本文以2007-2013年上市公司高管交易為研究對象,采用公司內高管相對薪酬水平作為"信息優(yōu)勢"和"收入補償動機"的雙重代理變量,考察了公司高管交易行為內部差異的可能影響因素。研究發(fā)現,高管在公司的薪酬相對水平越高,其交易的主動性越強,買賣股票的超常回報特別是短期回報越高。這一關系并不因信息環(huán)境變化而發(fā)生實質性改變,表明公司內不同高管買賣股票的主動性和交易回報的差異主要由其信息優(yōu)勢決定,而內部薪酬差異引起的收入補償動機并未產生決定性影響。本文不僅豐富了內部人交易方面的文獻,而且有助于證券監(jiān)管部門明確高管交易的重點監(jiān)控對象,預防潛在的內幕交易,從而維護市場交易的公平性。 

【文章來源】：南開管理評論. 2019,22(06)北大核心CSSCI

【文章頁數】：13 頁

【文章目錄】：
引言
一、文獻回顧與研究假說
二、研究設計
    1. 樣本選擇與數據來源
    2. 模型設定與變量定義
三、實證檢驗
    1. 描述性統計
    2. 回歸檢驗
    3. 敏感性檢驗
        (1）信息不對稱程度的影響
        (2）薪酬相對水平與高管交易的中長期回報關系
        (3）薪酬相對水平與高管交易回報的影響：按內部人類型分類檢驗
四、研究結論


【參考文獻】：
期刊論文
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[2]高管及其親屬買賣公司股票時“渾水摸魚”了?——基于信息透明度對內部人交易信息含量的影響研究[J]. 曾慶生.  財經研究. 2014(12)
[3]高管薪酬、員工薪酬與公司的成長性——基于中國中小上市公司的經驗數據[J]. 夏寧,董艷.  會計研究. 2014(09)
[4]信息不對稱、交易窗口與上市公司內部人交易回報[J]. 曾慶生,張耀中.  金融研究. 2012(12)
[5]內幕交易監(jiān)管效率與上市公司高管薪酬——一個理論模型[J]. 劉曉峰.  經濟學(季刊). 2013(01)
[6]高管交易能預測未來股票收益嗎?[J]. 朱茶芬,姚錚,李志文.  管理世界. 2011(09)
[7]解禁股份交易中的“擇時”行為與大股東侵害[J]. 蔡寧.  南開管理評論. 2011(04)
[8]基于公司治理視角的中國股票市場非法內幕交易研究[J]. 唐齊鳴,張云.  金融研究. 2009(06)
[9]公司內部人具有交易時機的選擇能力嗎?——來自中國上市公司內部人賣出股票的證據[J]. 曾慶生.  金融研究. 2008(10)
[10]企業(yè)內部薪酬差距對組織未來績效影響的實證研究[J]. 張正堂.  會計研究. 2008(09)



本文編號：3273726