發(fā)布時(shí)間：2021-05-05 20:44

　　股指期貨交易的推出將改變股票市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)和投資者交易行為,進(jìn)而對(duì)股票市場(chǎng)波動(dòng)性產(chǎn)生影響。本文首先在假設(shè)股票市場(chǎng)存在股指期貨交易的條件下,構(gòu)建理論模型揭示投資者結(jié)構(gòu)和股指期貨交易對(duì)股票市場(chǎng)波動(dòng)性的影響機(jī)理,并據(jù)此對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)在滬深300股指期貨推出后的波動(dòng)性變化進(jìn)行理論預(yù)測(cè);然后以2007-2016年期間的滬深300指數(shù)和投資者結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)為樣本,運(yùn)用GARCH類模型對(duì)理論模型預(yù)測(cè)結(jié)果進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。研究發(fā)現(xiàn),在股票市場(chǎng)存在股指期貨交易的條件下,機(jī)構(gòu)投資者比例和一般機(jī)構(gòu)投資者比例對(duì)股票市場(chǎng)波動(dòng)性的影響隨機(jī)構(gòu)投資者與個(gè)人投資者所占市場(chǎng)份額的比例關(guān)系不同而呈現(xiàn)出不同的特征;套利交易者比例增加、投機(jī)交易者比例減少都將降低股票市場(chǎng)波動(dòng)性;滬深300股指期貨推出顯著降低了中國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)性,機(jī)構(gòu)投資者比例增加將強(qiáng)化滬深300股指期貨交易對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)性的減弱效應(yīng);中國(guó)證券監(jiān)管部門可以通過(guò)鼓勵(lì)股指期貨產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和完善股指期貨交易制度強(qiáng)化中國(guó)股票市場(chǎng)穩(wěn)定性。 

【文章來(lái)源】：中國(guó)管理科學(xué). 2020,28(04)北大核心CSSCICSCD

【文章頁(yè)數(shù)】：13 頁(yè)

【文章目錄】：
1 引言
2 理論模型構(gòu)建和分析
    2.1 假設(shè)條件和投資者行為描述
    2.2 模型推導(dǎo)和構(gòu)建
    2.3 模型結(jié)果分析
        2.3.1 機(jī)構(gòu)投資者比例對(duì)股票市場(chǎng)波動(dòng)性的影響
        2.3.2 套利交易者比例和投機(jī)交易者比例對(duì)股票市場(chǎng)波動(dòng)性的影響
        2.3.3 投機(jī)交易者投機(jī)性對(duì)股票市場(chǎng)波動(dòng)性的影響
        2.3.4 一般機(jī)構(gòu)投資者比例對(duì)股票市場(chǎng)波動(dòng)性的影響
    2.4 基于模型結(jié)果對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)在股指期貨推出后波動(dòng)性變化的分析和預(yù)測(cè)
3 實(shí)證分析
    3.1 變量設(shè)計(jì)與數(shù)據(jù)來(lái)源
        (1)股票市場(chǎng)收益率Rt。
        (2)機(jī)構(gòu)投資者比例ISt。
    3.2 描述性統(tǒng)計(jì)和單位根檢驗(yàn)
    3.3 模型設(shè)定
        (1)確定GARCH模型均值方程
        (2)GARCH模型設(shè)定
    3.4 實(shí)證結(jié)果及分析
4 結(jié)語(yǔ)


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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