采用事件研究法以2007—2018年間8個不同類型、不同規(guī)模的自然災害為樣本,實證研究了此類事件對不同地區(qū)的行業(yè)股指的影響。研究結果表明:（1）任一規(guī)模的地質災害對西南地區(qū)和東北地區(qū)的農林牧漁、采礦、運輸倉儲行業(yè)都有顯著負向影響。大規(guī)模地質災害對西南地區(qū)建筑行業(yè)產生顯著負向影響,對東北地區(qū)建筑業(yè)產生顯著正向影響。（2）任一規(guī)模的氣象災害都對西南地區(qū)和東北地區(qū)的建筑、農林牧漁、運輸倉儲產生顯著影響,但影響方向相反。大規(guī)模氣象災害對西南地區(qū)采礦業(yè)產生顯著負向影響,對東北地區(qū)采礦業(yè)則產生顯著正向影響。（3）地質災害只對西南地區(qū)水利/公共設施業(yè)、租賃業(yè)產生影響,對東北地區(qū)相同行業(yè)沒有影響。本文量化了不同規(guī)模自然災害對不同地區(qū)行業(yè)股票市場的影響,為完善股票市場的物理風險管理體系提供了必要的證據支持。 

【文章來源】：金融發(fā)展研究. 2019,(12)北大核心

【文章頁數(shù)】：9 頁

【部分圖文】：

不同規(guī)模地質災害對全樣本股票指數(shù)CAR的影響

根據上文的研究設計，選擇洪水、暴風雨作為氣象自然災害事件，得到氣象自然災害事件窗口[-15,15]內每天的累計超額收益率和平均超額收益率，并對超額收益率的均值進行T檢驗。由于篇幅限制，本文僅列出在[-15,15]的事件窗口內氣象自然災害對不同地區(qū)行業(yè)股指收益率影響顯著的累計超額收益率CAR。為了結果的顯著性，本文將顯著性水平控制在1%、5%的程度。1. 由表5、表6所示，按規(guī)模分析，大規(guī)模和小規(guī)模氣象災害都會對西南地區(qū)和東北地區(qū)的建筑、農林牧漁、運輸倉儲產生顯著影響。這與地質自然災害造成影響的機理相似，西南地區(qū)上市公司處于洪水和暴風雨天氣時，由于建筑、農林牧漁和運輸倉儲行業(yè)對天氣的高度依賴、日常施工和運輸?shù)牟槐�，大眾意識到這三類行業(yè)盈利能力的降低，對其股價的心理預期也會由此下降，因此氣象災害對其造成負向溢出。而由于東北地區(qū)的建筑行業(yè)不受西南地區(qū)氣象災害的直接物理影響，且大眾會認為在西南地區(qū)發(fā)生氣象災害時，東北地區(qū)建筑行業(yè)上市公司的競爭力增強，會看好對東北地區(qū)建筑行業(yè)，因此，無論氣象災害規(guī)模如何，氣象災害的發(fā)生對東北地區(qū)建筑行業(yè)都是有利溢出。

【參考文獻】：
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本文編號：3443570