本文基于“建帳簿”理論（Benvernsite和Spindt,1989）、“噪聲”投資者情緒模型（Derrien,2005）與“公有信息”模型（Edelen和Kadlec,2005）,最大化承銷商、發(fā)行方與投資者三方利益,綜合“承銷商—投資者”、“承銷商—發(fā)行方”兩組“非對稱信息”,得出“噪聲”投資者情緒和“公有信息”是影響IPO價(jià)格的重要因子。既而以2009年9月至2010年10月在中國創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行上市的公司為樣本,通過實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)“噪聲”投資者的新股需求、“可比公司市場回報(bào)率”與“超募”比率負(fù)相關(guān)。此外,本文以“超募”比率作為衡量IPO價(jià)格準(zhǔn)確性的指標(biāo),進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板IPO定價(jià)偏高的現(xiàn)象,并依據(jù)理論模型和實(shí)證檢驗(yàn)得出創(chuàng)業(yè)板“超募”比率偏高的原因是投資者對創(chuàng)業(yè)板二級市場的謹(jǐn)慎態(tài)度、機(jī)構(gòu)投資者的私有信息以及創(chuàng)業(yè)板上市公司較差的業(yè)績表現(xiàn)和回報(bào)率,并提出監(jiān)管建議,為管理層更客觀、有效地判斷IPO價(jià)格的合理性提供理論依據(jù)。 

【文章來源】：復(fù)旦大學(xué)上海市 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：45 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
表目錄
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摘要
Abstract
引言
第一章 文獻(xiàn)綜述
第二章 理論模型
第三章 實(shí)證研究
    第一節(jié) 樣本選取
        一、以高成長性、高風(fēng)險(xiǎn)中小高新技術(shù)企業(yè)為主體
        二、發(fā)行機(jī)制
        三、監(jiān)管機(jī)制
    第二節(jié) 定義變量及選取代理變量
        一、以"超募"比率衡量IPO價(jià)格的準(zhǔn)確性
        二、"噪聲"投資者情緒的代理變量
        三、"公有信息"的代理變量
        四、控制變量
    第三節(jié) 檢驗(yàn)假設(shè)成立的條件
        一、承銷收入與發(fā)行價(jià)格正相關(guān)
        二、承銷商聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)
        三、投資者"異質(zhì)性"
    第四節(jié) 實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果
        一、"噪聲"投資者情緒與"超募"比率負(fù)相關(guān)
        二、"可比公司價(jià)值"與"超募"比率負(fù)相關(guān)
        三、"噪聲"投資者情緒、"可比公司價(jià)值"與"超募"比率負(fù)相關(guān)
    第五節(jié) 實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果對創(chuàng)業(yè)板"超募"現(xiàn)象的解釋
        一、創(chuàng)業(yè)板IPO價(jià)格偏高
        二、創(chuàng)業(yè)板IPO價(jià)格偏高的解釋
第四章 結(jié)論及未來研究展望
參考文獻(xiàn)
后記


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]網(wǎng)絡(luò)討論、投資者情緒與IPO抑價(jià)[J]. 林振興.  山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào). 2011(02)
[2]投資者情緒、異質(zhì)性與市場非理性反應(yīng)[J]. 游家興.  經(jīng)濟(jì)管理. 2010(04)
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碩士論文
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[2]我國A股市場IPO抑價(jià)的博弈分析[D]. 周靜.云南財(cái)經(jīng)大學(xué) 2009
[3]投資者情緒與IPO折價(jià)[D]. 鐘普.青島大學(xué) 2008
[4]全流通背景下中國股票市場IPO抑價(jià)影響因素實(shí)證研究[D]. 羅焱.浙江大學(xué) 2008
[5]我國證券承銷商聲譽(yù)機(jī)制研究[D]. 杜靜.南京航空航天大學(xué) 2008
[6]IPO定價(jià)合理性及抑價(jià)因素分析[D]. 王培勇.西南交通大學(xué) 2007
[7]承銷商對IPO首日超額收益影響的實(shí)證研究[D]. 宋雁翔.華中科技大學(xué) 2007



本文編號：3428510