日的超額收益率影響因素的相關(guān)性分析
        4.3.2 基于上市公告日至限售解禁日的超額收益率回歸結(jié)果分析
    4.4 基于預(yù)案公告日至限售解禁日及上市公告日至限售解禁日的超額收益率回歸分析不同結(jié)果的比較
第5章 結(jié)論及建議
    5.1 結(jié)論
    5.2 建議
參考文獻
致謝
卷內(nèi)備考表


【參考文獻】：
期刊論文
[1]增發(fā)目的、交易溢價率與定向增發(fā)折價率[J]. 沈華玉.  中國經(jīng)濟問題. 2018(01)
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碩士論文
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[4]A股市場定向增發(fā)超額收益分析[D]. 李小天.上海交通大學(xué) 2013
[5]上市公司定向增發(fā)融資動因研究[D]. 鐘夏.安徽大學(xué) 2011



本文編號：3700375