天堂国产午夜亚洲专区-少妇人妻综合久久蜜臀-国产成人户外露出视频在线-国产91传媒一区二区三区

珠海中富債券多次違約案例分析

發(fā)布時間:2021-11-01 03:32
  債券融資是企業(yè)融資的主要途徑之一,在歐美一些發(fā)達國家,債券融資構(gòu)成了公司融資的主要方式。我國的債券市場起步較晚,在國家的大力扶持發(fā)展下,債券市場規(guī)?焖侔l(fā)展,而債券市場的“剛性兌付”狀態(tài)一度成為常態(tài)。在過去五六年間,雖然我國債券融資市場的規(guī)模發(fā)生了大幅增長,但是債券投資者的風險意識仍然不足,直到2014年“11超日債”發(fā)生違約,成為我國第一例信用債券違約事件,我國債券投資者才真正接觸到了債券違約風險。伴隨著債券存量市場的擴大,債券違約風險的積累,債券違約事件在2015、2016年里集中爆發(fā),違約風險的有效釋放后,2017年違約風險有所減小。根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計,截止2017年,債券市場共計違約債券137支,涉及發(fā)債主體59家,存在同一發(fā)債主體多次違約現(xiàn)象;谖覈鴤`約事件頻發(fā),同一發(fā)債主體連續(xù)多次違約的特征,本文在國內(nèi)外針對公司債券違約風險分析、違約控制機制的理論研究基礎(chǔ)上,選取了連續(xù)兩次發(fā)生債券違約事件的珠海中富公司進行公司債券違約案例分析,通過分析債券違約的原因,探究違約主體公司治理、經(jīng)營方針、融資策略和違約處理機制等問題,尋找債券違約的更深層次的原因,試圖通過珠海中富公司... 

【文章來源】:深圳大學(xué)廣東省

【文章頁數(shù)】:63 頁

【學(xué)位級別】:碩士

【部分圖文】:

珠海中富債券多次違約案例分析


珠海中富CVC控制結(jié)構(gòu)圖

營業(yè)收入,公司,情況


圖 5 2012-2017 年公司營業(yè)收入及利潤情況數(shù)據(jù)來源:根據(jù)公司年報整理所得如圖 5 所示,2012 年至 2017 年,珠海中富的營業(yè)收入從 2012 年的高峰 31 億元開始逐年遞減,到 2016 年后減速放緩。于 12 中富 01 債券發(fā)行年后,營業(yè)收入規(guī)模、營業(yè)收入規(guī)模增長率開始快速下滑,到 2015 年公司營業(yè)收入規(guī)模下降至僅有 18.74 億元,營業(yè)收入增長率降至-20.91%。由于珠海中富在 2014 年處置了大量的房屋及建筑物和土地使用權(quán),計入 2014 年通過非流動資產(chǎn)處置利得獲得非經(jīng)常性損益的金額高達 5,833萬元,為了更好的分析公司主營業(yè)務(wù)的盈利能力,本文采用扣除非經(jīng)常損益的凈利潤進行分析,可以清晰地看到,2012 年后公司扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤均為負值,且2012-2017 年見呈整體下降趨勢,2015 年達到最低值-20.91 億元,2014 年在公司大幅縮減成本的情況下有所回升但仍無力回天。經(jīng)過 2016 年公司全面的 業(yè)務(wù)優(yōu)化整合 ,2017年公司整體效率得以提升,經(jīng)營成本大幅度改善,綜合盈利能力得以增強;加強了市場拓展力度,積極開拓新客戶,豐富了客戶結(jié)構(gòu),持續(xù)經(jīng)營能力得以加強。子公司的土地

飲料包裝,主要廠商,資產(chǎn)負債率,行業(yè)


圖 8 飲料包裝行業(yè)主要廠商的資產(chǎn)負債率數(shù)據(jù)來源:根據(jù)公司年報整理所得另外,所有者權(quán)益方面,由于公司 2012 年、2013 年和 2015 年、2016 年均發(fā)生續(xù)兩年虧損的情況,期間通過變賣資產(chǎn)獲取流動性,因此 2012-2017 年公司所有者權(quán)規(guī)模逐年減少。公司債務(wù)總額雖然在逐漸下降,但是資產(chǎn)負債率卻逐年攀升,截止至 2年三季度,公司資產(chǎn)負債率高達 80%。由于不同行業(yè)具有不同的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)特征,文選取了 A 股市場飲料包裝行業(yè)三大公司作為對比。如下圖所示,其他兩個公司的資負債率較為穩(wěn)定,在 40%-60%的范圍內(nèi)上下波動,由此可以看出珠海中富的負債權(quán)益構(gòu)不合理的現(xiàn)象十分明顯。(四)償債能力分析對公司的償債能力分析中,本文主要從公司的短期償債能力、長期償債能力以及司的擔保額三個方面展開論述。從表 10 來看,結(jié)合公司的短期償債指標來看,公司發(fā)債初期,2012、2013 年的


本文編號:3469441

資料下載
論文發(fā)表

本文鏈接:http://www.sikaile.net/jingjilunwen/jinrongzhengquanlunwen/3469441.html


Copyright(c)文論論文網(wǎng)All Rights Reserved | 網(wǎng)站地圖 |

版權(quán)申明:資料由用戶2b194***提供,本站僅收錄摘要或目錄,作者需要刪除請E-mail郵箱bigeng88@qq.com