在跌宕起伏的期貨市場中,理性的投資者都是在承擔(dān)最小的風(fēng)險情況下爭取最高的收益。我國融資融券交易試點在2010年3月31日正式啟動,滬深300股指期貨合約也在2010年4月16日正式上市交易,滬深300股指期貨首批上市合約有2010年5月、6月、9月和12月合約。我國已經(jīng)告別了沒有做空機制的舊時代,為我國金融創(chuàng)新的發(fā)展鋪平了道路,也讓國內(nèi)眾多投資者對風(fēng)險規(guī)避看到了希望。統(tǒng)計套利在國外投資銀行、對沖基金和機構(gòu)投資等金融機構(gòu)應(yīng)用比較成熟,并借此不斷系統(tǒng)化其交易程序。我國的融資融券業(yè)務(wù)和股指期貨剛開始不久,國內(nèi)相關(guān)方面的研究不多。本文將統(tǒng)計套利運用于我國的股指期貨,研究在我國新興的股指期貨市場上套利的可行性。本文的主要研究內(nèi)容如下:（1）首先我們介紹一個傳統(tǒng)的基于協(xié)整的統(tǒng)計套利方法。選用股指期貨為因變量,ETF50為自變量。對兩個變量進(jìn)行單位根檢驗,發(fā)現(xiàn)兩個變量在一階差分后都是平穩(wěn)序列。為了適當(dāng)?shù)南齎AR模型中誤差項的自相關(guān)性,我們確定了滯后3期最為合適。用多變量VAR模型下的Johansen檢驗方法,檢驗后得出滬深300期貨價格與ETF50是存在著協(xié)整關(guān)系的。在這基礎(chǔ)上,本文對協(xié)整套利方法... 

【文章來源】：南京財經(jīng)大學(xué)江蘇省

【文章頁數(shù)】：43 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

滬深300股指期貨合約

圖 4.1 價差數(shù)據(jù)流（ts ）當(dāng) >0 時， 等于-1，而當(dāng) <0 時， 等于 1。這個規(guī)則暗示風(fēng)險數(shù)據(jù)流表現(xiàn)出一種均值回復(fù)的行為。如圖 4.1， 就是我們實證結(jié)果中得的價差數(shù)據(jù)流，說明這樣的假設(shè)大體上抓住了一些真實性。前面我們得到了應(yīng)該持有的股指期貨合約數(shù)量，這樣我們每天的訂單規(guī)為：（3.1返回小于該函數(shù)值的最大整數(shù)值。我們通過這個交易策略，決定每天需要行的交易規(guī)模，來維持我們所需要持有的股指期貨合約數(shù)量。通過這個系統(tǒng)，們也可以得出貨幣收入的函數(shù)表達(dá)式：（3.1

說明這樣的假設(shè)大體上抓住了一些真實性前面我們得到了應(yīng)該持有的股指期貨合約數(shù)量，這樣：返回小于該函數(shù)值的最大整數(shù)值。我們通過這個交易的交易規(guī)模，來維持我們所需要持有的股指期貨合約數(shù)也可以得出貨幣收入的函數(shù)表達(dá)式：這個就是我們在 t 時刻所擁有的貨幣收入。這樣，本文統(tǒng)計套利策略的四個步驟。3.3 數(shù)據(jù)說明使用滬深 300 的股指期貨來構(gòu)造一個統(tǒng)計套利系統(tǒng)，價格選定為我們的目標(biāo)資產(chǎn)。本文所選用的數(shù)據(jù)來源

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]股票投資組合流動性風(fēng)險度量模型:構(gòu)建與檢驗[J]. 朱小斌.  中國管理科學(xué). 2007(01)
[2]統(tǒng)計套利的理論模式及應(yīng)用分析——基于中國封閉式基金市場的檢驗[J]. 方昊.  統(tǒng)計與決策. 2005(12)
[3]VaR模型中流動性風(fēng)險的度量[J]. 宋逢明,譚慧.  數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究. 2004(06)
[4]中國股票市場流動性:過高還是過低——一個國際比較視角的分析[J]. 仲黎明,劉海龍,吳沖鋒.  當(dāng)代經(jīng)濟(jì)科學(xué). 2003(02)
[5]中國股市流動性風(fēng)險測度研究[J]. 杜海濤.  證券市場導(dǎo)報. 2002(11)

碩士論文
[1]基于統(tǒng)計套利的ETF期現(xiàn)套利方法應(yīng)用研究[D]. 劉華.大連理工大學(xué) 2008



本文編號：3569702