隨著我國資本市場改革的全面深入,金融市場的融通作用加強,研究我國股票市場與外匯市場之間的互動關系對于穩(wěn)定金融市場發(fā)展、推進市場化改革具有重要意義。首先,本文結合我國當前的經(jīng)濟開放程度和有管理的浮動匯率制度,在經(jīng)典理論基礎上從宏觀和微觀層面通過對加入股票價格的IS-LM-BP模型和異質(zhì)性投資者理論模型進行分析,發(fā)現(xiàn)匯率與股價的關系具有時變性。在實證研究方面,鑒于實證分析的全面性,本文分別運用線性VAR模型和MS-VAR模型對2005年8月至2017年10月人民幣對美元匯率中間價和上證綜合指數(shù)、深證綜合指數(shù)的收盤價月度數(shù)據(jù)進行實證分析。實證結果表明,匯率波動對股價的影響顯著大于股價波動對匯率的影響。其次,不同區(qū)制下二者的關系也不同。在區(qū)制一（匯率波動較為平穩(wěn)）時,人民幣升值導致股價上漲;在區(qū)制二（匯率波幅較大）時,人民幣升值短期內(nèi)推動股價上漲,隨后股價下跌。兩區(qū)制下,股價上漲均導致人民幣升值。對比兩股價指數(shù)對于匯率波動沖擊的響應程度發(fā)現(xiàn),在區(qū)制一下,匯率波動對上證綜指的負向影響大于對深證綜指的影響,而在區(qū)制二下,前期匯率波動對深證綜指的負向影響大于對上證綜指的影響,而且深證綜指負向響應的持... 

【文章來源】：首都經(jīng)濟貿(mào)易大學北京市

【文章頁數(shù)】：59 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
第1章 緒論
    1.1 研究背景與意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 研究內(nèi)容與研究方法
        1.2.1 研究內(nèi)容
        1.2.2 研究方法
        1.2.3 論文框架
    1.3 創(chuàng)新與不足之處
        1.3.1 可能的創(chuàng)新
        1.3.2 本文的不足
第2章 國內(nèi)外文獻綜述
    2.1 國外研究現(xiàn)狀
        2.1.1 關于匯率與股價關系的理論模型研究
        2.1.2 關于匯率與股價關系的實證研究
    2.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀
        2.2.1 關于人民幣匯率與股價影響關系的研究
        2.2.2 關于人民幣匯率與股價傳導機制的研究
    2.3 文獻評述
第3章 匯率與股價關系的理論分析
    3.1 經(jīng)典理論模型
        3.1.1 流量導向模型
        3.1.2 存量導向模型
    3.2 基于拓展的宏觀經(jīng)濟一般均衡模型的分析
        3.2.1 股價變動對匯率的影響
        3.2.3 匯率變動對股價的影響
    3.3 基于微觀市場主體層面的理論模型分析
第4章 馬爾科夫區(qū)制轉移模型介紹和變量選取
    4.1 馬爾科夫區(qū)制轉移向量自回歸(MS-VAR)模型特征
    4.2 MS-VAR模型估計方法
    4.3 變量選取和描述分析
        4.3.1 變量選取說明
        4.3.2 數(shù)據(jù)的描述性分析
第5章 人民幣匯率與股價指數(shù)關聯(lián)性的實證分析
    5.1 基于VAR模型的匯率與股價指數(shù)關系的實證分析
        5.1.1 變量的平穩(wěn)性檢驗
        5.1.2 VAR模型最優(yōu)滯后階數(shù)的確定
        5.1.3 Granger因果檢驗
        5.1.4 脈沖響應分析
    5.2 基于MS-VAR模型的匯率與股價指數(shù)關系的實證分析
        5.2.1 MS-VAR模型形式的設定和模型構建
        5.2.2 區(qū)制具體特征分析
        5.2.3 脈沖響應分析
    5.3 實證結論
第6章 政策建議
    6.1 加強風險監(jiān)管,完善外匯市場和股票市場發(fā)展
        6.1.1 充分利用市場間的聯(lián)動性,防范金融風險
        6.1.2 進一步推進匯率市場化改革
        6.1.3 規(guī)范股票市場發(fā)展
        6.1.4 完善匯率與股價的傳導渠道
    6.2 投資者應密切關注市場動態(tài),及時調(diào)整投資策略
    6.3 企業(yè)應根據(jù)自身行業(yè)屬性,提高匯率風險意識
結論
參考文獻
攻讀碩士學位期間取得的研究成果
致謝


【參考文獻】：
期刊論文
[1]人民幣匯率貶值對A股市場的影響機制研究[J]. 赫鳳杰.  國際經(jīng)貿(mào)探索. 2017(03)
[2]匯率與股價關系的行業(yè)差異分析[J]. 陳曉瑩,李志斌.  統(tǒng)計與決策. 2016(19)
[3]基于EEMD和狀態(tài)空間分析的匯市和股市動態(tài)關系研究[J]. 張娥,王曉芳,王維華.  國際商務(對外經(jīng)濟貿(mào)易大學學報). 2016(03)
[4]人民幣分行業(yè)名義有效匯率及其對我國分行業(yè)股票收益率的影響[J]. 鄒宏元,游晉,付霞.  宏觀經(jīng)濟研究. 2016(04)
[5]人民幣匯率波動對創(chuàng)業(yè)板指數(shù)影響的實證分析[J]. 王兆瑞,方壯志.  金融理論與實踐. 2016(04)
[6]后危機時代人民幣匯率與中國股價動態(tài)關系——基于滾動相關系數(shù)和Toda-Yamamoto檢驗的分析[J]. 孫剛,李樹文.  財經(jīng)問題研究. 2015(12)
[7]結構變化、人民幣匯率與我國股票價格——理論解釋與實證研究[J]. 劉林,孟燁,楊坤.  國際金融研究. 2015(05)
[8]我國外匯市場與股票市場間波動溢出效應實證研究——基于小波多分辨的多元BEKK-GARCH（1,1）模型分析[J]. 熊正德,文慧,熊一鵬.  中國管理科學. 2015(04)
[9]人民幣匯率、短期資本與股價互動[J]. 吳麗華,傅廣敏.  經(jīng)濟研究. 2014(11)
[10]中國股價與匯率非線性累積過程的非對稱迭代影響[J]. 劉柏,張艾蓮.  國際金融研究. 2014(10)



本文編號：3185362