股權(quán)分置改革之后,上市公司對(duì)定向增發(fā)再融資方式熱情高漲。中國上市公司的股權(quán)高度集中,中國上市公司普遍處于一股獨(dú)大的股權(quán)結(jié)構(gòu)。中小股東難以監(jiān)督和制衡大股東的行為。在尚未有完善的資本市場規(guī)章條例和公司治理機(jī)制的情況下,中小股東的利益容易被有控制權(quán)的控股股東所損害。以往研究表明定向增發(fā)這一再融資方式存在控股股東操縱發(fā)行折價(jià)率的行為。由于定向增發(fā)信息披露要求低于公開增發(fā)等融資方式,定向增發(fā)發(fā)行程序簡單,為控股股東提供可操作的空間。隨著定向增發(fā)再融資方式受到上市公司追捧,學(xué)術(shù)界針對(duì)定向增發(fā)折價(jià)率進(jìn)行深入研究。目前已有的研究都是圍繞著定向增發(fā)折價(jià)成因以及控股股東對(duì)如何操縱新股折價(jià)率等,但是鮮有學(xué)者研究什么因素可以去抑制大股東操縱新股發(fā)行折價(jià)率的行為,本文研究發(fā)現(xiàn)保薦人由于具有專業(yè)的勝任能力和豐富的保薦經(jīng)驗(yàn),為了維護(hù)自己的聲譽(yù),有動(dòng)機(jī)和能力去發(fā)現(xiàn)和抑制管理層的盈余管理行為。而盈余管理是控股股東操縱新股折價(jià)率的一種方式,因此高聲譽(yù)的保薦人能夠起到抑制控股股東操縱新股折價(jià)率的作用。同時(shí),當(dāng)機(jī)構(gòu)投資者參與認(rèn)購定向增發(fā)新股時(shí),會(huì)提升公司的股權(quán)制衡度,而機(jī)構(gòu)投資者相較于其他投資者而言有監(jiān)控能力和信息獲取的優(yōu)勢... 

【文章來源】：江西財(cái)經(jīng)大學(xué)江西省

【文章頁數(shù)】：60 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
1.引言
    1.1 研究背景和意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 寫作思路與方法
        1.2.1 寫作思路
        1.2.2 研究方法
    1.3 論文的基本結(jié)構(gòu)
    1.4 可能的創(chuàng)新點(diǎn)
2.文獻(xiàn)回顧
    2.1 關(guān)于定向增發(fā)折價(jià)率的研究
        2.1.1 定向增發(fā)新股折價(jià)的原因
        2.1.2 控股股東操縱折價(jià)率的方式
    2.2 關(guān)于保薦人聲譽(yù)及其在股票發(fā)行中的作用的研究
        2.2.1 保薦人在股票發(fā)行中的作用
        2.2.2 保薦人聲譽(yù)對(duì)股票發(fā)行價(jià)格的影響
    2.3 關(guān)于股權(quán)結(jié)構(gòu)的研究
        2.3.1 股權(quán)結(jié)構(gòu)與控股股東
        2.3.2 股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理
    2.4 文獻(xiàn)評(píng)述
3.增發(fā)對(duì)象、保薦人聲譽(yù)與定向增發(fā)折價(jià)率的理論概述
    3.1 定向增發(fā)的概念及其對(duì)象
        3.1.1 定向增發(fā)的概念
        3.1.2 定向增發(fā)的對(duì)象
    3.2 影響定向增發(fā)折價(jià)率的主要因素
        3.2.1 法律法規(guī)對(duì)定向增發(fā)價(jià)格的規(guī)定
        3.2.2 定向增發(fā)新股認(rèn)購對(duì)象
        3.2.3 宏觀經(jīng)濟(jì)形勢
        3.2.4 公司的規(guī)模與成長性
    3.3 保薦人在定向增發(fā)新股定價(jià)中的作用
        3.3.1 保薦制度的起源及作用
        3.3.2 保薦人對(duì)股票發(fā)行價(jià)格的影響
    3.4 股權(quán)結(jié)構(gòu)與定向增發(fā)折價(jià)的關(guān)系
        3.4.1 控股股東對(duì)折價(jià)的影響
        3.4.2 股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)折價(jià)的影響
    3.5 增發(fā)對(duì)象、保薦人聲譽(yù)與定向增發(fā)新股折價(jià)關(guān)系的基礎(chǔ)理論
        3.5.1 控制權(quán)收益理論
        3.5.2 信息不對(duì)稱理論
        3.5.3 認(rèn)證中介理論
        3.5.4 代理理論
4.增發(fā)對(duì)象、保薦人聲譽(yù)、股權(quán)結(jié)構(gòu)與定向增發(fā)新股折價(jià)率的理論分析
    4.1 認(rèn)購定向增發(fā)新股增發(fā)對(duì)象與定向增發(fā)新股折價(jià)率的關(guān)系
    4.2 保薦人聲譽(yù)與定向增發(fā)新股折價(jià)率的關(guān)系
    4.3 股權(quán)結(jié)構(gòu)與定向增發(fā)折價(jià)率的關(guān)系
5.增發(fā)對(duì)象、保薦人聲譽(yù)、股權(quán)結(jié)構(gòu)與定向增發(fā)新股折價(jià)率的實(shí)證檢驗(yàn)
    5.1 樣本選取和數(shù)據(jù)來源
        5.1.1 樣本選取
        5.1.2 數(shù)據(jù)來源
    5.2 研究方法
        5.2.1 定向增發(fā)折價(jià)率的衡量
        5.2.2 變量選取與模型構(gòu)建
    5.3 描述性統(tǒng)計(jì)與相關(guān)性分析
        5.3.1 變量描述性統(tǒng)計(jì)分析
        5.3.2 相關(guān)性分析
    5.4 實(shí)證回歸分析
    5.5 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
6.研究結(jié)論及政策建議
    6.1 本文研究的結(jié)論
    6.2 本文的政策建議
        6.2.1 充分披露定向增發(fā)有關(guān)信息
        6.2.2 鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理
        6.2.3 加強(qiáng)對(duì)大股東認(rèn)購增發(fā)股票的監(jiān)管
        6.2.4 加大對(duì)保薦代表人“只薦不�！钡膽土P力度
    6.3 本文研究的不足
參考文獻(xiàn)
致謝


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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[5]監(jiān)管新規(guī)優(yōu)化了定向增發(fā)市場環(huán)境嗎?[J]. 張衛(wèi)東,李莉.  武漢金融. 2018(07)
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[8]機(jī)構(gòu)投資者持股、會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與公司價(jià)值[J]. 李合龍,李海菲,張衛(wèi)國.  證券市場導(dǎo)報(bào). 2018(03)
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本文編號(hào)：3645063