本文關(guān)鍵詞：A-H股價(jià)差實(shí)證分析，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：隨著青島啤酒先后在A股和H股上市,中國(guó)股市正式迎來(lái)A+H時(shí)代。然而由于市場(chǎng)的分割,同一家公司在不同的兩個(gè)市場(chǎng)上市會(huì)呈現(xiàn)不同的股價(jià)。同一家公司在不同的兩個(gè)市場(chǎng)上市在國(guó)際上來(lái)說(shuō)很常見(jiàn),且一般來(lái)說(shuō)該公司在國(guó)外市場(chǎng)上的股價(jià)會(huì)高于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的股價(jià),但在中國(guó)卻恰恰相反。中國(guó)在A股和B股上市的公司,和在A-H股同時(shí)上市一樣,國(guó)外市場(chǎng)上的價(jià)格會(huì)高于國(guó)內(nèi)市場(chǎng),這被稱(chēng)作“中國(guó)證券市場(chǎng)之謎”。隨著B(niǎo)股的不再發(fā)行新的股票,以及滬港通的開(kāi)通,AH股的價(jià)差在學(xué)術(shù)圈越來(lái)越引起重視。本文參考之前學(xué)者研究A-B股價(jià)差的研究方法,對(duì)影響A-H股價(jià)差的影響因素進(jìn)行實(shí)證分析。本文以44家A-H股雙重上市公司為樣本,選取面板數(shù)據(jù),運(yùn)用OLS方法實(shí)證檢驗(yàn)了A-H股市場(chǎng)的分割情況,分析了我國(guó)A、H股價(jià)格差異的影響因素,并對(duì)“滬港通”政策的影響也進(jìn)行了考察,得出以下結(jié)論：流動(dòng)性差異假說(shuō)和風(fēng)險(xiǎn)偏好差異假說(shuō)對(duì)我國(guó)A、H股價(jià)格差異具有很強(qiáng)的解釋能力,A股市場(chǎng)與香港市場(chǎng)收益水平的變化也對(duì)A-H股價(jià)格差異產(chǎn)生了重要影響,“滬港通”的開(kāi)通顯著提升了A股相對(duì)于H股的溢價(jià)。好的行情提高了股市的流動(dòng)性,也推升了股價(jià),使得A-H股價(jià)格差異進(jìn)一步加大。在牛市中,A股的波動(dòng)加大,同時(shí)牛市情緒蔓延整個(gè)市場(chǎng),使得A股投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好大幅提升,更多的投機(jī)性交易行為也使股價(jià)進(jìn)一步上漲,A股溢價(jià)進(jìn)一步增大,這正是風(fēng)險(xiǎn)偏好差異假說(shuō)成立的原因。我們通過(guò)加入與“滬港通”相關(guān)的虛擬變量,進(jìn)一步研究“滬港通”對(duì)A-H股價(jià)格差異的影響,結(jié)果發(fā)現(xiàn)“滬港通”開(kāi)通后,“滬港通”政策使得A股對(duì)H股的溢價(jià)顯著增加,這與“滬港通”投資額度的限制、“滬股通”較“港股通”更受歡迎不無(wú)關(guān)系�；谝陨辖Y(jié)論和解釋,本文提出了一些政策性意見(jiàn)。在政府層面,由于A股市場(chǎng)存在大量的投機(jī)性投資者,政府在對(duì)于投資者教育方面還需要投入更多的精力。在市場(chǎng)機(jī)制方面,為了進(jìn)一步緩解市場(chǎng)分割,政府應(yīng)進(jìn)一步完善和創(chuàng)新市場(chǎng)規(guī)則,比如加快落實(shí)深港通等措施。與此同時(shí),加大市場(chǎng)的監(jiān)管力度,保證市場(chǎng)公平仍然是政府該努力的方向。在公司的層面來(lái)看,最主要的還是應(yīng)該加強(qiáng)信息披露的及時(shí)性和準(zhǔn)確性,保證市場(chǎng)的透明和投資者公平。在投資者層面,應(yīng)該注重自身投資習(xí)慣的培養(yǎng),改變自己投資性投資的思維。
【關(guān)鍵詞】：A-H股價(jià)差 市場(chǎng)分割 OLS 滬港通
【學(xué)位授予單位】：南京大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要3-6
• Abstract6-10
• Chapter 1:Introduction10-22
• 1.1 China's Dual Listed Companies and A-H price difference10-12
• 1.2 An Overview of the Mainland Stock Market12-14
• 1.3 An Overview of the Hong Kong Stock Market14-15
• 1.4 The Shanghai and Hong Kong Stock Connection Policy15-17
• 1.5 Market Segmentation:Explanation of Market Segmentation Theory to Premium17-22
• Chapter 2:Literature Review22-36
• 2.1 The Theory of A-H Share Price Difference22-28
• 2.2 Research on Factors of A-B Share Price Differences28-31
• 2.3 Research on Factors of A-H Share Price Differences31-36
• Chapter 3:Empirical Model and Data36-44
• 3.1 Sample Selection and Data Sources36-37
• 3.2 The Selection of Variables of the Model and Description37-42
• 3.3 Description of the variables in the model42-43
• 3.4 The Design of the Econometric Model43-44
• Chapter 4:Dynamic panel estimation results and analysis44-53
• 4.1 Regression Result44-48
• 4.2 Empirical Analysis for the Four Hypotheses48-51
• 4.3 Empirical Analysis for "the Shanghai and Hong Kong Stock Connection" Policy51-53
• Chapter 5:Conclusion and Policy Recommendations53-62
• 5.1 Conclusions53-60
• 5.2 The Deficiency and Prospect of the Research60-62
• Bibliography62-66

【相似文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前6條

1 郭明;崔忠波;董瑾;;A-H股溢價(jià)現(xiàn)象:宏觀角度的思考[J];股市動(dòng)態(tài)分析;2011年15期

2 吳一萍;;A-H溢價(jià)率疊創(chuàng)新低值得關(guān)注[J];證券導(dǎo)刊;2008年30期

3 林田文;從A-H股估值比較尋找市場(chǎng)機(jī)會(huì)[J];股市動(dòng)態(tài)分析;2005年13期

4 向靜;王蘇生;郝嘉吉;李金子;;恒生的新“度量衡”將A-H股溢價(jià)推向何方?[J];南華大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2008年06期

5 向靜;王蘇生;郝嘉吉;李金子;;A-H股的套利格局勢(shì)在必行[J];特區(qū)經(jīng)濟(jì);2008年06期

6 ;[J];;年期

中國(guó)重要報(bào)紙全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前4條

1 北京證券 吳琪;中石化:A-H同時(shí)大漲帶來(lái)遐想[N];上海證券報(bào);2006年

2 華泰證券研究所 陳金仁 王佩艷 毛嚨;從“A-H”股價(jià)差中尋找投資機(jī)會(huì)[N];證券時(shí)報(bào);2007年

3 西南證券 周興政;從A-H股價(jià)聯(lián)動(dòng)中挖掘投資機(jī)會(huì)[N];證券時(shí)報(bào);2006年

4 吳壽康;A-H股差價(jià)之謎[N];證券時(shí)報(bào);2006年

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前2條

1 周勇;A-H股溢價(jià)因素的實(shí)證研究及其未來(lái)趨勢(shì)分析[D];復(fù)旦大學(xué);2013年

2 孫霽偉;A-H股價(jià)差實(shí)證分析[D];南京大學(xué);2016年

  本文關(guān)鍵詞：A-H股價(jià)差實(shí)證分析，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號(hào)：303796