相比于機(jī)構(gòu)投資者,個(gè)人投資者在中國(guó)證券市場(chǎng)的比例較大,因此本文從個(gè)人投資者的角度出發(fā),在存貸利率不等的現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)條件下,研究投資者的投資決策問(wèn)題.假設(shè)有兩種投資方式,投資股票和存入銀行,當(dāng)投資股票時(shí)允許股票賣(mài)空,無(wú)論是買(mǎi)入或賣(mài)空都存在交易費(fèi),把這一因素考慮在內(nèi).另外,在現(xiàn)有的文獻(xiàn)基礎(chǔ)上根據(jù)投資于股票的收益率,交易費(fèi)率和存貸款利率之間的關(guān)系,突破性地研究市場(chǎng)狀態(tài)如何對(duì)投資者的投資決策產(chǎn)生影響.通過(guò)建立個(gè)人投資者的效用最大化模型,運(yùn)用動(dòng)態(tài)規(guī)劃原理和It8公式推導(dǎo)出HJB（Hamilton Jacobi Bellman）方程,并結(jié)合假設(shè)在HARA（Harmonic Absolute Risk Aversion）效用函數(shù)形式下求出最優(yōu)的消費(fèi)—投資解.結(jié)果表明:與Merton無(wú)交易費(fèi)情形相比,交易費(fèi)的引入減少了投資股票數(shù),而且不同的市場(chǎng)狀態(tài)對(duì)投資者買(mǎi)入還是賣(mài)空股票,或存入銀行賬戶的影響至關(guān)重要. 

【文章來(lái)源】：西南大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版). 2020,42(09)北大核心CSCD

【文章頁(yè)數(shù)】：13 頁(yè)

【部分圖文】：

財(cái)富數(shù)少于較小投資解情形下的函數(shù)圖

財(cái)富數(shù)在兩個(gè)投資解之間的函數(shù)圖

股市狀態(tài)不太好且財(cái)富數(shù)

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]存貸利率不等條件下含期權(quán)的最優(yōu)保險(xiǎn)投資決策[J]. 郭文旌,滿原.  蘭州大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版). 2018(06)
[2]借貸利率限制下的效用投資組合[J]. 常浩,榮喜民.  系統(tǒng)工程學(xué)報(bào). 2012(01)
[3]考慮存貸利差的最優(yōu)消費(fèi)與投資組合問(wèn)題[J]. 王秋媛,楊瑞成,劉坤會(huì),王軍.  系統(tǒng)工程學(xué)報(bào). 2010(01)
[4]帶有交易費(fèi)用的證券投資最優(yōu)策略[J]. 劉海龍,樊治平,潘德惠.  管理科學(xué)學(xué)報(bào). 1999(04)



本文編號(hào)：3482644