融資難問(wèn)題一直是制約中小企業(yè)發(fā)展的首要瓶頸,醞釀了十年的中國(guó)創(chuàng)業(yè)板對(duì)于解決這一問(wèn)題有著非常重要的戰(zhàn)略意義。但是,同國(guó)內(nèi)外所有的主板、二板市場(chǎng)一樣,我國(guó)啟動(dòng)不久的創(chuàng)業(yè)板也存在著更為嚴(yán)重的IPO抑價(jià)現(xiàn)象,勢(shì)必導(dǎo)致大量的資金囤積在一級(jí)市場(chǎng)追逐無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的收益,使資源配置不合理;較高的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格也容易導(dǎo)致股市波動(dòng)加大,高開低走風(fēng)險(xiǎn)增大,不利于我國(guó)創(chuàng)業(yè)板的健康發(fā)展。本文根據(jù)行為金融學(xué)理論,探討由投資者心理偏差引起的非理性行為對(duì)IPO抑價(jià)的影響具有重要的理論和實(shí)踐價(jià)值。本文首先分析了我國(guó)創(chuàng)業(yè)板的基本特征,然后為創(chuàng)業(yè)板IPO股票的發(fā)行價(jià)趨于合理、比市場(chǎng)價(jià)更有效,是二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格偏高導(dǎo)致了IPO抑價(jià),提供了經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。在此基礎(chǔ)上,對(duì)影響IPO抑價(jià)的投資者非理性行為因素進(jìn)行回歸分析,結(jié)果表明:創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上投資者的非理性行為導(dǎo)致二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格嚴(yán)重偏離公司內(nèi)在價(jià)值,從而引起創(chuàng)業(yè)板較高的抑價(jià)水平,創(chuàng)業(yè)板不管新股發(fā)行速度快慢與否,投資者都對(duì)新上市的股票有著較高的熱情。因此,為了降低我國(guó)創(chuàng)業(yè)板IPO抑價(jià)程度,應(yīng)進(jìn)一步完善詢價(jià)機(jī)制,推動(dòng)發(fā)行定價(jià)機(jī)制市場(chǎng)化;要加快擴(kuò)大創(chuàng)業(yè)板規(guī)模,以有效抑制過(guò)度投機(jī)炒作,使上市公司價(jià)值評(píng)估回歸... 

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【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
附表索引
第1章 緒論
    1.1 研究背景及意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻(xiàn)綜述
        1.2.1 新股發(fā)行定價(jià)效率研究
        1.2.2 傳統(tǒng)金融理論對(duì)IPO 抑價(jià)現(xiàn)象的解釋
        1.2.3 行為金融學(xué)對(duì)IPO 抑價(jià)現(xiàn)象的解釋
        1.2.4 中小板及國(guó)外創(chuàng)業(yè)板IPO 抑價(jià)現(xiàn)象研究
    1.3 研究框架
第2章 創(chuàng)業(yè)板IPO 的定價(jià)效率分析
    2.1 IPO 抑價(jià)相關(guān)概念的界定
    2.2 我國(guó)創(chuàng)業(yè)板的IPO 特征
        2.2.1 創(chuàng)業(yè)板的基本特征
        2.2.2 創(chuàng)業(yè)板IPO 的制度特征
    2.3 創(chuàng)業(yè)板IPO 發(fā)行價(jià)與市場(chǎng)價(jià)效率比較
        2.3.1 創(chuàng)業(yè)板IPO 定價(jià)效率
        2.3.2 主板IPO 定價(jià)效率研究借鑒
        2.3.3 創(chuàng)業(yè)板IPO 發(fā)行價(jià)與市場(chǎng)價(jià)效率比較模型
        2.3.4 創(chuàng)業(yè)板IPO 定價(jià)效率的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)
第3章 創(chuàng)業(yè)板IPO 抑價(jià)的行為金融學(xué)分析
    3.1 傳統(tǒng)金融學(xué)對(duì)IPO 抑價(jià)現(xiàn)象解釋的失靈
    3.2 行為金融學(xué)對(duì)投資者非理性行為的認(rèn)識(shí)
        3.2.1 投資者的認(rèn)知偏差
        3.2.2 投資者反應(yīng)偏差
        3.2.3 非理性行為的表現(xiàn)
    3.3 創(chuàng)業(yè)板IPO 非理性抑價(jià)的理論假設(shè)
        3.3.1 過(guò)度反應(yīng)和反應(yīng)不足的影響
        3.3.2 過(guò)度交易的影響
        3.3.3 羊群行為的影響
第4章 我國(guó)創(chuàng)業(yè)板IPO 抑價(jià)的經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)
    4.1 研究設(shè)計(jì)
        4.1.1 變量的選擇及說(shuō)明
        4.1.2 多元線性回歸模型的建立
        4.1.3 數(shù)據(jù)來(lái)源與樣本選取
    4.2 經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)
        4.2.1 描述性統(tǒng)計(jì)分析
        4.2.2 對(duì)投資者非理性行為回歸分析
    4.3 檢驗(yàn)結(jié)果評(píng)析
第5章 降低我國(guó)創(chuàng)業(yè)板IPO 抑價(jià)的政策建議
    5.1 完善詢價(jià)機(jī)制
    5.2 加快擴(kuò)大創(chuàng)業(yè)板規(guī)模
    5.3 加強(qiáng)監(jiān)管部門的監(jiān)管作用
    5.4 投資者加強(qiáng)自我教育
結(jié)論
參考文獻(xiàn)
致謝


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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[2]新股發(fā)行、價(jià)格確定與信息效率[J]. 文玉春.  金融理論與實(shí)踐. 2009(10)
[3]中國(guó)創(chuàng)業(yè)板的開啟與香港創(chuàng)業(yè)板的啟示——基于IPO抑價(jià)現(xiàn)象的實(shí)證研究[J]. 王云鵬.  財(cái)會(huì)研究. 2009(16)
[4]市場(chǎng)化發(fā)行方式與我國(guó)IPO定價(jià)效率的關(guān)系研究[J]. 王勇,周孝華.  特區(qū)經(jīng)濟(jì). 2009(07)
[5]股權(quán)結(jié)構(gòu)與IPO抑價(jià)關(guān)系實(shí)證研究[J]. 趙倩.  財(cái)會(huì)通訊. 2009(18)
[6]首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法[J].   中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)公告. 2009(03)
[7]我國(guó)股票上市首日超額收益影響因素的實(shí)證研究[J]. 趙林海,鄭丕諤.  商業(yè)研究. 2009(03)
[8]我國(guó)A股IPO抑價(jià)現(xiàn)象統(tǒng)計(jì)描述及分析[J]. 金燕華,遲文杰.  山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào). 2008(S2)
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[10]我國(guó)IPO定價(jià)制度改革效果的實(shí)證分析[J]. 董秀良,薛豐慧.  長(zhǎng)春工業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版). 2008(03)



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