2015年8月11日,中國人民銀行將人民幣對美元中間價(jià)報(bào)價(jià)方式進(jìn)行調(diào)整,使人民幣更加市場化和國際化。但“811匯改”是一把雙刃劍,一方面有助于減少政府的干預(yù),提高匯率的市場化程度,另一方面有可能面臨巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)。因此中國在逐步推進(jìn)人民幣市場化國際化進(jìn)程中,是否依然能夠保持金融市場平穩(wěn)健康發(fā)展十分有研究價(jià)值。而金融市場間收益率的相依結(jié)構(gòu)是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的理論基礎(chǔ),金融市場參與者對經(jīng)濟(jì)情況的反應(yīng)可以通過研究金融市場間的相依性變化來映射。因此本文研究中國“811匯改”前后匯市、股市和債市間相依結(jié)構(gòu)變化,對防范風(fēng)險(xiǎn),保持金融穩(wěn)定及判斷政策實(shí)施效果具有重大意義。本文在前人研究結(jié)論基礎(chǔ)上,發(fā)現(xiàn)匯率制度確實(shí)可以影響匯市、股市和債市間的相依結(jié)構(gòu),而GARCH-Copula模型對金融市場間相依結(jié)構(gòu)的刻畫較好。因此基于匯市、股市和債市間相依性的經(jīng)典理論和價(jià)格傳導(dǎo)的內(nèi)在機(jī)理,本文選取2012年1月1日到2019年3月13日人民幣兌美元中間價(jià)、滬深300指數(shù)和中債綜合指數(shù)的日數(shù)據(jù)作為研究樣本,使用GJR-GARCH-Copula模型對中國匯市、股市和債市間整體動態(tài)相依性、尾部相依性和非對稱相依性分別進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。... 

【文章來源】：哈爾濱工業(yè)大學(xué)黑龍江省 211工程院校 985工程院校

【文章頁數(shù)】：60 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第1章 緒論
    1.1 研究背景與問題提出
    1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀
        1.2.1 國外研究現(xiàn)狀
        1.2.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀
        1.2.3 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀簡析
    1.3 研究目的和意義
    1.4 研究內(nèi)容與方法
        1.4.1 研究內(nèi)容
        1.4.2 研究方法
第2章 理論基礎(chǔ)與研究假設(shè)
    2.1 相關(guān)概念界定
        2.1.1 相依性概念
        2.1.2 相依結(jié)構(gòu)概念
    2.2 相依性的理論基礎(chǔ)
        2.2.1 投資組合理論
        2.2.2 流量導(dǎo)向理論
        2.2.3 存量導(dǎo)向理論
        2.2.4 安全投資轉(zhuǎn)移理論
        2.2.5 前景理論
    2.3 價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制的理論基礎(chǔ)
        2.3.1 匯市和股市間價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)理
        2.3.2 匯市和債市間價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)理
        2.3.3 股市和債市間價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)理
    2.4 理論分析與研究假設(shè)
        2.4.1 整體動態(tài)相依性
        2.4.2 尾部相依性
        2.4.3 非對稱相依性
    2.5 本章小結(jié)
第3章 研究設(shè)計(jì)
    3.1 樣本選取與數(shù)據(jù)來源
    3.2 模型構(gòu)建
        3.2.1 GJR-GARCH模型
        3.2.2 Copula模型及選取
        3.2.3 整體動態(tài)相依系數(shù)
        3.2.4 尾部相依系數(shù)
        3.2.5 分位數(shù)相依系數(shù)
    3.3 本章小結(jié)
第4章 實(shí)證研究結(jié)果與分析
    4.1 描述性統(tǒng)計(jì)
    4.2 GJR-GARCH-COPULA模型估計(jì)
        4.2.1 邊際分布模型估計(jì)
        4.2.2 Copula模型估計(jì)與選取
    4.3 實(shí)證分析
        4.3.1 整體動態(tài)相依性變化分析
        4.3.2 尾部相依性變化分析
        4.3.3 非對稱相依性變化分析
    4.4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
    4.5 政策建議
    4.6 本章小結(jié)
結(jié)論
參考文獻(xiàn)
致謝



本文編號：3050270