1999年開啟的債轉(zhuǎn)股減輕了國企的債務(wù)負(fù)擔(dān),優(yōu)化了國企資本結(jié)構(gòu)。但此后隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展,企業(yè)債務(wù)再次發(fā)生高企的現(xiàn)象。國家于2016年重啟債轉(zhuǎn)股,必將對債轉(zhuǎn)股企業(yè)控制權(quán)產(chǎn)生重要影響。本文在較系統(tǒng)地回顧有關(guān)債轉(zhuǎn)股和企業(yè)控制權(quán)配置文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,認(rèn)為債轉(zhuǎn)股會通過稀釋企業(yè)原有控制權(quán)、改變大股東持股比例、改變持股經(jīng)理人股權(quán)比例這三種方式來影響企業(yè)控制權(quán)配置,之后運用現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論、委托代理理論等理論分析了債轉(zhuǎn)股中“股”的形式、債轉(zhuǎn)股定價機制與內(nèi)部人控制問題,結(jié)果發(fā)現(xiàn)“2016債轉(zhuǎn)股”仍然存在債轉(zhuǎn)股中“股”的規(guī)定不明確、市場化債轉(zhuǎn)股定價機制不完善而影響控制權(quán)配置、相法律障礙對外部股東控制權(quán)的限制仍然很大、銀企關(guān)系不當(dāng)影響控制權(quán)配置效率等問題。針對這些問題,提出的改進(jìn)對策是:政策引導(dǎo)債轉(zhuǎn)股雙方自由選擇“股”的形式、構(gòu)建出系統(tǒng)完整的定價方法體系、引導(dǎo)債轉(zhuǎn)股實施機構(gòu)真正參與到企業(yè)管理中;鼓勵實施機構(gòu)引進(jìn)注重自身利益的各方戰(zhàn)略投資者。本文的貢獻(xiàn)在于:（1）從博弈的角度對“2016債轉(zhuǎn)股”相關(guān)利益主體的互動行為進(jìn)行分析,然后結(jié)合新經(jīng)濟(jì)形勢對債轉(zhuǎn)股的具體要求,提出“2016債轉(zhuǎn)股”應(yīng)采取的合理措施;（2）從企業(yè)控... 

【文章來源】：湖南師范大學(xué)湖南省 211工程院校

【文章頁數(shù)】：60 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖１－１工業(yè)企業(yè)負(fù)債占ＧＤＰ比重及ＧＤＰ增速變化圖??

１．１研究背景與研究意義??近年來，我國工業(yè)企業(yè)債務(wù)再次發(fā)生高企，截止到２０１５年底，其占ＧＤＰ的??比重己達(dá)到８４．５１％，企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)問題再次引發(fā)高度關(guān)注。如圖１－１，從債務(wù)累??積趨勢來看，２０１２－２０１４年這三年是非金融企業(yè)債務(wù)快速累積的三年，而這期間??中國的ＧＤＰ增速卻一直處于下降通道中，企業(yè)投資回報率也一直處于低位，但??相應(yīng)的貸款利率卻居高不下。在這種情況下，企業(yè)利潤被嚴(yán)重侵蝕，加之不少行??業(yè)出現(xiàn)日益嚴(yán)重的產(chǎn)能問題，許多企業(yè)債務(wù)風(fēng)險正在被激化。??８６．００％?１２．００％??８４．００％?．?．?ｉｌ?Ｉ＃＇?丨．．＇＇石?１０．００％??＿?Ｉ?＿?＿??３０．００％?ｆ：＼．?ｍ?：ＶＩ?ｆｖ?５．００％??１＾１１１９?１??７８．。。％?，?＿?議?＿?，畫?｜｜?＿?４．。。％??７６．００％?｜?Ｉ?｜?Ｉ?｜?｜?＾?２纖??７４?００％?＾?麵?匪?＾靈?藝?０。〇％??２００８?２００９?２０１０?２０１１?２０１２?２０１３?２０１４?２０１５??ＬＴ工業(yè)企業(yè)負(fù)ｆｔ占ＧＤＰ比重一ＧＤＰ増速??數(shù)據(jù)來源：中國統(tǒng)計局網(wǎng)站??圖１－１工業(yè)企業(yè)負(fù)債占ＧＤＰ比重及ＧＤＰ增速變化圖??與此相對的是，近幾年商業(yè)銀行的資產(chǎn)狀況也不容樂觀，不良貸款持續(xù)增多。??如圖１－２

債轉(zhuǎn)股對企業(yè)控制權(quán)配置的影響與政策建議????南錫業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司，其中信達(dá)資產(chǎn)管理公司出資１．１６億元，占比??０２％；華融資產(chǎn)管理公司出資２．１億元，占比２５．４３％；云南錫業(yè)公司出資５??，占比６０．５５％。通過債轉(zhuǎn)股的實施，２００２年末云錫的資產(chǎn)負(fù)債率迅速下降，??１９９８年相比降低了?２７個百分點。??

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]利用債轉(zhuǎn)股完善國有煤炭企業(yè)治理結(jié)構(gòu)[J]. 邢雷.  煤炭經(jīng)濟(jì)研究. 2017(04)
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[9]控制權(quán)配置與公司治理效率——基于我國民營上市公司的實證分析[J]. 王季.  經(jīng)濟(jì)管理. 2009(08)
[10]AMC不良資產(chǎn)拍賣處置定價決策博弈分析[J]. 李衛(wèi),匡海波,武春友.  科學(xué)學(xué)研究. 2009(03)



本文編號：3481436