本文基于2015-2017年中國一般企業(yè)信用債數(shù)據(jù)檢驗(yàn)了信用評(píng)級(jí)影響企業(yè)債務(wù)融資的作用機(jī)理以及信用環(huán)境的調(diào)節(jié)作用。研究發(fā)現(xiàn),評(píng)級(jí)調(diào)整將通過信息傳遞效應(yīng)與財(cái)務(wù)引導(dǎo)效應(yīng)影響企業(yè)債的信用利差。信息傳遞效應(yīng)可以通過減輕信息不對(duì)稱程度,進(jìn)而促進(jìn)信用利差的收窄;而財(cái)務(wù)引導(dǎo)效應(yīng)既有促進(jìn)企業(yè)提升償債能力,有利于利差收窄的作用,也有降低企業(yè)投資回報(bào)率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,擴(kuò)大利差的作用。進(jìn)一步研究了信用違約頻發(fā)下信用環(huán)境改變對(duì)評(píng)級(jí)調(diào)整與信用利差關(guān)系的影響。研究發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境的惡化弱化了評(píng)級(jí)調(diào)整的信息傳遞效應(yīng),引起投資者對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)更高的補(bǔ)償,削弱了評(píng)級(jí)調(diào)整對(duì)于信用利差收窄的正向作用。這為違約潮下評(píng)級(jí)調(diào)整公信力削弱現(xiàn)象提供了理論解釋。 

【文章頁數(shù)】：9 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、理論分析與假設(shè)檢驗(yàn)
    （一）評(píng)級(jí)調(diào)整對(duì)于信用利差的影響
    （二）信用環(huán)境對(duì)于評(píng)級(jí)調(diào)整與信用利差關(guān)系調(diào)節(jié)作用
三、研究設(shè)計(jì)與經(jīng)驗(yàn)分析
    （一）樣本選取
    （二）模型設(shè)定與變量定義
        1. 模型的設(shè)定
        2. 被解釋變量
        3. 解釋變量
        4. 調(diào)節(jié)變量：信用環(huán)境
        5. 控制變量
    （三）經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)與結(jié)果分析
        1. 評(píng)級(jí)調(diào)整與信用利差的關(guān)系檢驗(yàn)
        2. 評(píng)級(jí)調(diào)整與信用利差:信息傳遞效應(yīng)和財(cái)務(wù)引導(dǎo)效應(yīng)
        3. 評(píng)級(jí)調(diào)整不一致與信用利差
        4. 信用環(huán)境、評(píng)級(jí)調(diào)整與信用利差
四、穩(wěn)健性檢驗(yàn)
五、結(jié)論和政策含義


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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[3]資本結(jié)構(gòu)調(diào)整、信用評(píng)級(jí)與公司債券融資成本[J]. 施燕平,劉娥平.  財(cái)貿(mào)研究. 2018(01)
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[5]中國的信用評(píng)級(jí)真的影響發(fā)債成本嗎?[J]. 寇宗來,盤宇章,劉學(xué)悅.  金融研究. 2015(10)
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