助力中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式轉(zhuǎn)變的科創(chuàng)板勾畫了中國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展新藍(lán)圖,其制度設(shè)計(jì)也指引著中國(guó)資本市場(chǎng)未來(lái)改革方向,從交易機(jī)制的視角剖析科創(chuàng)板市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)將有益于科創(chuàng)板的發(fā)展及其經(jīng)驗(yàn)推廣。聚焦科創(chuàng)板四大新興行業(yè)的第一批25只股票,并以行業(yè)屬性、主營(yíng)業(yè)務(wù)、市場(chǎng)規(guī)模為依據(jù)選擇與之對(duì)標(biāo)的創(chuàng)業(yè)板25只股票。針對(duì)上述兩組樣本數(shù)據(jù),利用ARMA-GARCH等模型,得到并比較兩組波動(dòng)率的大小,結(jié)論顯示,科創(chuàng)板日次收益率的波動(dòng)率顯著大于創(chuàng)業(yè)板,5分鐘高頻數(shù)據(jù)進(jìn)一步強(qiáng)化了以上結(jié)果。利用市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)構(gòu)建投資者情緒指數(shù),結(jié)果表明,由于漲跌幅限制幅度及投資者類型的差異,科創(chuàng)板的情緒指數(shù)顯著高于創(chuàng)業(yè)板,從而導(dǎo)致其波動(dòng)率也較大。鑒于此,中國(guó)資本市場(chǎng)的頂層設(shè)計(jì)改革應(yīng)充分考慮中國(guó)市場(chǎng)的實(shí)際,在審慎改革步驟、改革幅度的同時(shí),配套改革并落實(shí)合格投資者制度與投資者風(fēng)險(xiǎn)教育制度,以促進(jìn)科創(chuàng)板乃至資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期健康發(fā)展。 

【文章來(lái)源】：金融經(jīng)濟(jì)學(xué)研究. 2020,35(02)北大核心CSSCI

【文章頁(yè)數(shù)】：11 頁(yè)

【文章目錄】：
一、引言
二、文獻(xiàn)回顧
三、研究思路與方法
    （一）交易制度、投資者情緒與波動(dòng)率間影響機(jī)理
    （二）研究樣本及數(shù)據(jù)選擇
    （三）模型選擇與實(shí)證步驟
        1. 波動(dòng)率模型。
        2. 投資者情緒指數(shù)構(gòu)建。
            （1）指標(biāo)選取。
            （2）主成分分析。
四、實(shí)證結(jié)果與分析
    （一）科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板的波動(dòng)率比較
    （二）科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板的投資者情緒比較
        1. 投資者情緒指數(shù)構(gòu)建。
        2. 投資者情緒對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)率的影響。
        3. 穩(wěn)健性檢驗(yàn)。
五、結(jié)論


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]中國(guó)新三板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板模式發(fā)展探析——以美國(guó)NASDAQ視角[J]. 果小丁.  北方經(jīng)貿(mào). 2019(08)
[2]中國(guó)股市投資者情緒測(cè)度指標(biāo)的優(yōu)選研究[J]. 劉學(xué)文.  中國(guó)管理科學(xué). 2019(01)
[3]漲跌停、融資融券與股價(jià)波動(dòng)率——基于AH股的比較研究[J]. 王朝陽(yáng),王振霞.  經(jīng)濟(jì)研究. 2017(04)
[4]股票特質(zhì)波動(dòng)率、股票收益與投資者情緒[J]. 熊偉,陳浪南.  管理科學(xué). 2015(05)
[5]融資融券交易制度對(duì)中國(guó)股市波動(dòng)率的影響——基于面板數(shù)據(jù)政策評(píng)估方法的分析[J]. 陳海強(qiáng),范云菲.  金融研究. 2015(06)
[6]投資者情緒與個(gè)股波動(dòng)關(guān)系的微觀檢驗(yàn)[J]. 何平,吳添,姜磊,伍良杰.  清華大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版). 2014(05)
[7]中國(guó)住房抵押貸款證券化信用風(fēng)險(xiǎn)的波動(dòng)特征檢驗(yàn)——基于ARIMA-ARCH模型的論證[J]. 丁彥皓.  金融經(jīng)濟(jì)學(xué)研究. 2013(04)
[8]投資者情緒、主觀信念調(diào)整與市場(chǎng)波動(dòng)[J]. 張宗新,王海亮.  金融研究. 2013(04)

碩士論文
[1]中國(guó)股票市場(chǎng)羊群效應(yīng)和特質(zhì)波動(dòng)率關(guān)系的實(shí)證研究[D]. 潘燁明.華東政法大學(xué) 2016
[2]基于投資者情緒的我國(guó)主板、中小板市場(chǎng)收益率比較分析[D]. 郭金.天津工業(yè)大學(xué) 2016
[3]投資者情緒對(duì)中國(guó)股市收益及波動(dòng)影響的實(shí)證研究[D]. 楊斌.遼寧大學(xué) 2014



本文編號(hào)：3034661