綠色金融的可持續(xù)性成為新階段綠色金融體系建設(shè)的基本目標之一,其實現(xiàn)有賴于綠色企業(yè)是否具有可持續(xù)性發(fā)展特征。本文從企業(yè)可持續(xù)發(fā)展視角重新界定綠色企業(yè),并實證檢驗中國股票市場是否對綠色企業(yè)做出激勵反饋,以評估股票市場配置綠色資源的有效性�；诳沙掷m(xù)發(fā)展標準下的企業(yè)樣本構(gòu)建綠色因子和綠色效率因子后,本文在Fama-French五因子模型的基礎(chǔ)上構(gòu)建了新的六因子模型�；�2009—2015年A股上市公司樣本的檢驗結(jié)果表明,綠色企業(yè)股票的預(yù)期超額收益率更高,且綠色效率越高的企業(yè),超額收益率越高。本文經(jīng)驗結(jié)果表明,中國股票市場存在可持續(xù)發(fā)展視角下的綠色激勵。對不同效率的企業(yè),正向超額收益率激勵都存在且不同。上述結(jié)論在Fama-French三因子模型框架下、定價因子正交化后的模型中及重新分組的模型中均穩(wěn)健。本文的研究結(jié)論表明,我國股票市場符合新階段可持續(xù)發(fā)展的綠色金融體系的基本要求,但我國股票市場將綠色資源主要配置在頭部綠色企業(yè),配置效率有待進一步提高。 

【文章來源】：經(jīng)濟管理. 2020,42(01)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：19 頁

【文章目錄】：
一、 引 言
二、 文獻綜述和理論分析
    1.綠色金融與綠色企業(yè)界定標準
    2.綠色企業(yè)股票的超額收益率
        (1)股票市場是否存在綠色激勵
        (2)綠色效率不同的企業(yè)的超額收益率差異
三、 模型與數(shù)據(jù)
    1.理論模型
    2.可持續(xù)發(fā)展視角下綠色企業(yè)的評估
        (1)指標體系。
        (2)權(quán)重確定。
        (3)綠色公司判定標準。
        (4)綠色公司特征。
    3.數(shù)據(jù)與因子構(gòu)造
        (1)樣本。
        (2)綠色因子模型。
        (3)綠色效率因子模型。
    4.統(tǒng)計性描述
四、 實證分析
    1.五因子模型
    2.綠色因子回歸結(jié)果
    3.綠色效率因子模型
    4.穩(wěn)健性檢驗
        (1)基于Fama-French三因子模型的檢驗。
        (2)正交化處理。
        (3)120家綠色公司回歸結(jié)果。
    5.GRS檢驗
五、 結(jié) 論



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