宏觀經(jīng)濟指標是否可以作為定價因子決定A股市場股票資產(chǎn)的期望收益率是學術(shù)界一直研究和爭論的問題。本文選取了工業(yè)增加值同比、非預期通貨膨脹率、預期通貨膨脹率、信用價差、期限利差、總消費增長率和大宗商品指數(shù)收益率七個宏觀經(jīng)濟指標作為風險因子,并引入了代表我國工業(yè)經(jīng)濟活躍程度的三個指標來進行研究。研究結(jié)果表明,除大宗商品指數(shù)收益率外的其余六個宏觀經(jīng)濟指標在橫截面回歸中均通過了顯著性檢驗。以工業(yè)增加值同比、非預期通貨膨脹率、信用價差、期限利差和總消費增長率為解釋變量的宏觀多因子定價模型具有比Fama-French三因子模型更低的定價誤差,在股票收益橫截面差異上具備較強的解釋能力。這些因子決定股票資產(chǎn)期望收益率的途徑與股利貼現(xiàn)模型給出的預測是一致的。從一個側(cè)面表明,中國A股市場的股票收益率變化與宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)之間是存在一定聯(lián)系的,否定了一些投資者認為股市與經(jīng)濟相背離的觀點。 

【文章來源】：財經(jīng)問題研究. 2019,(11)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：9 頁

【文章目錄】：
一、問題的提出
二、文獻綜述
三、理論假設(shè)
四、模型設(shè)定、數(shù)據(jù)來源和變量構(gòu)造
    (一)模型設(shè)定
    (二)數(shù)據(jù)來源及變量構(gòu)造
五、實證結(jié)果與分析
六、結(jié) 論


【參考文獻】：
期刊論文
[1]中國股票市場風險溢價研究[J]. 王茵田,朱英姿.  金融研究. 2011(07)
[2]我國股票收益影響因素的定價模型實證研究[J]. 萬欣榮,蔣少戈,朱紅磊.  金融研究. 2005(12)



本文編號：3521766