市值管理是當(dāng)代上市公司實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值的重要途徑,本文以美的集團(tuán)為例進(jìn)行案例研究。首先,整理價(jià)值管理和市值管理理論的研究發(fā)展過(guò)程,接著闡述市值管理概念。然后,對(duì)美的集團(tuán)采取的高管增持、股票回購(gòu)和兼并收購(gòu)等措施的影響從內(nèi)在價(jià)值和市值表現(xiàn)兩方面分析。其次,使用市值管理績(jī)效模型,計(jì)算出家電行業(yè)各上市公司績(jī)效,從行業(yè)對(duì)比和歷年對(duì)比兩個(gè)角度分析美的集團(tuán)的市值管理表現(xiàn)可知:美的集團(tuán)市值管理水平始終處于行業(yè)領(lǐng)先,價(jià)值實(shí)現(xiàn)績(jī)效歷年得分波動(dòng)上升,而價(jià)值創(chuàng)造績(jī)效卻走低,價(jià)值關(guān)聯(lián)度進(jìn)一步下降,根據(jù)分析得出結(jié)論美的需要為收購(gòu)的資產(chǎn)制定有效的整合和運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略激發(fā)協(xié)同效應(yīng)并繼續(xù)提高經(jīng)營(yíng)效率,實(shí)現(xiàn)內(nèi)在價(jià)值增長(zhǎng)。最后回顧美的集團(tuán)市值管理的表現(xiàn)并提出企業(yè)收購(gòu)、內(nèi)涵式增長(zhǎng)和股票回購(gòu)有關(guān)的三點(diǎn)啟示。 

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【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖３－１?２０１４年－２０１６年美的集團(tuán)營(yíng)收狀況（億元）１??如圖３－２所示，２０１３年市值８４３億元；２０１４年市值１１５７億元，同比增長(zhǎng)３７．?２０％；??

美的集團(tuán)?平均值??＿－美的同比?＿＿＿平均值同比??圖３－１?２０１４年－２０１６年美的集團(tuán)營(yíng)收狀況（億元）１??如圖３－２所示，２０１３年市值８４３億元；２０１４年市值１１５７億元，同比增長(zhǎng)３７．?２０％；??２０１５年市值１４００億元，同比增幅２１．?０５％；?２０１６年市值１８１０億元，同比增幅２９．?２４％；??２０１７年市值３６１４億元，同比增長(zhǎng)９９．?６７％，３６１４億元的市值更是占到國(guó)證家電行業(yè)成??分股總市值的３０％。近五年來(lái)，美的市值一路高漲，僅在２０１５年的市值增速低于行業(yè)??指數(shù)增幅，總計(jì)上漲３２８．?７１％，而行業(yè)指數(shù)總計(jì)上漲１３６．?５４％，總而言之，美的集團(tuán)是??家電行業(yè)當(dāng)之無(wú)愧的龍頭企業(yè)。??４０００?３６１４?１．２??３０００?／■?０．８??ｒ２°°°?ｌｉｏｏｊｉ／ｉ?〇；４??■?■?Ｉ?＿〇〇．２??２０１３?２０１４?２０１５?２０１６?２０１７??市值??市值同比??—國(guó)證家電行業(yè)指數(shù)同比??圖３－２?２０１３年－２０１６年美的集團(tuán)市值（億元）２??】數(shù)據(jù)來(lái)源：ＷＩＮＤ數(shù)據(jù)庫(kù)??２數(shù)據(jù)來(lái)源：ＷＩＮＤ數(shù)據(jù)庫(kù)??

平均值為為３．９１％?（未獲得格力電器相關(guān)數(shù)據(jù)），而美的電器２０１４年至２０１６年的研發(fā)??投入分別為４５３０００萬(wàn)元，５２６２６０萬(wàn)元和６０４５８０萬(wàn)元，近三年復(fù)合增長(zhǎng)率為１５％，無(wú)??論是從絕對(duì)值還是增長(zhǎng)速率都屬行業(yè)領(lǐng)先水平。如圖３－３所示，從研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收??入比例來(lái)看，美的２０１６年研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例處于行業(yè)中游，美的從２０１３年整??體上市以來(lái)，研發(fā)投入占比從約２．?４８％提高到３．８％，增加幅度較小，仍有提升空間。??７．０００?７．００％??６．０００?Ｋ?６．００％??５．０００?ｙ／Ｋ?／?＼?５．?００％??４．０００?／?＼?／?４．００％??３．０００?＼１?３．００％??２．０００?Ｉ?Ｖ?２．００％??１．０００?Ｉ?１．００％??８?ＢＢ?８?－?－?－?－?－?０．００％??￡谷念齡告１沒(méi)酷�。�?＜??柳；ｉｆｆ招審某杳??麵：＾■御：臂製霉‘?＿片銫??？研發(fā)投入金額（百萬(wàn)元）??？研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收、比例??圖３－３?２０１６年家電行業(yè)Ｒ＆Ｄ投入金額前十企業(yè)（百萬(wàn)元）３??如圖３－４所示，從排名來(lái)看美的在２０１５年家用電器領(lǐng)域全球排名第一，擁有全??３數(shù)據(jù)來(lái)源：ＷＩＮＤ數(shù)據(jù)庫(kù)??１３??

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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博士論文
[1]中國(guó)A股上市公司市值管理研究[D]. 苗晴.江蘇大學(xué) 2009

碩士論文
[1]股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會(huì)特征與市值管理的實(shí)證研究[D]. 金瓊.安徽財(cái)經(jīng)大學(xué) 2015
[2]我國(guó)A股公司市值管理影響因素研究[D]. 譚貴洪.東華大學(xué) 2013



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