近幾年,我國(guó)股票市場(chǎng)不斷向前發(fā)展,特別是在2017年白馬股走出的獨(dú)立行情,再次激發(fā)了人們向著價(jià)值投資的回歸。從投資者角度來(lái)說(shuō),價(jià)值投資者進(jìn)行投資時(shí)應(yīng)從宏觀、行業(yè)、公司本身特點(diǎn)三個(gè)方面進(jìn)行分析。特別是在供給側(cè)改革政策實(shí)施的前提下,我國(guó)的行業(yè)發(fā)展情況必然受到深刻影響,因此對(duì)于行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的正確把握就顯得尤為重要。而行業(yè)集中度是能夠很好的反映出一個(gè)行業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)及變化趨勢(shì)的指標(biāo),所以選擇行業(yè)集中度作為研究對(duì)象,探究其對(duì)超額收益的影響,以此來(lái)對(duì)價(jià)值投資者提供一定參考,同時(shí)也為我國(guó)政策的制定提供建議。本文基于Fama-French三因子模型,通過(guò)Hausman檢驗(yàn)、隨機(jī)效應(yīng)模型,依據(jù)證監(jiān)會(huì)2012年發(fā)布的行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn),以2001年—2016年間的面板數(shù)據(jù)為樣本,實(shí)證檢驗(yàn)了我國(guó)A股市場(chǎng)中14個(gè)行業(yè)行業(yè)集中度對(duì)超額收益率的影響。研究發(fā)現(xiàn)我國(guó)A股市場(chǎng)存在著行業(yè)效應(yīng),行業(yè)集中度的提高能夠使得行業(yè)超額收益率實(shí)現(xiàn)正向增長(zhǎng),反之,行業(yè)集中度下降會(huì)造成行業(yè)超額收益率的下降。因此,對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)應(yīng)注重行業(yè)龍頭企業(yè)的選擇,關(guān)注國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向;對(duì)于政府來(lái)說(shuō)應(yīng)加快符合國(guó)情的產(chǎn)業(yè)政策的制定,允許A股市場(chǎng)中“獨(dú)角獸”企業(yè)... 

【文章來(lái)源】：首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)北京市

【文章頁(yè)數(shù)】：41 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
第1章 緒論
    1.1 研究背景與研究意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 研究?jī)?nèi)容與方法
        1.2.1 研究?jī)?nèi)容
        1.2.2 研究方法
    1.3 研究創(chuàng)新與不足
第2章 理論回顧及文獻(xiàn)綜述
    2.1 理論回顧
        2.1.1 有效市場(chǎng)假說(shuō)
        2.1.2 資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)
        2.1.3 Fama-French三因子模型
    2.2 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀
        2.2.1 國(guó)外研究現(xiàn)狀
        2.2.2 國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀
        2.2.3 文獻(xiàn)述評(píng)
第3章 我國(guó)A股市場(chǎng)行業(yè)集中度及超額收益分析
    3.1 我國(guó)行業(yè)集中度的測(cè)算
        3.1.1 我國(guó)行業(yè)HHI測(cè)算
        3.1.2 我國(guó)行業(yè)CRn指數(shù)測(cè)算
    3.2 我國(guó)A股市場(chǎng)行業(yè)集中度分析
        3.2.1 極高寡占型行業(yè)數(shù)量減少
        3.2.2 整體行業(yè)集中度呈下降趨勢(shì)
    3.3 我國(guó)A股市場(chǎng)超額收益的測(cè)算及分析
        3.3.1 超額收益的計(jì)算
        3.3.2 我國(guó)A股市場(chǎng)超額收益率分析
第4章 理論假設(shè)與實(shí)證分析
    4.1 理論假設(shè)
    4.2 數(shù)據(jù)搜集與處理
        4.2.1 樣本選取
        4.2.2 被解釋變量的構(gòu)造
        4.2.3 解釋變量的構(gòu)造
        4.2.4 控制變量的構(gòu)造
    4.3 實(shí)證方法
        4.3.1 面板數(shù)據(jù)平穩(wěn)性檢驗(yàn)
        4.3.2 Hausman檢驗(yàn)
    4.4 實(shí)證分析及檢驗(yàn)
        4.4.1 變量的描述性統(tǒng)計(jì)
        4.4.2 平穩(wěn)性檢驗(yàn)結(jié)果
        4.4.3 Hausman檢驗(yàn)
        4.4.4 面板數(shù)據(jù)回歸分析
        4.4.5 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
    4.5 小結(jié)
第5章 結(jié)論與政策建議
    5.1 結(jié)論
    5.2 投資者建議
    5.3 政策建議
參考文獻(xiàn)
致謝



本文編號(hào)：3492401