熔斷機制是一種市場保護機制,在很多國家的證券市場都發(fā)揮重要作用,卻在我國實施四天就宣告失敗。關(guān)于熔斷機制,學(xué)術(shù)界對于其利弊一直頗有爭議,該文章通過梳理熔斷機制的發(fā)展以及總結(jié)國內(nèi)外學(xué)者對其研究,對于我國熔斷機制對股票市場產(chǎn)生的影響利用自然實驗的方法進行分析。選取實施熔斷的兩個交易日為實驗組,2015年三個滬深指數(shù)下跌超過7%的交易日為控制組,利用日內(nèi)高頻交易數(shù)據(jù),利用線性回歸的計量方法來進行具體研究熔斷機制對市場交易產(chǎn)生的影響,選取訂單不平衡性、撤單比率、相對有效價差、訂單規(guī)模指標(biāo)來進行具體分析。最后得出結(jié)論,指數(shù)熔斷并未真正導(dǎo)致磁吸效應(yīng),這從一檔委托訂單不平衡以及改善的流動性可以看出;另一方面,熔斷加劇了市場操縱心態(tài)的磁吸效應(yīng),從非一檔訂單的不平衡性以及撤單的不平衡性可以看出。在此基礎(chǔ)上,本文還會按照是否滬深300成分股對樣本進行分類分析以及引入股指期貨交易和融資融券的交叉變量,證實這些因素也會對熔斷機制的磁吸效應(yīng)產(chǎn)生影響。 

【文章來源】：山東大學(xué)山東省211工程院校985工程院校教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：54 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第1章 引言
    1.1 研究背景
        1.1.1 熔斷機制的概念及發(fā)展歷程
        1.1.2 我國熔斷機制實施情況
    1.2 研究意義
        1.2.1 理論意義
        1.2.2 現(xiàn)實意義
    1.3 研究思路
    1.4 創(chuàng)新點與不足
第2章 文獻綜述
    2.1 國外研究現(xiàn)狀
    2.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀
    2.3 研究方法回顧
第3章 理論與模型
    3.1 熔斷機制對市場交易影響的具體理論分析
    3.2 指標(biāo)的選取和模型的建立
第4章 樣本選取與變量描述
    4.1 樣本選取
    4.2 變量描述
第5章 實證分析結(jié)果
    5.1 回歸方程結(jié)果
    5.2 熔斷機制與市場其它制度因素的交叉影響
        5.2.1 滬深300指數(shù)成份股的影響
        5.2.2 股指期貨的影響
        5.2.3 融資融券的影響
        5.2.4 穩(wěn)健性檢驗
第6章 結(jié)論與展望
    6.1 結(jié)論
    6.2 分析與建議
        6.2.1 熔斷機制失敗原因分析
        6.2.2 熔斷機制未來發(fā)展建議
    6.3 總結(jié)與展望
參考文獻
致謝
學(xué)位論文評閱及答辯情況表



本文編號：3638481