本文以上市公司年報窗口期的累計異常換手率作為內幕交易的衡量指標,并根據(jù)A股公司2010—2017年數(shù)據(jù)考察了內幕交易對公司投資效率的影響。實證結果表明,內幕交易會抑制外部投資者的信息搜集活動,降低股價信息含量,進而降低公司的投資效率。進一步研究結果表明,機構投資者的持股比例、證券分析師的關注度、地區(qū)市場化程度、公司研發(fā)強度、CEO的經(jīng)驗及公司融資約束這六個因素會影響內幕交易與投資效率間的關系。 

【文章來源】：武漢金融. 2020,(04)北大核心

【文章頁數(shù)】：10 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、文獻回顧
    （一）內幕交易
    （二）股價信息含量
三、理論假設
四、實證設計
    （一）數(shù)據(jù)和樣本
    （二）變量與模型
        1. 因變量
        2. 自變量
        3. 中介變量
        4. 控制變量
    （三）實證模型
    （四）描述性統(tǒng)計
五、實證結果
    （一）基本回歸結果
    （二）基本回歸結果的穩(wěn)健性檢驗
        1. 用投資對股價的敏感性刻畫投資效率
        2. 重新計算股價同步性指標
        3. 采用PIN值度量內幕交易
        4. 用工具變量法解決內生性問題
六、實證結果的進一步討論
    （一）機構投資者持股的調節(jié)效應
    （二）證券分析師的調節(jié)效應
    （三）地區(qū)市場化程度的調節(jié)效應
    （四）公司研發(fā)強度的調節(jié)效應
    （五）CEO經(jīng)驗的調節(jié)效應
    （六）融資約束的調節(jié)效應
七、結論及政策啟示


【參考文獻】：
期刊論文
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本文編號：3107389