本文依托中國A股市場(chǎng)2010年開始實(shí)施的融券試點(diǎn),在通過多時(shí)點(diǎn)雙重差分和傾向得分匹配等計(jì)量方法控制內(nèi)生性的基礎(chǔ)上,實(shí)證檢驗(yàn)了賣空對(duì)上市公司創(chuàng)新行為的促進(jìn)作用。結(jié)果表明:（1）加入融券標(biāo)的后,賣空公司的創(chuàng)新數(shù)量和創(chuàng)新質(zhì)量都有顯著提高;（2）對(duì)于金融市場(chǎng)欠發(fā)達(dá)、治理水平較差的公司,這種作用更明顯;（3）在使用融券余額作為賣空勢(shì)力的測(cè)度并用ETF基金持股比例作為工具變量進(jìn)一步控制內(nèi)生性以后,以上結(jié)論仍然成立。賣空有助于降低創(chuàng)新企業(yè)的信息不對(duì)稱性和加強(qiáng)對(duì)經(jīng)理人的薪酬激勵(lì),進(jìn)而促進(jìn)了企業(yè)的創(chuàng)新。因此,取消賣空限制將有助于中國企業(yè)的創(chuàng)新和資本市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展。 

【文章來源】：會(huì)計(jì)研究. 2020,(02)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：10 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、文獻(xiàn)與研究假設(shè)
    (一)文獻(xiàn)回顧
    (二)提出假設(shè)
三、研究設(shè)計(jì)
    (一)數(shù)據(jù)來源與樣本選擇
    (二)模型設(shè)定
        1.基本模型
        2.工具變量法
    (三)描述性統(tǒng)計(jì)
四、實(shí)證結(jié)果
    (一)賣空與企業(yè)創(chuàng)新
    (二)公司內(nèi)部治理環(huán)境差異的影響
    (三)外部市場(chǎng)環(huán)境的影響
    (四)內(nèi)生性問題
        1.內(nèi)生性診斷
        2.基于傾向得分匹配(PSM)法下的DID估計(jì)
    (五)賣空促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新的潛在機(jī)制
    (六)工具變量法
五、結(jié)論與建議


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]賣空與盈余質(zhì)量——來自財(cái)務(wù)重述的證據(jù)[J]. 張璇,周鵬,李春濤.  金融研究. 2016(08)
[2]實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新還是策略性創(chuàng)新?——宏觀產(chǎn)業(yè)政策對(duì)微觀企業(yè)創(chuàng)新的影響[J]. 黎文靖,鄭曼妮.  經(jīng)濟(jì)研究. 2016(04)
[3]制度環(huán)境、終極控制權(quán)對(duì)公司績效的影響——基于代理成本的中介效應(yīng)檢驗(yàn)[J]. 甄紅線,張先治,遲國泰.  金融研究. 2015(12)
[4]融資融券的治理效應(yīng)研究——基于公司盈余管理的視角[J]. 陳暉麗,劉峰.  會(huì)計(jì)研究. 2014(09)
[5]融資融券對(duì)股價(jià)特質(zhì)性波動(dòng)的影響機(jī)理研究:基于雙重差分模型的檢驗(yàn)[J]. 肖浩,孔愛國.  管理世界. 2014(08)



本文編號(hào)：3543663