我國的新三板市場是在滬深市場外為科技型中小微企業(yè)開辟的場外證券交易市場,也是我國多層次資本市場體系的重要組成部分。但自從2013年向全國擴(kuò)容以來,市場整體成交額、成交量較低且存在較大波動,出現(xiàn)了流動性不足的問題,從而降低了投資者的投資熱情與市場融資效率。本文希望通過對新三板市場流動性影響因素的研究,為提升市場流動性提出一些政策建議。首先,本文利用文獻(xiàn)研究法在梳理已有文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,分析了新三板市場的發(fā)展歷程與運(yùn)行現(xiàn)狀,比較了新三板市場與國內(nèi)外其他市場在制度上存在的差異,又利用數(shù)據(jù)分析法對比了新三板與A股市場的年成交量、成交額情況。發(fā)現(xiàn)新三板市場具有掛牌門檻低、掛牌速度快、交易制度多樣化并實(shí)行分層管理制度的特點(diǎn),但同時也有成交規(guī)模小、波動性大的問題。其次,基于新三板市場的特點(diǎn),本文選取了Amivest比率作為流動性指標(biāo),從企業(yè)特征、市場表現(xiàn)、市場特征三個層面對新三板市場流動性影響因素提出假設(shè)。對2018年度671家新三板公司交易數(shù)據(jù)進(jìn)行分析,并運(yùn)用定量分析法,通過多元逐步回歸模型檢驗(yàn)相關(guān)假設(shè)。實(shí)證結(jié)果表明:（1）市場分層管理制度會導(dǎo)致基礎(chǔ)層與創(chuàng)新層市場出現(xiàn)流動性差異,但投資者依舊會按自身投... 

【文章來源】：浙江大學(xué)浙江省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：67 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

013-2018新三板市場掛牌企業(yè)規(guī)模數(shù)據(jù)來源：全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)

圖 3-2 2016-2018 年新三板市場交易情況圖數(shù)據(jù)來源：全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)如圖 3-2 所示，在 2016 年 1 月到 2016 年 9 月間，新三板市場的月成交量大致0 億－30 億股的區(qū)間內(nèi)上下波動。從 2016 年年末開始，市場月成交量迅猛攀升，

圖 4-1 2018 年新三板市場做市與競價轉(zhuǎn)讓成交情況數(shù)據(jù)來源：Wind 資訊階段我國做市商數(shù)量嚴(yán)重不足，行業(yè)內(nèi)存在著集中度過高問題。截至 2 31 日，我國僅有 93 家券商曾先后參與做市交易。目前，市場內(nèi)名列前茅

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]做市商制度的引入改善了新三板市場的流動性嗎?——基于PSM-DID模型分析[J]. 劉惠好,汪潔瓊.  金融與經(jīng)濟(jì). 2018(12)
[2]風(fēng)險投資是新三板市場“積極的投資者”嗎[J]. 陳洪天,沈維濤.  財貿(mào)經(jīng)濟(jì). 2018(06)
[3]新三板做市交易提高流動性了嗎?——基于“流動性悖論”的視角[J]. 鄭建明,李金甜,劉琳.  金融研究. 2018(04)
[4]新三板市場流動性問題[J]. 陳建波.  中國金融. 2017(22)
[5]新三板分層落實(shí)后流動性狀況前瞻[J]. 張學(xué)軍,于地.  財會通訊. 2017(23)
[6]新三板做市商制度、股票流動性與證券價值[J]. 陳輝,顧乃康.  金融研究. 2017(04)
[7]對新三板市場流動性的分析[J]. 王學(xué)梅.  商. 2015(42)
[8]中小企業(yè)在新三板市場融資效率研究[J]. 方先明,吳越洋.  經(jīng)濟(jì)管理. 2015(10)
[9]貨幣政策對股市流動性的影響分析[J]. 蘇剛.  東北財經(jīng)大學(xué)學(xué)報. 2014(03)
[10]中國股市流動性間接指標(biāo)的檢驗(yàn)——基于買賣價差的實(shí)證分析[J]. 張崢,李怡宗,張玉龍,劉翔.  經(jīng)濟(jì)學(xué)(季刊). 2014(01)

博士論文
[1]連續(xù)競價市場中的流動性——基于中國滬深股市的實(shí)證研究[D]. 朱小斌.廈門大學(xué) 2003



本文編號：2950054