本文主要是基于行為金融理論對我國詢價制度下IPO首日超額收益率現(xiàn)象進行研究,文章以行為金融學為框架,以一、二級市場中發(fā)行人、承銷機構和投資者為主體,在目前詢價制度下解釋國內(nèi)股票市場IPO首日超額收益率現(xiàn)象。通過介紹在詢價制度下發(fā)行人、承銷機構和投資者容易產(chǎn)生的行為偏差理論,然后分別從各主體角度出發(fā),結合我國市場數(shù)據(jù)進行實證檢驗,發(fā)現(xiàn)以下結論：發(fā)行人在新股定價過程中盡管預計發(fā)行價格是低于二級市場均衡價格的,但是他們覺得其發(fā)行上市收益是高于此部分損失的,并且合賬對待該收益和損失,使得發(fā)行人能夠接受承銷機構的定價；承銷機構在確定累計投標詢價區(qū)間時,并沒有產(chǎn)生錨定與調(diào)整效應,而且承銷機構的定價是保守的：可能是由于其擔心新股發(fā)行效果不理想、確定發(fā)行價格的制度約束等原因導致在確定價格區(qū)間時太過保守,最終大部分新股發(fā)行價格確定在累計投標區(qū)間上限,促進了IPO上市首日超額收益率現(xiàn)象的產(chǎn)生；投資者方面則是過度自信等因素令他們對新股過度追捧,高漲的投資者情緒抬高了新股上市首日的收盤價格,直接影響新股上市首日收益率,投資者情緒與新股上市首日收益率呈現(xiàn)正相關,我國股票市場上IPO首日超額收益率存在投資者情緒因... 

【文章來源】：西南財經(jīng)大學四川省 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：68 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
1. 緒論
    1.1 研究背景、目的和意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究目的
        1.1.3 研究意義
    1.2 研究思路
    1.3 文章結構
2. 文獻綜述
    2.1 國外相關研究綜述
        2.1.1 基于二級市場有效的假設
        2.1.2 基于承銷機構托市、投資者情緒等的研究
    2.2 國內(nèi)相關研究綜述
        2.2.1 信息不對稱理論與新股抑價
        2.2.2 基于二級市場方面的研究
        2.2.3 我國特殊發(fā)行制度等方面的研究
    2.3 小結
3. IPO首日超額收益率的行為金融理論基礎
    3.1 基于發(fā)行人—前景理論、心理賬戶理論
        3.1.1 前景理論
        3.1.2 心理賬戶理論
    3.2 基于承銷機構—錨定與調(diào)整效應
    3.3 基于投資者—過度自信
4. 我國詢價制下IPO首日超額收益率成因的理論與檢驗
    4.1 背景介紹
    4.2 發(fā)行人心理偏差與IPO首日超額收益率
        4.2.1 IPO中發(fā)行人的心理偏差
        4.2.2 運用前景理論解釋我國IPO首日超額收益率現(xiàn)象
    4.3 承銷機構心理偏差與IPO首日超額收益率
        4.3.1 IPO 中承銷機構的心理偏差
        4.3.2 檢驗承銷機構在我國IPO中的錨定與調(diào)整效應
    4.4 投資者心理偏差與IPO首日超額收益率
        4.4.1 二級市場新股表現(xiàn)中投資者心理偏差因素
        4.4.2 投資者情緒與IPO定價、IPO首日超額收益率
        4.4.3 投資者情緒指標選擇
        4.4.4 我國IPO首日超額收益率與投資者情緒
    4.5 本章小結
5. 政策建議和未來研究展望
    5.1 政策建議
    5.2 未來研究展望
參考文獻
附錄
后記
致謝



本文編號：3579866